上周四沪指跌破4000点，尾市又勉强收了回来。周五大幅下跌，几乎没有挣扎，收盘3957.05点，下跌49.50点，跌幅—1.24%，创出年内收盘价新低，年k线下跌0.3%。沪深300指数年k线下跌1.36%。恒生指数年k线下跌1.38%。美股三大指数今年均呈现下跌趋势。截至3月21日，道琼斯工业平均指数（道指）累计下跌约 2.11%，标普500指数累计下跌约 1.90%，纳斯达克综合指数（纳指）累计下跌约 2.07%。也就是说，今年无论你做A股，港股，美股，基本都亏。
在全球股市一片血雨腥风的情况下，A股行情是否结束，这是所有股民都关心的大事。我不想绕关子，在此直接表明观点，牛市没有结束，只是突发战争后的调整，倘战事结束，行情仍将恢复原有趋势。理由如下：
一、2026年作为“十五五”开局之年，宏观政策导向彻底明朗，A股未来怎么走，官方已经给出了清晰“施工图”。政府工作报告明确提出，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化开通上市融资、并购重组绿色通道。上交所更是细化为三个“常态化”：常态化上市、常态化融资、常态化并购。简单说，只要掌握硬核技术、能打破国外垄断，资本市场的大门随时敞开，融资、并购、上市全流程提速，全方位助力科技攻关。从政策导向与“施工图”看，股市不可能走熊，牛市远未结束，否则，常态化融资将无法进行，“十五五”规划目标难以实现。至于说本轮行情的目的是为了化债，那更需继续努力。
二、牛市行情发展到今天，不仅没疯，甚至相当冷静，未出现全民炒股股神遍地的火热场景，也未出现银行存款大幅搬家现象。由于是结构性牛市行情，大多数人并未获利，故抛盘有限，下跌动能不足。
三、管理层呵护备至。由于战争突发，股市跌跌不休，人民银行与证监会密集发声，联手为资本市场的稳定注入强心剂。3月18日，中国人民银行党委召开扩大会议，央行行长潘正胜明确提出，要“坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行”，并强调继续实施好适度宽松的货币政策。这一表态非同寻常，因为央行罕见地将“股票市场”的平稳运行放在了突出位置，并透露出正在研究建立针对非银行金融机构的流动性支持机制。证监会也在3月17日的全面从严治党暨纪检监察工作会议上放出硬话，要严肃查处破坏资本市场秩序、侵害中小投资者利益的行为，坚决清除影响改革发展的“拦路虎”和“绊脚石”。从央行的“钱袋子”呵护到证监会的“铁腕”清障，这一套自上而下的组合拳，无疑是在为今后多空对决提前铺好“安全垫”。3月20日，由司法部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局联合发布<中华人民共和国金融法（草案）＞，正在向社会公开征求意见。其核心内容之一，提出了“建设金融强国”的立法目的。若股市走熊，岂非背道而驰。
四、美中期选举在即，管控战事迹像已露端倪。本月20日，特首表示，当美丽国想结束与伊的冲突时，以国也准备好结束这场冲突。当被问及一旦美丽国完成军事行动，以国是否准备结束对伊的战事时，特首回答说，“我认为是这样”。另外，伊外长阿拉格齐20日接受电话采访时表示，在与日方协商后，伊有意允许与日之相关的船只通行霍尔木兹海峡。阿拉格齐称，双方已就暂时解除封锁展开磋商。种种迹象表明，战事正在缓和，或许很快结束。而一旦战事结束，全球股市将会报复性反弹。我预计本月底将告一段落。
故我以为A股仍在牛途，下周初的下跌不改原有趋势。当下熊气弥漫，人心忐忑，匆草拙文，直陈管见，既是按摩，也是抛砖引玉吧。
