20260330小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：3月27-29日小麦市场价格整体偏弱运行，市场小麦价格区间1.27-1.315元/斤。3月25日托市小麦投放量增至80万吨后，市场看涨情绪明显降温，主产区价格普遍下跌。市场整体呈现“政策压力主导，价格连续下行”的格局。29日部分面粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：3月25日最低收购价小麦投放量增至80万吨（较前期增加30万吨），成交率92.61%，周环比下降7.39个百分点；成交均价2397.5元/吨，周环比下跌43.7元/吨。竞拍企业采购心态更加理性，对高价粮源接受度不高。随着麦价持续回调，部分持粮主体惜售心态松动，市场上量增加。前期政策性拍卖粮源陆续出库入市，流通粮源有所补充。政策性小麦成为面粉企业增量补库的主要粮源，近期迎来出库高峰，企业库存持续补充。

需求端：制粉企业采购谨慎，下游面粉需求不旺，受小麦价格回落影响，经销商预期面粉价格继续上涨空间不大，面粉订单量减少。制粉企业基本已补充至安全库存，叠加前期拍卖粮源持续出库，粉企补库需求不强。饲用替代优势减弱，玉米价格连续回落后，小麦饲用替代优势有所减弱。部分饲料企业已增加饲用小麦添加比例，但不看好后市小麦价格，多以刚需采购为主，大规模建库存意愿不强。

行情展望：预测30日小麦价格将延续平稳偏弱运行。随着政策性粮源持续加大投放量，市场对于新麦上市前小麦供应偏紧的担忧得到缓解，采购心态趋于理性。小麦仍具备饲用替代优势，饲料企业对小麦有一定需求，将限制小麦价格跌幅。关注小麦玉米价差和后续拍卖相关动态。

【玉米】

行情总结：3月27-29日山东玉米深加工企业晨间到车量998、1431、1321车，由于到车量高位，山东深加工企业连续压价，带动全国玉米行情整体下跌，且下跌范围不断扩大。华北地区玉米收购价格1.17-1.265元/斤，东北地区1.07-1.175元/斤。29日部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：区域供应格局分化。东北产区基层余粮已不足两成，粮源转移至贸易环节，持货成本高，低价出货意愿不强。华北地区随着气温回升，潮粮上量阶段性增加，市场供应相对宽松。中储粮的持续采购为市场提供了明确的托底支撑。

需求端：刚需与替代激烈博弈。深加工企业开工率缓慢回升，存在一定的补库需求。但饲料需求受到严重挤压，一方面，生猪养殖深度亏损抑制整体消费；另一方面，政策性小麦拍卖增量且价格优势扩大，饲料企业积极调整配方，大幅增加了小麦的饲用比例，直接分流了玉米需求，同时4月份定向稻谷或启动拍卖，这也增加了市场看跌的情绪。

行情展望：预测30日玉米价格将维持震荡偏弱行情。东北地区在粮源紧张的硬支撑下，价格易涨难跌。华北地区价格将继续敏感反映深加工企业门前到货量的变化。玉米替代品供应持续增加，无论是国内政策性小麦的投放，还是进口谷物数量的增长，都在不断挤压玉米市场需求空间。关注贸易商在连续跌价后的心态变化和华北玉米深加工企业的门前到货量。

【豆粕】

行情总结：3月27日美豆震荡走势，市场关注中东局势及下周二美国农业部发布的种植意向报吉，国内豆柏震荡整理，主力M2605合约夜盘收盘2943元/吨，涨10元/吨。豆粕现货主流下调20-30元/吨。部分油厂豆粕价格变动如下：

大连九三3300-30

盘锦汇福3430-20

北京汇福3250-20

天津中粮佳悦3470-20

日照邦基3170-20

中粮龙口3200-20

日照邦基3290-20

周口益海3280-20

泰兴邦基3170-20

连云港益海3230-30

海安家惠3150-10

芜湖益海3230-10

岳阳益海3320-20

荆门中粮3320-20

福清康宏3470-20

漳州中纺3370-30

东莞中粮3260-30

东莞嘉吉3460-30

防城港九三3230-20

北海渤海3380-10

泸州中海3310-20

重庆中粮3300-20

西安邦淇3400-20

供应端：短期紧平衡与远期宽松预期持续博弈。短期来看，国内油厂大豆及豆粕库存处于低位，部分工厂出现限量提货，对现货价格形成支撑。巴西大豆检疫政策放宽预期缓解了市场对近月供应的担忧，市场对4-5月南美大豆集中到港的预期强烈，中期供应压力巨大，限制了价格的上涨空间。

需求端：需求端整体疲软，养殖利润不佳制约需求，畜禽存栏量高位运行，但生猪、蛋禽等养殖利润不佳，影响原料采购积极性。下游饲料企业因看空后市，主流心态仍以执行合同和随用随采为主。不过，在价格连续下跌后，部分企业开始进行逢低补库，支撑现货价格。

行情展望：预测30日豆粕市场延续震荡格局，上下空间均有限。短期低库存和油厂的挺价策略将继续为价格提供支撑。但远期巨量到港的预期和终端养殖亏损导致的疲弱需求，共同构成了价格上行的顶部。若无新的外部消息刺激，预计现货价格将维持区间震荡。关注美豆走势和巴西大豆通关问题。

【小麦副产品】

行情总结：3月27-29日小麦副产品市场由麸皮上涨、标粉承压下跌行情反弹，最终带动副产品整体反弹，在粉企的挺价情绪下整体上涨，麸皮涨价幅度较大，其他产品回吐前期跌幅。此次反弹提振了市场情绪，市场成交增加，但动力并不强劲，终端饲料企业有一定的补库，但建库不高。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1680-1760元/吨，3.0次粉主流出厂价格2240-2300元/吨，1.5标粉主流出厂价格2650-2730元/吨，26麦胚主流出厂价格2560-2640元/吨。

供应端：因前期小麦涨价担忧，面粉客户补库过饱，副产品整体供应压力较大，但库存分化，部分开机率较高规模上企业库存压力较大，开机率相对较低企业无压力。现在前路分市场新订单大减，同时小麦价格高位，粉企开机率有一定的下调，部分企业停机，小麦副产品产出减少。面粉价格回落，副产品连续低迷，小麦价格暂时没有明显下降，粉企成本压力较大，挺价副产品情绪高涨，整体积极配合副产品价格反弹。开机率继续下滑，部分企业清明节有停机预期，巩固粉企挺价情绪。

需求端：前期受地缘政治影响，各种原料价格飙升，麸皮价格因库存压力没有太大变动，性价比优势明显，但终端养殖饲料企业由于市场需求低迷，而且养殖深度亏损，维持低头寸运行，有一定的补库空间，随着副产品价格上调，终端释放了部分需求，但是就周末来看释放有限。小麦饲用优势明显，终端养殖饲料企业增加小麦饲用比例，抑制副产品需求，玉米价格连续下跌，小麦饲用优势减弱，但目前依旧有饲用价值。近期小麦玉米豆粕价格偏弱势，抑制副产品价格。

行情展望：预测30日小麦副产品稳中偏强走势，涨幅或放缓。终端消费疲软，继续上行动力不足，目前开机率降低是价格偏强走势的主要支撑。小麦饲用的大面积使用冲击副产品市场需求。关注后期小麦饲用比例变化和粉企开机率变化。