2026年3月3日，上证指数创下本轮上涨的最高点----4197点。彼时，恰逢美伊战争爆发第四天，随后行情快速下跌，陷入中级调整。3月23日，市场创出近期低点----3794点，上证指数下跌超过400点。对于多数投资者来说，在这波下跌中他们损失惨重。那么，对于这样的中级调整，我们该如何判断和防范呢？
首先，让我们来回顾一下最近这两个月市场中发生的大事。
2026年1月的第三周，当时正值商业卫星产业链炒作如火如荼之时。1月12日周一，经过周末关于预计未来大量商业卫星发射消息的发酵，市场开始亢奋，当天市场成交额首次突破3.6万亿。文化传媒、IT服务、软件开发、军工电子、影视院线、游戏、互联网电商和通信服务板块大涨。此后四日，市场日成交额均维持在3万亿以上。但是，周四、周五，市场传出消息，某队开始减持其所持有的各种etf份额。但是，市场正处于亢奋中，根本无视此类消息，继续向上突破，各种大涨板块层出不穷。贵金属、电网设备、光伏设备、能源金属等板块均有过巨大涨幅。时间来到1月23日，某队etf持仓卖出近半。接下来一周，某队继续暴力卖出，手中筹码消耗殆尽，但是依然难以压制市场炒作的热情。
1月30日，受国际金属市场大跌影响，A股市场的贵金属、工业金属、能源金属和小金属板块下跌超过-6%。市场持续上涨的步伐至此也开始放缓。当日晚间，国际金属市场继续大跌，金银持续数年的大牛市中期见顶。A股市场2月2日开盘也跟随大跌。贵金属、油气开采及服务、工业金属、农化制品、煤炭开采加工和钢铁板块跌幅超过-6%。
对于一个亢奋的市场，这些问题都无法浇灭投资者的炒作热情。上证指数在当天创下低点后，从次日起便开始稳步反弹。至2月27日周五，上证指数已近本轮上涨的最高点。该周末，一件震惊全球的大事发生：2月28日下午14:20分左右，以色列宣布袭击伊朗，随后特朗普发表讲话确认美国对伊朗开战。闻此消息，全球投资者瑟瑟发抖中。好在，哈梅内伊的阵亡使投资者预计伊朗很快便会屈服，战争很快便能结束。周一世界各地股市都较为平静，A股也在开盘初短暂下跌后被快速拉起，上证指数以红盘报收。但是，失去了哈梅内伊的伊朗革命卫队反而从此摆脱了束缚，对以色列特别是美国在中东的军事基地进行疯狂的报复。周二世界各大股市应声大跌，A股市场也不复强势，午盘虽然拉回，并创下本轮反弹高点。但午后还是不敌巨大的抛盘，以较大的阴线收盘。
该周，游戏、影视院线、文化传媒、半导体、能源金属、金属新材料、小金属、机场航运、软件开发、工业金属、通信服务、电子化学品和IT服务等板块大跌。3月9-12日这一周，小金属、军工装备、军工电子、金属新材料和贵金属板块大跌。3月16-20日这一周，市场普跌，工业金属、农化制品、化学原料、贵金属、非金属材料、钢铁、小金属、能源金属、金属新材料、化学制品、石油加工贸易、橡胶制品、农产品加工、纺织制造、电网设备、塑料制品、种植业与林业、通用设备和军工装备板块跌幅超过-7%。
通过回顾行情，我们发现，是市场中各路投资者的一一退场导致了这一波市场中级调整的发生。首先是某队的退场，从2689点入场到4100点以上的退场，某队已赚得盆满钵满。可惜市场没有重视这一最中坚力量退场的意义，依然处于狂欢状态。然后是这一波牛市的另一重要推动者——金属与其相关板块。因为国际贵金属市场的中期见顶，A股相关板块的投资者也快速获利了结。接下来，除了科技方向，只有电力与电力相关板块的投资者依然在坚持。但是，美伊战争的爆发，让投资者的避险情绪突然高涨。风险偏好较低的投资者纷纷卖出，游戏、影视院线、科技相关板块均开始大跌。至此，坚守阵地的投资者已越来越少，场外资金更是隔岸观火，没有任何入场意愿，中级调整的势头正式确立。
那么，什么时候市场会重新回暖？那就是各路投资者纷纷入场的另一个故事了！
