新一轮国债下跌行情或将开启
- 2026-03-29 02:37:48
新一轮国债下跌行情或将开启26年春节后，年内首次提及三十年国债的空头机会。 
当下还处于这一轮下跌早期阶段，是仅次于春节归来高点相对较好的震荡建仓点位。 这或许会是一轮长达数年的国债大熊市，现在依然处于熊市前期。 原油是通胀之母，因美伊战争导致的原油价格上涨，曾被资本市场认为是一场闪电战，如今布伦特站稳105美元以上，连wti都再次站上100美元。原油价格大幅下跌目前暂时看不到明确节点，特朗普TACO效果边际递减，第一次TACO全球反弹了2天，这一次只有1天，次日美股就头也不回的向下，跌破数日前的低点位置。 30年国债空头机会较为明确，当下这个价格，且行且珍惜。空头持仓建议继续持有。 短单止损位111.6附近，中单止损位112.7附近，长单止损位115附近。 基本面 1）输入性通胀预期，越来越强烈。3月公布的2月PPI尚未计入美伊战争开始后的油价通胀传导。预期下个月公布的本月数据，会有明显的跳涨，对国债价格压力较大。届时若美伊战争未明确缓和，或许国债价格有机会下破前低110.3。 2）经济基本面复苏向好，餐饮反内卷，转向微通胀预期。当前整体经济已迈出坚实的复苏步伐。过去一年多外卖打压餐饮客单价，对CPI的负加成效果，将迎来边际效果向好。虽不是一纸报道或政策一朝一夕可以瞬息逆转，但在国家和全民的努力下，这是一条方向明确的路径。 若那些外卖企业依然打着补贴的旗号，实质却是让餐饮企业出钱赔本赚吆喝，那真的是敬酒不喝喝罚酒，得给些颜色看看。都到了这个体量的企业，至少也该有些社会责任。 当然，如果这些外卖企业真金白银，自家包揽所有的补贴，不需要餐饮店主出一分一毫，那或许才是广大群众喜闻乐见的。餐饮老板，消费者，国家税务机关三赢。 3）降息预期，是小幅弱于25年降息预期，大幅弱于24年降息预期（长期因素），对国债价格托底作用有限。特别是油价大幅上涨后，为避免火上浇油，央妈在这方面必定会更加谨慎。 4）险资买盘，3月份开门红的配债需求，已基本释放完毕 5）险资作为国债坚定买盘，短期利多，中长期需求大幅下降 险资作为长久期资产30年国债最坚定的买盘，随着分红险利率下调，或将失去这一刚性需求。新出的分红险统一适用新利率，老产品短期内适用老利率。短期看，在市面双标准并存时，可能会有一部分抢购需求，抢购旧利率产品。但险资对推广旧利率产品积极性不会太高，毕竟利润低于新产品。中长期看，险资不再需求刚性购买长久期30年国债，可以配置十年期国债，城债，或者高分红的股票进行搭配。而分红险利率未来的趋势，还会进一步下降，以释放更多资金，助力整体社会活力。 6）全球衰退预期叠加滞涨难以大幅降息 全球衰退或许将在未来某个时间提上日程，衰退+通胀=滞涨。即便如此也因通胀原因，降息难度较大，难以支撑国债价格上行。而中国在周期上领先于全球大半个身位，现阶段已经踏入复苏阶段，虽然可能在全球崩盘时被拉下水，但必定是率先脱离泥沼，快速踏步复苏之路的首个国家。 7）股市长牛分流债券配置需求 当前A股拥有长牛的基础，虽然短期回踩到3800点附近，却依然不改长牛基础。当下是一个短期合适的加仓点位，后续若3800被破，则下一个优质加仓点位是3550，一旦站稳，则是一个更加坚决的A股加仓位置。从收益率角度而言，加仓优质A股股票，性价比更高。届时三十年债券抛压或许会比现在更大。 技术面 1）三十年国债主连，110.3一带，周线级别当前已测试3次，且间隔时间越来越短，反弹越来越弱。当下依然处于震荡下行行情中。 
情绪面 1）资本避险情绪，上证从4200点附近跌至3800附近，避险情绪已消散大半。后续若继续下破，可能跌至3550附近，届时可能会有新一波避险买盘。 2）对地缘风险的避险买盘，若美伊战争突破现有局面，进行新一轮升级，可能会有增量避险买盘。但这部分力量是明显弱于原油上涨通胀预期导致的国债价格下跌。 3）可能会有部分外资资本避险需求，比如中东资本避险需求，或许会短期充当买盘，短期利多。这部分有待观察。 三十年国债前几轮震荡行情，都是当时很好的空单建仓点位。当下也处于震荡行情中，或许下一次测试前低，就有机会突破。 应该说，下破概率随着时间推移，将逐步增大，在中长期看，几乎是必然事件。不过也要注意短期的反弹风险，做好止损。 特别关注：若美伊战争在4月7日前意外结束，那么本轮油价上涨导致的输入性通胀或许将是阶段性通胀，长债会迎来较大幅度的反弹，空头需要及时离场。 注意：本文仅为个人观点，不作为投资建议！
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中国30年国债
外卖大战该结束了
3月25日讯，经济日报刊登评论员文章《外卖大战该结束了》。文章称，外卖大战影响的不仅仅是餐饮业老板的账本，更是普通人的生计。当作为“压舱石”的餐饮消费因价格战而失速，经济大盘感受到的寒意，最终会传导到每个微观个体。健康的竞争，应该是技术创新、效率提升、服务优化的良性角逐。健康的竞争，应该是技术创新、效率提升、服务优化的良性角逐，而不是依靠资本堆砌的烧钱游戏，更不是利用垄断地位控流量、逼站队的零和博弈。让外卖价格回归合理区间，让餐饮行业摆脱不补贴就死，一补贴就乱的困境，让市场竞争从拼砸钱转向拼服务，这才是真正的惠企利民。价格战，走不远；内卷竞争，没有赢家。外卖大战，该结束了。
经济日报
分红险演示利率拟下调至3.5%
金十数据3月27日讯，3月27日从相关渠道获悉，人身险行业就调降分红险演示利率达成共识，拟进一步降低至3.5%，以防范销售误导与利差损风险。演示利率是保险公司销售分红险产品中进行未来利益演示时所采用的利率水平，目前分红险演示利率最高为3.9%。演示利率过高容易导致销售误导和隐形“刚兑”压力。
上证报
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