【行情早知道】20210312

周四沪指+2.36%，创指+2.61%，科创50+2.80%，上证50+2.64%，沪深300+2.49%，中证500+2.50%。两市合计成交8040亿，较上一日+543亿。

宏观消息面：

1.美联储资产负债表项目中购债持续进行，2年期美债收益率依旧维持低位，美元流动性宽裕。

2.中国2月M1增速降至7.4%，单月大幅下降，主因春节效应，M1增速大方向和股市走向一致，因此本轮下跌和这个有一定关系。但春节因素不会持续，所以后溪影响未知。

3.1月26日上午央行领导马骏表示“货币政策有必要针对某些领域的泡沫进行适度转向”，引发了市场担忧。但当日下午央行行长易纲又表态“不会过早推出支持政策”，缓解了市场担忧。

4.节后央行逆回购整体净回笼，并且未超额投放MLF，短期流动性有边际收紧的倾向。不过隔夜Shibor利率仍在2%以下，仍旧处于宽松区间。

5.近期10年期美债收益率大幅上行，对高估值股票产生压力，但对低估值和金融股影响不明显，目前利率已稳定，高估值股票调整幅度已经较大。

6.美国参议院通过1.9万亿美元刺激计划，离正式落地已无悬念，此举将再度释放大量美元流动性。

资金面：沪深港通+67.19亿；融资额-67.06亿。央行逆回购净投放+0亿，2月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率+4.9bp至1.796%。3年期企业债AA-级别利率+0bp至6.56%，信用利差+0bp。

交易逻辑：前期股市调整宏观逻辑是美债收益率快速上行，高估值股票定价锚发生变化。但随着全球市场同步调整后，10年期美债收益率再度跌回1.50%左右，下跌的因素弱化。而最近A股与全球股市走势相反，更多的是抱团股溃散后，基金赎回引发的恐慌，并非基本面因素，此时往往是较好的配置机会。

期指交易上，IC和IH多单持有。

美股齐涨，标普500上涨1.04%，美债收益率上行，10债收益率当前报1.54%，美元下行，当前报91.42，离岸人民币升值，当前报6.48，贵金属震荡，黄金1721，白银26.2，外盘金银比66

消息面：

1.美国总统拜登签署了1.9万亿美元的新冠纾困救助法案，标志着该法案正式生效

2.欧洲央行行长拉加德：过早收紧政策是不可取的，下个季度紧急抗疫购债计划（PEPP）的购买速度将显著加快 

3.美国截至3月6日当周初请失业金人数低于预期，就业人数有所修复

贵金属：美国众议院通过1.9万亿财政刺激法案，拜登即将签署该项法案，疫苗接种进展快于预期，经济数据强劲修复，就业数据也出现回升，市场对经济复苏的预期增强，十年期美债收益率经过前期大涨后有所回落，实际利率回落令贵金属反弹；截至 3月2日黄金白银投机基金净多均继续回落；近期美国经济数据继续强劲修复，经济数据方面仍呈现美强欧弱的特点，美元下方受支撑，但新一轮财政刺激计划正式在国会通过，宽松预期下美元有所走弱，短期内受美债发行影响长端美债收益率或继续上行，实际利率或延续反弹，以上因素令黄金价格走势仍然承压，白银因工业需求提振走势强于黄金，操作上建议黄金持观望或谨慎偏多思路，逢低做多，压力位黄金1750。

全球股市上扬，宏观情绪回暖助推大宗价格上涨，昨日伦铜收涨2.6%至9125美元/吨，沪铜主力收至67150元/吨。产业层面，昨日LME铜库存续增2800至90825吨，注销仓单占比升至20.6%，Cash/3M升水14.3美元/吨。国内方面，上海地区现货升水涨至70元/吨，临近交割月间价差扩大，套利性现货买盘积极，下游买兴尚可。昨日国内现货铜进口亏损缩至280元/吨，3月期进口盈利60元/吨。废铜方面，昨日国内精废价差扩至1910元/吨。消息面，据外电消息，嘉能可旗下秘鲁Antapaccy铜矿由于社区道路封锁，宣布暂停运营，该矿2020年产量为18.6万吨。价格层面，海外铜矿供应干扰提升，当前在旺季背景下，国内累库速度放缓，现货需求回暖继续为铜价提供支撑，预计短期铜价震荡偏强走势。今日沪铜主力运行区间参考：66500-68500元/吨。

国内方面，社会库存累库速度进一步放缓，我们暂时仍判断国内累库并未结束，但拐点逐渐临近。海外利率上涨带来的价格冲击因素逐渐缓解，市场开始将重点放在下游需求恢复上，另外碳交易恐把电解铝纳入进去，导致可炒作的成本提升预期进一步加强，沪铝基本面从走预期逐渐往实际去库转变，价格偏强运行。

LME锌库存减少225吨，至267675吨。国内现货市场较上日变化不大，现货升水平稳，其中沪市升水60-80元/吨，哈锌贴水40元/吨，天津现货平水出货为主，少量品牌升水40元/吨。宏观面转暖锌价回升，但尚未脱离宽幅盘整区间，锌精矿加工费仍在底部，炼厂利润偏低带来供应收缩预期，二季度全球精炼锌将转入去库存，去库速度将对市场结构起决定作用。周内运行区间关注20800-22000元/吨，套利borrow持有。

周三，LME库存减696吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，LME镍价格跌0.28%，沪镍主力合约价格涨0.44%，报119770元/吨。

国内基本面方面，周三现货价格报121100～121700元/吨，俄镍现货较04合约升水700元/吨，金川镍平均升水3200元/吨。进出口方面，根据模型测算，进口窗口重新打开，保税区精炼镍进口增加。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计增加，Q1国内镍铁厂原料高成本、低库存和减产仍支撑价格。综合来看，原生镍供应趋于平衡，短期钢厂增产预期下价格仍有支撑。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存下降，现货价格持稳，期货主力合约价格弱势震荡，基差升水维持。短期不锈钢厂冶炼利润和减产压力较小，叠加新能源产业链中下游需求高景气度持续，镍价整体基本面支撑仍在。中期密切关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。

本周预计沪镍主力合约震荡为主，运行区间在114000-140000元/吨。

3月12日，截止下午3点，LME伦锡库存减少65吨，现为1685吨。伦锡3M电子盘报收25525美元/吨。国内，上期所期货注册仓单减少26吨，现为8335吨。现货市场，长江有色锡1#的昨日平均价为177250元/吨。沪锡主力合约报收180050元/吨，上涨3.18%，主力升水2800元/吨。上游云南40%锡精矿报收163750元/吨，当下加工费为13500元/吨。美国1.9万亿财政刺激计划通过，有色全线大涨。印尼天马表示今年目标提高产量到5万吨左右，预计全年总增产5000吨左右，但较2019年仍有较大降幅。MSC预计下半年产能全面恢复。预计沪锡仍将维持高位整荡，参考运行区间170000-185000。

11日，硅锰期货主力合约开盘价7542元/吨,最高价7542元/吨,最低价7360元/吨,收盘价7416元/吨,-142元/吨,-1.88%,持仓量124719手,-5178手,成交量251637手,-90287手。

锰矿方面，天津港澳洲44块40元/吨度，环比-0.5元/吨度，加蓬45块元/吨度，南非半碳酸36元/吨度，环比-0.5元/吨度，南非高铁32元/吨度，环比-0.5元/吨度。硅锰方面，天津现货6517硅锰报7150元/吨，基差-116元/吨。硅锰仓单，交易所仓单8396手，环比+2573手。仓单预报6475手，环比+1201手。主产区内蒙现货6517硅锰报7075元/吨。宁夏现货6517硅锰报7050元/吨，广西现货6517硅锰报7075元/吨，主产区内蒙利润658元/吨。广西6517硅锰利润432元/吨。内蒙察前右旗再传限产消息，港口锰矿现货走弱，河钢招标仍在推进。

期货策略：期货策略：短线估值略高存回调压力，产业客户关注套保对冲机会。

11日，硅铁期货主力合约开盘价8084元/吨,最高价8084元/吨,最低价7756元/吨,收盘价7846元/吨,-264元/吨,-3.26%,持仓量216764手,-46719手,成交量436233手,-195731手。

硅铁原料方面，青海硅石170元/吨，神木兰炭小料720元/吨，石家庄氧化铁皮1055元/吨。硅铁方面，天津现货72#硅铁自然块报7550元/吨，基差-196元/吨。硅铁仓单，交易所仓单742手。仓单预报6537手，环比+1980手。主产区内蒙现货72#硅铁出厂含税价报7100元/吨，宁夏现货72#硅铁出厂含税价报7150元/吨，青海现货72#硅铁出厂含税价报7050元/吨。主产区内蒙利润1574元/吨。宁夏利润1675元/吨。府谷金属镁15500元/吨，72#硅铁出口报1375美元/吨。市场等待河钢招标价格出台，交易所仓单预期上升，产业资金加速套保。

期货策略：短线估值略高存下跌压力，产业客户关注套保对冲机会。

套利策略：关注买锰硅空硅铁策略。

周四钢材库存数据表现超预期，螺纹钢期货上涨，主力合约收盘价4687，上涨1.96%，唐山钢坯下跌20报4320元/吨。现货市场价格涨跌互现，上海螺纹钢价格下跌10报4630元/吨；上海热卷价格上涨50报4900元/吨。全国建材日成交24.1万吨，较昨日的16.43万吨增加7.67万吨，成交量大增来到20万吨上方。螺纹钢产量增加，社库转为下降，表需回升好于市场预期，网传唐山部分钢企环保不达标数据造假，被强制断电停产，吊销排污执照，预计环保限产将加严。短期螺纹钢偏强运行。

焦煤市场持稳，柳林低硫主焦报1500元/吨。进口煤来看，澳洲进口硬主焦跌2报119美元/吨，加拿大主焦CFR价报219美元/吨，蒙煤沙河驿价格报1740元/吨，口岸蒙5原煤跌报1000元/吨。近期甘其毛都480车，澳煤方面暂无通关预期，关注后续。焦炭市场方面，第四轮提降100开启，目前日照贸易准一报2550元/吨，山西主产区准一报2350-2400元/吨。近日唐山环保限产趋严，短时间内高炉停产有所增多，关注后续。当前钢厂焦炭累库超预期，控制到货情况叠加唐山3月大气污染治理，价格承压预计继续下行。盘面7-8轮提降预期下，继续向下的空间不足，但3月部分待淘汰产能有所延后，供需缺口持续改善，反弹需关注旺季下下游需求释放程度。焦煤方面，1-2周内仍处下游去库节点，关注去库速度及焦炉投产情况。双焦近期预计偏弱运行，关注05合约底部做多机会。

周四钢材产量继续大幅反弹，铁矿石强势上行，主力合约收1093.5元/吨，上涨5.55%。铁矿石现货市场，岚桥港进口矿价格上涨10-31，现PB粉1139，PB块1501，超特粉948，杨迪粉1024。铁矿石港口现货成交量165万吨，环比减少37万吨，部分钢厂抄底补库较为积极。钢联数据显示钢材产量并未受到限产影响，不减反增，预计短期铁矿石震荡运行，关注钢厂环保限产文件。

主产区压车现象增加，销售情况较好，坑口价继续探涨10-20元/吨。港口方面，调出量203.5万吨，调入量178万吨，库存2654万吨。价格方面，发运倒挂贸易商惜售，下游询价增多但成交有限，秦皇岛5500K参考价连续上涨后持稳报647元/吨。下游需求暂未完全释放，锚地船115艘，预到船69艘，秦-广线路跌1.9报56.1元/吨。综合来看，复工快于往年下日耗开始回升，但传统用电淡季叠加北港库存同期高位，预计上行空间有限，05合约区间操作为主，关注需求预期兑现情况及库存变化，参考区间620-660。

周四，玻璃市场部分生产企业产销略有转弱，但多延续去库节奏，生产企业库存总量为2860万重量箱，较上周减少447万重量箱，贸易商库存略增，沙河部分贸易商出售自身货源为主，加工厂接单较为谨慎，沙河5mm大板含税报价2140，非标价格有所走弱，操作上5-9反套持有。

周四，纯碱送到价格1850元/吨，市场整体走势以稳为主，企业继续控单控量。本周总库存103.08万吨，环比减少2.45万吨。短期现货价格仍处于涨势中，在光伏玻璃逐步投产背景下，下半年供需形式好于上半年，昨日纯碱盘中回落至平水附近，操作上建议逢急跌买入09合约。

美国原油期货周二攀升逾2%，因受美元走软支撑，而且随着美国燃料油库存大幅下降和德州炼油厂恢复运营，市场预期原油供应过剩将只是短期现象。美元周四跌至一周低点，因欧洲央行表示将压低借贷成本，30年期公债标售获得充足需求，扶助公债收益率回稳，提振了风险较高资产。美国上周初请失业金人数降至四个月低点，因公共卫生环境改善使更多经济部门得以重启，就业市场复苏重回正轨。美国能源信息署(EIA)周三公布的报告显示，上周美国原油库存跳增，成品油库存则大幅下滑，因在得克萨斯州遭受冬季暴风雪之后，生产和炼油产量缓慢恢复。截至3月5日当周，美国原油库存增加1,380万桶，至4.984亿桶，而分析师此前预估为增加81.6万桶。EIA报告，截至3月5日当周，美国汽油库存下滑1,190万桶，至2.316亿桶，而分析师预估为下滑350万桶。石油输出国组织(OPEC)周四表示，石油需求的复苏将集中在今年下半年，因全球新冠疫情的影响挥之不去，不利于该组织及其盟友支撑市场.OPEC在月度报告中表示，2021年石油需求将增加589万桶日，增幅为6.5%，较上月的预估略有上调。但该组织下调了对上半年的预期。分析师和船舶追踪机构称，全球库存仍然充裕，上周主要陆地和海上枢纽的原油库存增加。随着疫苗接种的推进，美国北卡罗来纳州和加利福尼亚州等地已开始放宽新冠防疫限制举措。目前油价影响因素较多，高位波动较大。

橡胶反弹后窄幅波动。

作为后涨和补涨品种，前期跌起来却表现先跌，反应了橡胶基本面弱的事实。

行业如何？

截至2021年3月5日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为74.50%，较上周增长15.48个百分点，较去年同期增长26.72个百分点，较2019年同期增长1.50个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为71.47%，较上周增长15.51个百分点，较去年同期上涨25.33个百分点，较2019年同期增长1.88个百分点。轮胎价格再上涨，涨幅集中在3%左右。代理商增加轮胎库存防止进一步涨价。

截至2021年3月5日，上期所天然橡胶库存175084（238）吨，仓单168100（160）吨。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12850（50）元。

标胶现货1760（20）美元。

操作建议：

RU橡胶升水混合胶偏高，风险收益比即赔率低。因此建议暂时观望。

NR下方空间有限，可以等待回落后，设置止损短多。当前价格略高。

当前橡胶行情高波动率的情况下，宜操作灵活，并缩短操作周期。

涨破目标点位做多，跌破平仓，并严守纪律。

交割地区价格山东临沂+10、菏泽+10，江苏+30,安徽+30，河北+20（2040），河南+10（2040）。05合约下跌0.16%至1927元，基差为113（+32）；09合约上涨0.60%至1831元，基差为209（+25）；5-9价差为96（-7）。尿素企业库存为54.33万吨，较前一周增加0.90万吨（前值增加1.76万吨），较去年同期低27.75万吨；港口库存环比增加3.65万吨至38.5万吨。日产量环比增加0.46万吨至16.27万吨，比去年同期高0.59万吨/天。下游需求方面，复合肥开工率提高1.79%为49.75%，库存环比下降5.64%至53.00万吨。三聚氰胺前期市场涨使太猛，目前处于回调下跌阶段。

近期市场波动率增大，流动性拐点下不确定性加大，多空博弈较为激烈，单边建议先以观望为主，套利可以考虑做累库预期做卖5买9反套操作。

甲醇太仓价格2430（-10），3月下2440（-15），4月下2450（-15），5月下2450（-25）。甲醇港口库存华东增加1.51至69.11万吨，华南减少3.14至11.28吨；隆众内地库存下降5.44万吨至46.10万吨。需求方面，MTO开工率上涨2.19%为91.03%，南京诚志原计划3月检修，现在计划推迟，后续检修有待关注；常州富德仍然有重启的可能。传统下游开工率方面甲醛（68.34%，+11.39%）、醋酸（80.79%，+1.3%）、氯化物（76.26%，+4。41%）、二甲醚（15.25%，-1.11%）、MTBE（53.49%，+0.71%）。马来西亚石油甲醇66万吨/年装置3月8日停车检修45天左右，伊朗FPC100万吨/年甲醇装置计划于4月初进行为期3周的停车检修，印尼Kaltim72万吨/年甲醇装置计划3月底重启。

伊朗现货上周集中成交均价+5.0%，后续计划批量发船，伊朗货近期已回归顺挂格局，港口甲醇美金盘市场有5000吨非伊货固定价报盘略低在314-320美元/吨CFR。近期市场波动率增大，社融增速超预期但后续仍然会缓慢下降，避险情绪较浓，单边建议先以观望为主，考虑到后期进口量增加港口会开始面临库存压力可以考虑59反套。

近期因为PTA加工费偏低，装置检修增加，除了逸盛海南、上海石化检修外，3月上旬华彬和恒力石化也计划检修，现货流动性收紧。成本端OPEC+上周会议已达成最新共识，沙特将在4月继续维持减产不变，4月7日OPCE+继续开会讨论后续取消减产决定计划，原油调整重回强势上涨势头。下游需求尚可维持，涤纱原料库存目前处于偏高水平需要时间去消耗，聚酯利润及成品库存尚处于盈利及无压力水平。我们认为在成本端有支撑，PTA自身有检修预期的情况下，PTA有进一步价格上涨的动力,但考虑到下游原料库存尚可，消化库存需要时间，故等待减产落地，下游原料库存消化，重回买入思路。操作建议：PTA2105合约建议4500附近买入思路对待，设好止损

周四BMD棕油5月涨1.99%至4053林吉特/吨，马来西亚棕榈油FOB3月船期报价1045美元/吨，到港完税成本8318-8410元/吨。沿海24度棕榈油报价地区价格在8320-8500元/吨，大多涨30-50元/吨。国内沿海一级豆油主流价位集中在10130-10330元/吨，跌幅在60-170元/吨。沿海进口四级菜油报价在11150-11370元/吨。截至2021年3月5日，国内豆油商业库存总量83.065万吨，较上周同期84.74万吨降1.675万吨，降幅为1.98%。全国港口食用棕榈油总库存59.9万吨，较上周67.37万吨降11.08%。两广及福建地区菜油库存下降至21000吨，较上周22500吨减少1500吨，降幅6.67%；华东菜油总库存在148000吨，较上周165600吨减少17600吨，降幅10.63%。

美国大豆供应紧张，加上巴西降雨耽搁大豆收割工作，南美天气担忧持续，提振美豆价格。不过，USDA将巴西大豆产量预估上调100万吨至1.34亿吨，将全球大豆期末库存上调38万吨至8374万吨，利空美豆。MPOB显示马来2月毛棕油产量110.6万吨月比降1.85%，产量远低于马来西亚棕榈油协会和所有其他市场预估，另外进口8.7万吨月比降47.14%，而2月国内消费增加6%，令月末库存130万吨月比降1.8%，产量不增反降，且库存远低于市场预期的140-142万吨，报告整体利多。另外因2-3月份大豆到港量不大，压榨量偏低，目前油脂库存偏紧，加上近来美豆价格持续上涨令进口大豆盘面理论净榨利亏损严重，加上美国推出1.9万亿美元刺激计划增加通胀预期，以上利多仍支撑油脂行情处于较强格局。

单边上，偏多思路。套利上YP05缩小思路，YP09等待回落后的扩大机会。

昨日ICE原糖5月合约涨2.13%至16.32美分/磅，原油价格及全球股市上涨构成，全球经济前景改善带来乐观人气。短期市场缺乏新的刺激，雷亚尔走弱压制原糖走势，但供应紧俏对原糖下方支撑仍较强，原糖回调企稳后预计仍有上行动力。

内盘SR2105涨0.82%至5384元/吨，夜盘小幅上行，最新报价5412。现货报价下调，南宁报5320（-10），与盘面基差-64（-54），成交清淡。国内进入消费淡季，压榨仍处高峰，库存居近年来高位，现货成交难见起色，压制盘面上方空间；但一季度国内进口减少，加之全球通胀预期较强，对下方有很强支撑。短期主要关注原糖、原油走势及国内现货成交情况。

郑糖预计将维持5200-5500宽幅震荡，建议观望或回调企稳后买入，冲高离场，上方压力位关注5500，下方支撑5300。

周四美豆先抑后扬，主力5月合约涨0.23%至1413。截至3月4日当周，当年度美豆出口检验量58.8万吨，环比减少41.5%，同比减少0.4%，当周对中国大陆出口检验21.4万吨。3月USDA供需报告中性偏空：美豆库存维持不变，上调巴西大豆产量100万吨至1.34亿吨，下调阿根廷大豆产量50万吨至4750万吨，全球大豆库存小幅增加38万吨至8374万吨。

大连豆粕跌幅扩大，主力5月合约跌3.6%至3198，现货东莞报3350（-150），下游成交清淡。5月进口巴西大豆成本4282，压榨净亏损240元/吨。截至3月5日当周，沿海主要地区进口大豆库存477.58万吨，环比减少4.93%，同比增加25.29%，主要油厂豆粕库存85.14万吨，环比增加13.73%，同比增加80.61%。受非洲猪瘟影响，养殖户大量抛售，导致生猪存栏下降，拖累豆粕需求。上周两广、福建及颗粒菜粕库存19.38万吨，环比增加3.09%，同比减少2.45%。

美豆供需报告利空，叠加非洲猪瘟拖累消费，豆菜粕破位下行，面临较大回调压力。不过鉴于目前跌幅较大，建议暂时观望或短线参与。

昨日郑棉主力合约小幅收涨，较上一交易日环比上涨1.54%收至15790。截止3月11日，中国棉花328价格指数15835元/吨，环比下跌182元/吨。

国内外棉花价格超跌后，基差点价货源性价比大幅提升，下游纺企询价采购有所增加。近期USDA供需报告下调美棉产量5.7万吨至333.69万吨，但对于该产量的下调市场普遍解读为不及预期。现货市场心态不稳，各方操作较为谨慎。下游需求仍稳中向好，3月份纺企订单充裕，成交或继续放量，对棉花价格或形成一定支撑。国储方面，截止3月10日，皮棉内外价差1852元/吨，价差再度拉大，且距3月31日收储结束日期将近，市场能否赶上收储尾巴还未可知。据悉部分商家并未备货预备入库，市场对于收储心态整体承压。整体看棉花基本面格局没有发生太大变化，近期回调多受外围宏观情绪及国内金融市场下跌影响，可等待企稳后的逢低做多。

策略上05合约短期建议企稳后逢低试多。

昨日漂针浆期货盘面高位震荡，主力合约SP2105较上日环比上涨0.33%收至7260。持仓方面，前20名主力净多持仓34178手。现货端，山东地区进口针叶浆银星市场价格7150元/吨，环比下跌50元/吨；阔叶浆明星市场价6050元/吨，环比持平。

库存方面，本周国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存较上周下降1.5%，各主要港口出货速度走势不一。下游成品纸利润有小幅转好，生活纸生产利润由负转正，双胶纸铜版纸利润窄幅扩大。白卡纸始终保持强势，毛利突破3000元/吨，成品纸价逼近万元。对于前期市场交易的需求复苏逻辑短期看并未证伪，逐渐向价格有利的方向变动。但最近大宗商品价格走弱以及纸浆进口数据大幅增长带来的利空也对盘面构成一定压制。技术层面观察，盘面在前期超涨后当下处于高位震荡选择方向阶段，日内多空博弈加剧，波动幅度加大。主力持仓观察没有看到多头资金有明显的撤退迹象。因此在没有明确看空逻辑的前提下纸浆建议观望为主，前期多单离场。

策略上建议05合约观望，静待趋势明朗，前期多单逐步离场。

昨日现货稳或小涨，黑山大码蛋报价涨0.1元至3.4元/斤，随着走货量增加，各环节库存压力变小，蛋价止跌企稳，但存栏以及消费淡季压力犹在，蛋价短期难以大涨，预计近日现货小幅波动，局部仍有上涨压力；盘面偏弱整理为主，基本面看，淘鸡出栏较上周略有回升，整体没有放量，鸡龄偏年轻，补栏较中性；存栏方面，2月在产蛋鸡存栏12.05亿只，意外环比走高，延淘是主要原因，不过5月前存栏延续回落为主；盘面主要博弈远期高升水与现货压力之间的矛盾，现货维持一段时间的低价，淘鸡大量出栏才能导致产能顺利出清，临近交割前若现货没有起色，盘面更容易走挤升水逻辑，盘面短期偏弱，中线等回落买入。

昨日现货继续回落，仅四川小幅上涨，全国均价跌0.17元至27.84元/公斤，河南均价在27.16元/公斤，山东26.9元/公斤；近期猪价下滑幅度放缓，养殖场存抗价情绪，屠宰厂持续亏损，仍压价难度增加，预计短期行情或稳定地区增多，局部小降，四川因禁止外省猪源流入，价格或上涨；盘面止跌企稳，并小幅上攻，9月合约在27000元/吨一带有明显支撑；基本面方面，猪瘟影响告一段落，但远月仍有可能受开春后南方疫情的影响，且4月以后南方雨季对疫情仍存考验；存栏方面，据涌益咨询，去年12月以来母猪存栏连续3个月下降，2月母猪存栏环比降幅为5.97%，LH2201受到的影响相对较大；盘面试探下方支撑后，猪瘟炒作仍在发酵，市场对开春后南方疫情有所担忧，短线偏多思路延续，9月在30000元/吨以上关注套保节奏。

昨日苹果现货价格部分稳定，个别下跌，全国75#富士跌0.04至1.94元/斤。分产区看，山东栖霞80#统货价格维持2.4-2.6元/斤，甘肃静宁70#富士跌0.4至2.8-3元/斤，产地整体交易一般。盘面上看，AP2105波动较小，跌涨0.45%至5388元/吨，持仓量减少1.6万手。天下粮仓数据显示，截止3月10日当周，冷库出库量15.09万吨，较上周降幅43.57%；全国冷库库存957.9万吨。年后苹果价格持续下跌，但并未有效刺激走货，客商走货仍以自存货为主，果农挺价惜售意愿强，柑橘冲击仍在，库存去化缓慢。

短期基本面依旧偏空，空单可继续持有，但极高持仓背景下，追空需注意风险，谨防空头平仓带动盘面上行；10月合约是资金盘，炒作动力足，可待回调企稳后逢低短多，短期需密切关注主产区天气。 

行情要点

市场行情：日内行情高开后盘整震荡偏多上行，日线上大幅反弹回升。截至收盘，上证50ETF上涨2.58%报收3.614；沪300ETF上涨2.58%报收5.129；深300ETF上涨2.63%报收5.114；沪深300指数上涨2.49%报收5128.22。

期权盘面

隐含波动率：市场行情低位反弹震荡上行，期权隐含波动率延续大幅下跌。截止收盘，上证50ETF期权下降3.08%至22.40%，沪300ETF期权下降3.75%至22.14%，深300ETF期权下跌3.87%至23.50%，沪深300股指期权下跌6.81%至23.93%。

持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。市场行情偏多回暖，金融期权持仓量PCR小幅回升，截止昨日收盘，上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.67，沪300ETF期权持仓量PCR报收0.81，深300ETF期权持仓量PCR报收0.73，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.56。

最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，上证50ETF的压力线为3.80和支撑线为3.50；沪300ETF的压力线为5.50，支撑线为5.00；深300ETF的压力线下移一个行权价至5.50，支撑线上升一个行权价至5.00；沪深300指数的压力线为5400，支撑线下移3个行权价至5000。

结论与操作建议

操作建议：市场行情低位反弹回升，而趋势线延续向下，上方空头压力仍较强，操作建议，继续持有卖出认购期权组合策略，获取时间价值，若市场行情反弹半个行权价，则逐步平仓离场，如50ETF期权，SC_2103_3.70和SC_2103_3.80。