本周国内成品油市场上演了一波“先扬后抑”的反转戏码。受节前零售价大幅上调的提振，主营单位批发价一度冲高至限价红线附近。然而，好景不长，随着国际油价震荡回落及业者追高意愿消退，行情很快由强转弱，高位松动的迹象日益明显。
本轮行情的转折，核心导火索来自国际局势的微妙变化。随着美国与伊朗谈判态度趋于缓和，以及伊朗明确表示将有条件放开霍尔木兹海峡，中东地区的原油供应紧张局面有望得到缓解。
此前，部分海湾产油国不得不通过绕行运输的方式出口原油，导致市场对断供的恐慌情绪一度推高油价。如今，地缘溢价的支撑因素正在迅速减弱，加之国内成品油零售端已出现下调预期，消息面对市场的指引力度已从“强势”转向“偏弱”。
尽管消息面走弱，但基本面的供需格局同样不支持价格继续上行。
在供应方面，随着霍尔木兹海峡航运逐步恢复，国内原油到港量后续有望回升，这将缓解此前的原料供应紧张，限制炼厂开工率下行。同时，叠加成品油出口管控政策延续，国内资源供应整体呈现“有支撑、不紧缺”的格局。截至目前，主营库存降幅有限，地炼库存更是维持高位，市场不存在缺货的担忧。
在需求方面，虽然清明假期临近，但利好效应在本次零售价上调前已被提前透支。加之3月底至4月初南方多地将迎来高温多雨天气，高价油品也在一定程度上压制了物流需求，柴油刚需短期内难有起色。整体来看，需求端缺乏强劲的上行动能。
综合来看，当前国内成品油价格已处于批发到位价附近，上方空间基本被封死。鉴于消息面支撑转弱、库存高企、需求疲软等多重利空因素，预计短期内成品油价格将跟随国际油价呈现震荡下行的趋势。本轮成品油行情已确认进入震荡调整期，切勿盲目追高，待地缘风险彻底消退、基本面信号更加明确后再做定夺。
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