棉花市场供需双改善,旺季行情稳步推进

导语：2025/26年度国内棉花丰产兑现，“金三”旺季启动带动下游需求回暖，叠加30万吨滑准税配额落地，内外棉价高位震荡。本文从供需、政策角度解读，带您了解当前棉花市场运行态势与关键关注点。

本年度丰产兑现，新年度供给预期收紧

2025/26年度国内棉花供应整体处于高位水平，本年度丰产格局已充分兑现。截至3月22日，全国棉花公检量达758.95万吨，较去年同期增加约82万吨，其中新疆棉花公检量748.64万吨，占据绝对主导地位。当前新疆棉销售进度达74.2%，同比加快近18个百分点，现货市场流通顺畅，市场货源供应充足。

国际市场方面，USDA3月报告在上调本年度中国棉花产量的同时，下调2026/27年度全球棉花产量预期，全球棉花市场将转向产不足需格局，产需缺口约89万吨，为远期棉价提供了强劲支撑。

金三旺季启动，内外订单同步改善

随着传统纺织旺季到来，下游市场需求逐步回暖，金三旺季效应正式启动。下游纺织企业开机率稳步回升，棉纱市场询价活跃度提升，企业阶段性补库意愿增强，高支纱现货资源偏紧，市场成交氛围逐步转暖。

海关数据统计，2026年1-2月，中国纺织品出口累计255亿美元，同比增加20.5%，实现开年高增；其中，对美国出口占比30%，同比降幅约11%；欧盟占比约29%，同比正增长；日本占比约11%，合计约70%，较 2024 年同期的 74.80% 进一步下降，对传统市场依赖度持续回落。但对美国、欧盟、日本三个传统市场的依赖程度依旧较高，同时新兴市场占比在逐步提升。

30万吨滑准税配额落地，供给边际宽松

3月16日发改委正式公告，发放2026年棉花滑准税加工贸易配额30万吨，该配额实行凭合同申领、先到先得的原则，定向支持加工贸易用棉需求。叠加此前已发放的89.4万吨1%关税配额，本年度棉花进口保障力度明显增加。这次配额落地短期将缓解国内优质棉与配棉紧张问题，抑制国内棉价溢价空间。但从总量来看，30万吨配额规模有限，难以扭转国内新年度供需偏紧的大格局，更多是对市场预期起到稳定作用，不会改变棉价中期运行趋势。

内外价差收窄，高位或将延续

外棉方面，ICE美棉受国内配额落地利好与出口数据提振，上周主力合约周内冲高至68.44美分/磅，同时全球主产区天气变化与播种进度预期持续升温，成为国际棉价波动的重要变量。

后市展望与关注点

当前郑棉主力合约维持高位震荡走势，现货价格跟随期货走强，但涨幅逐步收敛。市场交易从本年度供给宽松，逐步转向新年度供给收缩叠加旺季需求验证的双重逻辑。短期随着配额政策落地，下游补库节奏逐或将放缓，棉价高位震荡、小幅回调的概率上升，市场或进入阶段性休整阶段。预计全国棉花平均价格维持在16800-17300元/吨。