20260327小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：3月26日小麦市场稳中偏弱行情，以山东为主的部分面粉企业继续下调收购价格2-5厘，山东主流收购价格在1.3元/吨左右。部分面粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：供应端呈现政策增量压制与市场余粮趋紧的博弈。3月25日托市小麦拍卖80万吨，成交74.1万吨，成交均价2397.54元/吨，较上周下跌43元/吨，政策性粮源增量入市有效补充供应，地方拍卖成交有所降低，追涨情绪降温。但基层农户余粮已不足三成，市场散粮流通持续偏紧，储备轮换小麦是目前市场主要供应来源，4月1日继续投放80万吨最低收购价小麦。

需求端：需求端呈现制粉需求淡季与饲用替代支撑的分化。面粉消费处于传统淡季，部分企业因销售不畅下调开机率，制粉需求不旺，同时对高价小麦接受度降低。饲料企业因玉米价格高企，继续参与政策性小麦拍卖，形成一定需求支撑。

行情展望：预测27小麦价格以稳为主，局部高价区仍有补跌可能。政策粮大规模投放明确了稳价信号，将抑制价格上涨。但基层优质粮源紧缺和饲料替代的刚性需求为价格提供了底部支撑。市场多空交织，预计价格将高位震荡，窄幅运行。关注粮商出货节奏和玉米价格走势。

【玉米】

行情总结：3月27日山东玉米深加工企业晨间到车量704车，较昨日减少65车。出东北个别厂家有涨外，国内玉米行情继续稳中偏弱运行，部分企业继续调低收购价格2厘-1分。部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：东北产区基层余粮不足三成，华北余粮持续消耗。贸易商持货成本偏高，低价出货积极性不高。中储粮持续加码收购，为市场提供明确底部支撑，政策托底效应明显。小麦拍卖增至80万吨且成交火爆，3月31日将启动最低收购价稻谷拍卖，虽然用于食用，但是对玉米消费前景形成一定利空。

需求端：深加工产品价格走高，加工利润回暖，企业库存持续消耗，补库需求增加。饲用需求面临替代压力，生猪养殖深度亏损抑制整体消费，饲料企业采购谨慎。小麦玉米价差不断缩小，小麦饲用优势明显，部分饲料企业使用小麦对玉米进行替代，替代比例在10%-20%之间，分流玉米需求。

行情展望：预测27日玉米价格将维持区域分化、震荡整理。东北地区在粮源紧张的支撑下，价格易涨难跌；华北地区价格将继续敏感反映企业门前到货量的变化。基层余粮见底、中储粮收购托底、深加工低库存补库共同形成支撑，但小麦替代增加压制上行空间，后续上涨动能减弱。关注山东到货量和政策收储节奏。

【豆粕】

行情总结：3月26日美豆继续上涨，国内豆柏眼随外盘集体回暖，但依然呈现远强近弱格局。豆柏主力2605合约收盘2952元/吨，涨8元/吨；2611合约收盘3052元/，涨23元/吨。豆粕现货震荡整理，涨跌互现。部分油厂豆粕价格变动如下：

大连九三3330+20

盘锦中储粮3380+10

盘锦汇福3450+20

北京汇福3270+10

天津九三3270+10

日照邦基3190+10

博兴口福3250+20

周口益海3300+10

扬中中海3180-10

海安家惠3170-10

岳阳益海3340+10

福清集佳3520+30

东莞嘉吉3290+20

湛江中纺3250+10

防城港澳加3210-10

新津中储粮3360-40

广元中粮3360-40

重庆中粮3320-20

昆明益海3440-10

供应端：短期紧平衡与中期宽松预期并存。短期来看，全国油厂开机率53%-57%，油厂大豆及豆粕库存处于相对低位，个别油厂在3月底-4月初预计将有停机安排，因可售量不多，惜售情绪较浓，部分工厂出现限量提货情况，对现货价格形成支撑。但市场普遍预期4-5月南美大豆将集中到港，未来供应转向宽松的预期强烈。

需求端：整体表现疲软。下游饲料企业因对未来价格看空，采购心态极为谨慎，多以执行合同和随用随采为主，市场现货成交清淡。生猪养殖陷入深度亏损，从根本上限制了豆粕的需求增量。

行情展望：预测27日豆粕延续震荡偏弱运行。市场交易逻辑正从近月的低库存支撑，转向远月的巨量到港压力。在高库存预期和疲弱需求的双重压制下，价格缺乏持续上涨的动力。若无新的外部利多刺激，预计现货价格将维持弱势震荡格局。关注美豆走势和终端补库节奏。

【小麦副产品】

行情总结：3月26日小麦副产品市场整体继续弱势下行，次粉麦胚下调范围较大，头部企业促销政策结束，相当于麸皮价格有20元/吨的回调，部分无库存压力规模上企业有一定的跟涨，市场成交暂时还没有明显好转，部分贸易商继续优惠出货。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1620-1720元/吨，3.0次粉主流出厂价格2220-2300元/吨，1.5标粉主流出厂价格2660-2750元/吨，26麦胚主流出厂价格2580-2680元/吨。

供应端：面粉补货高峰已过，粉企新订单减少，部分价格有小幅回调，面粉企业开始调低开机率，暂时以中小规模粉企为主，规模上企业暂未有明显下调（50%-90%），副产品后期产出陆续减少。现阶段副产品库存分化明显，部分开机较高规模上企业副产品有较大库存压力，其他企业库存无压力。小麦价格升至高位，粉企盈利空间较小，尤其是采购高价小麦粉企大部分处于亏损状态，挺价副产品情绪高涨，但挺价乏力，有部分企业由于成本压力停机。

需求端：年后养殖存栏减少，副产品需求疲软。生猪养殖严重亏损限制终端养殖饲料企业采购意愿。各类饲料原料价格由高位无序波动开始回归理性，叠加运输成本大幅增加，终端养殖饲料企业多持观望态度，刚需采购为主，建库意愿不高。麸皮性价比较高，部分企业采购意愿增加。最低收购价小麦拍卖放开对饲料企业限制，小麦饲用比例大幅增加，抑制副产品需求。小麦玉米豆粕价格连续下调，利空副产品价格。

行情展望:预测27日小麦副产品整体趋稳，高价或继续下探，但整体下调空间减小。由于麸皮性价比较高，市场现在对麸皮走势持不同态度，部分终端及贸易商开始做单抄底，部分继续观望。但临近月初月末，由于头部企业返利政策和麸皮高性价比，反弹风险加剧。暂时供强需弱格局未改，关注头部企业销售政策和终端采购节奏。