周四沪指+0.38%，创指+0.57%，科创50+0.63%，上证50+0.18%，沪深300+0.65%，中证500+0.66%。两市合计成交13215亿，较上一日+1688亿。
宏观消息面：
1.中国8月M1增速降至4.2%，单月继续下降。结合上市公司中报，主要是地产相关行业的现金流大幅转差。
2.A股二季报披露结束，上游周期行业利润大增。但中下游因上游原材料大幅涨价导致毛利率下滑，市场分化加剧。
3.8月份PMI数据不及预期，尤其是财新PMI跌破50荣枯线，生产和订单均回落。消费、投资等数据均明显下滑。730中央政治局会议提出要做好宏观政策跨周期调节，后续政策仍旧偏宽松。
4.8月份消费数据大幅不及预期，消费板块承压，主要是传统白马股，对沪深300和上证50影响较大。
5.工信部领导称中国新能源车成本偏高，上周四锂矿股大跌。相关的个股主要在中证500指数当中。
6.节日期间，某地产公司事件持续发酵，港股金融地产板块大跌。但目前A股和H股两个市场的流动性差异很大，国内外对该事件的态度也大不相同，该事件对A股影响有限。
资金面：沪深港通净流入-43.09亿；融资额+69.98亿。央行逆回购净投放+1100亿。8月LPR降息0个基点，9月MLF投放6000亿，平量续作。隔夜Shibor利率-12.6bp至2.035%。3年期企业债AA-级别利率+0bp至6.18%，信用利差+0bp。
交易逻辑：近期宏观流动性较为宽松，市场成交量也较大，可以判断大概率有增量资金入场。但短期某地产公司事件影响市场风险偏好，消费数据较差也对传统白马股产生压制情绪，IH大概率仍在筑底。而IC在周期股不断上涨的带动下，前期涨幅较大，可逢高适当降低仓位。市场回顾：周四沪金主力跌0.81%报收于369.26元/克，沪银主力跌0.51%，报收于4850元/千克；COMEX 12月黄金期货收跌1.6%，报1749.80美元/盎司，创最近逾六周收盘新低，comex白银跌0.79%报收于22.51美元/盎司。10年期美债收益率涨12.95个基点，报1.4301%，回到近2个月内的高点，美元指数下跌0.4%，报收于93.10。
市场展望：继美联储发出鹰派信号后，英国央行也提出“适度收紧政策”的可能。英国央行货币政策对贵金属市场的实质性影响较小，但当前局面下会强化市场对美联储货币政策节奏加快的预期，短期内利空贵金属。日间关注美联储理事会主席鲍威尔与副主席克拉里达的讲话，是否传递出更多货币政策信号。10月底以前更多关注美联储新财年、债务上限等问题可能产生的影响。沪金参考运行区间360-380，沪银参考运行区间4800-5200，操作策略方面前期空单继续持有，未入场者可维持观望，等待反弹加空。
消息面：
1、英国央行公布9月会议决议，发出鹰派信号。维持利率和购债规模不变，但声明一些事态发展强化了适度收紧政策的理由。在经济前瞻方面，预计通胀在2022年二季度前会保持在4%的高位，同时下调经济增长预期至2.1%；
2、美国9月18日当周首次申请失业救济人数升至35.1万人，高于预期值（32万人），且为连续第二周上升，在失业救济金停发后，并未看到求职意向的增强；
3、美联储周四（9月23日）逆回购工具使用规模为1.35万亿美元，在美联储9月FOMC利率决议声明发布翌日继续创历史新高。
美元指数回落，美债收益率大涨，昨日铜价震荡，伦铜微跌0.19%至9279美元/吨，沪铜主力收至69040元/吨。产业层面，昨日LME库存减少3700吨，注销仓单占比升至37%，Cash/3M升水15.8美元/吨。国内方面，上海地区现货升水涨至330元/吨，国内库存延续去化使得短期货源偏紧，持货商挺价意愿强，市场成交尚可。进出口方面，昨日国内现货进口维持300元/吨左右盈利，洋山铜溢价微升，进口铜流入有一定增加预期。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至170元/吨，废铜货源同样偏紧，替代关系仍有利于精炼铜消费。价格层面，铜产业面估值维持偏多，关注限电对供需两端的影响变化，美联储声明偏鹰，但相对宽松的货币环境暂难引发美元趋势性上行，宏观层面压力不是很大，预计铜价维持区间震荡走势，今日沪铜主力运行区间参考：68500-69800元/吨。
能耗双控开始从需求端影响，考虑到9月国内库存仍为累库，9月旺季需求令人失望。我们认为高铝价抑制需求仅是一方面，另一方面在于下游限电对开工率的影响。但总体上，我们认为这一波上涨趋势仍未结束，但趋势上涨需要得到国内去库的验证。9、10月的去库暂时并未开始，预计是后续的驱动因素。因此，后期伴随社会库存的持续下降仍有再创新高至25000的可能，暂多单持有。
LME库存减少2100吨，至21.9万吨，我的有色网报国内库存较节前增加0.74万吨，至12.06万吨，沪市升水180- 200元/吨，广东升水100-110元/吨，天津现货维持平水。云南限电再起支撑锌价走强，本轮限电影响涉及广西、云南等锌冶炼大省，以及锌消费地区江苏，限电使9月精炼锌供应增量减少，但在抛储对冲下，9月库存或保持平衡。在中性预期下，四季度国内精炼锌自然缺口10万吨，抛储后可能继续维持紧平衡格局，预计沪锌运行区间22500-23500元/吨。
周四，LME库存减1272吨，Cash/3M维持升水。价格方面，伦镍价格涨1.54%，沪镍主力合约价格涨1.08%至145590元/吨。
国内基本面方面，周四现货价格报145200～147900元/吨，俄镍现货较10合约升水1200元/吨，金川镍升水2550元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口打开，精炼镍供应改善，价格回落需求边际回升。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；限电限产趋严，国内镍铁供需双弱格局显现，综合来看，短期原生镍整体供应仍维持紧平衡。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存减少，限产政策博弈加剧，现货、期货主力合约价格高位震荡，基差贴水缩窄。短期不锈钢厂被动减产压力仍然较大，但新能源产业链需求景气度或超预期，镍价基本面支撑仍在，中期密切关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。
预计沪镍主力合约高位震荡偏强走势为主，运行区间在140000～150000元/吨，低可交割库存挤仓风险仍较高。9月24日，截至昨日下午三点，沪锡主力合约报收277520元/吨，上升3.37%。伦锡3M电子盘报收35485美元/吨，LME伦锡库存下降25吨，现为1180吨。国内，上期所期货注册仓单增加107吨，现为1247吨。现货市场，长江有色锡1#的平均价为277000元/吨。上游云南40%锡精矿报收262000元/吨，当下加工费为17000-18000元/吨。宏观情绪对锡价影响较弱，市场库存维持低位，8月锡矿进口数量环比下降，市场对于供应不足担忧情绪加剧，预计沪锡将维持强势状态。参考运行区间274000-284000。
23日，硅锰期货主力合约开盘价11500元/吨,最高价11898元/吨,最低价11308元/吨,收盘价11898元/吨,+1138元/吨,+10.58%,持仓量187907手,-22523手。
锰矿方面，天津港澳洲44块42元/吨度，加蓬45块40元/吨度，南非半碳酸35元/吨度，南非高铁34元/吨度。硅锰方面，天津现货6517硅锰报11400元/吨，环比+750元/吨，基差-348元/吨，环比-388元/吨。硅锰仓单，交易所仓单23795张，环比-2张。仓单预报 张， 主产区内蒙现货6517硅锰报10925元/吨，环比+900元/吨。宁夏现货6517硅锰报11050元/吨，环比+1050元/吨，广西现货6517硅锰报11225元/吨，环比+1150元/吨，主产区内蒙利润3356元/吨，环比+900元/吨。后市能耗双控驱动仍存，铁合金加速上扬，锰硅多头氛围宣泄阶段性偏跟随硅铁，锰硅可考虑多单获利减持。
期货策略：锰硅多头减持。
23日，硅铁期货主力合约开盘价14444元/吨,最高价14444元/吨,最低价14352元/吨,收盘价14444元/吨,+1396元/吨,+10.70%,持仓量204815手,-15353手。
硅铁原料方面，青海硅石190元/吨，神木兰炭小料2050元/吨，石家庄氧化铁皮1245元/吨。硅铁方面，天津现货72#硅铁自然块报18500元/吨，环比+1000元/吨，基差4056元/吨，环比-396元/吨。硅铁仓单，交易所仓单8684张，环比-207张。仓单预报1235手。主产区内蒙现货72#硅铁出厂含税价报17500元/吨，环比+500元/吨，宁夏现货72#硅铁出厂含税价报17500元/吨，环比+500元/吨，青海现货72#硅铁出厂含税价报17500元/吨，环比+500元/吨。府谷金属镁60000元/吨，72#硅铁出口报3700美元/吨，环比+50美元/吨。能耗双控强化，铁合金涨停加速上扬，后市空头面临止损出局。稳健投资者可考虑获利减持，后市驱动关注青海、甘肃能耗双控政策进展。
期货策略：硅铁多头思路。
周四进口铁矿港口现货全天价格上涨3-45，青岛港PB粉746涨19，超特粉473涨3；曹妃甸PB粉772涨17，混合粉563涨8；天津港PB粉797涨45，现货市场情绪较前一交易日有所好转，现货价格上涨，成交量有所增加，部分钢厂进行节前补库，可用天数增加，点钢网数据统计，本周京唐、曹妃甸、青岛、天津、黄骅等港口库存均有不同程度的下降。本周钢材产量大幅下降，但需求仍表现较差，后市旺季预期无法确定。BHP公布10月折扣：麦克粉17.5%、金布巴粉24%、杨迪粉30%，较上期降幅较大。目前01合约已下跌至目标位600附近，或迎来阶段性反弹，我们建议铁矿石01合约仍以做空为主，可在反弹后继续抛空，关注本周铁水产量。
焦煤市场偏稳，高价煤接受度降低，安泽低硫主焦跌后暂稳报4400元/吨。进口煤来看，澳洲进口硬主焦报320美元/吨，加拿大主焦CFR价涨18报582美元/吨，口岸蒙5精煤报3640元/吨，22日甘其毛都通关110车。焦炭方面，暂无提涨提降，港口贸易准一持稳报4030元/吨，山西准一报4060元/吨。双焦处于供需两弱状态，产业利润看钢厂利润稳定，焦煤滞涨下焦化利润回升。市场情绪已明显走弱，后续粗钢限产趋严，铁水预计9-10月有加速下降，影响钢厂拿货积极性，焦化厂也出现恐高情绪。基本面较前期转弱，而盘面贴水仍较大，操作上建议观望为主。
主产区方面，下游拉运积极，鄂尔多斯公路日均销量140万吨左右，政策调控下价格偏稳为主。港口方面，调出量190.7万吨，调入量188.8万吨，库存报1753.7万吨。价格方面，秦皇岛5500K参考价报1520/吨。近期沿海电厂日耗开始季节性回落，近期供煤有所回升，库存企稳，可用天数10天以下。船只数方面看补库需求较好，锚地船178艘，预到船45艘，秦-广线路报58元/吨。近期能耗双控加码，包括陕西化工行业限产较严，用煤需求将有回落，现货端涨势将趋缓或回调，但预计幅度有限。大秦线秋季检修将于国庆长假期间展开，10月中旬供暖启动，各环节低库存状态下补库需求支撑煤价。当前看中期逻辑仍成立，偏多看待。
昨日，玻璃市场弱势整理，终端工程继续推后，下游加工厂订单不济，中秋节日期间玻璃产销表现较差，现货折盘面3000元/吨。近期沙河地区环保检查要求玻璃燃料改为全部改成天然气，预计生产成本将有所抬升。当下基差率处于历史极值，若抄底建议等待现货降价后产销的恢复。
纯碱企业当前出货偏紧张，部分企业暂停接新单，河南碱沙河送到2950元/吨。江苏能耗双控政策以及山东部分装置降负荷使得纯碱供给再度下行，在下游光伏玻璃投产和部分地区限电背景下年末仍存在缺口，盘面升水过大，减仓后持有，深跌可买入。
9月22日橡胶暴跌4%后弱势整理。提保证金前提下，增加了波动的难度。
按照我们理解，基本面没明显利空。只是宏观预期受打压。
考虑到前期黑色强势的时候，橡胶作为空头配置，多限产停电品种做空海外品种。
因此判断0922的橡胶大跌，刚好对应双焦系大涨，橡胶下跌可能和多双焦空橡胶的多空配置有关。
橡胶基本面没大变化，尚未有明确的上涨驱动。
东南亚疫情导致橡胶供应受阻风险升高，是利多。关注。
预计未来国内替换需求重卡轮胎需求小幅走高。出口或有好转。
目前国内橡胶近70万吨较高库存有所去库，预计后期橡胶供应或有利多，价格箱体震荡抬升。
考虑到山东环保检查陆续复工，开工率恢复需要时间，接近假日，开工率大升较难。利多比较缓慢。
靠近假日，保证金提升，多空难以发力。或震荡偏多。
行业如何？轮胎厂未来陆续开工。
截至2021年9月10日，上期所天然橡胶库存232180（6826）吨，仓单198470（5990）吨。20号胶库存37301（-4142）吨，仓单 28395（-1766）吨。青岛+交易所库存71.06(-1.59)万吨。
截至2021年9月16日，周度山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.50%，较上周增长17.80个百分点，较去年同期下滑15.77个百分点，较2019年同期下滑11.15个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为53.14%，较上周增长13.73个百分点，较去年同期下滑17.39个百分点，较2019年同期下滑13.66个百分点。
现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12900（50）元。
标胶现货1630（10）美元。
操作建议：
我们判断胶价中期震荡偏多观点。预期驱动不强，震荡反复，底部抬升。
我们目前的推荐是，多单持有。
考虑宏观风险，操作宜保守。可波段操作，降低成本。
目前建议做多第一推荐RU2201，第二推荐NR2111。
如果需要空头保护/多空配对，空头配置为RU2111。
供应：尿素日产量环比下降0.86万吨至12.98万吨，同比减少2.73万吨，关注宁夏、甘肃、青海等地双耗指标超标可能带来的限电限产问题。
需求：印度9.21发布招标消息，10.1-10.12招标，最晚船期11.11，印度库存与去年同期类似，印度目前的库存与20年类似，而20年9、10月份进口了354万吨尿素，在旺季到来以前留给印度进口的时间越来越少了，本次招标可能会招数量非常可观的尿素。复合肥开工率下跌7.47%为30.67%，复合肥/尿素比值有所下降。三聚氰胺开工率下降9.67%至68.71%，利润仍然较高。
库存：企业库存为29.63万吨，环比下降6.40万吨，较去年同期低26.79万吨；港口库存环比增加10.21万吨至53.85万吨。
小结：能耗双控影响尿素的供应端，但需求端受到的影响有限，因此尿素长期还是偏多的。印度近期开始招标，印度目前的库存与20年类似，20年9、10月份印度进口了354万吨尿素，在旺季到来以前留给印度进口的时间越来越少了，本次招标可能会招数量非常可观的尿素。生产原料的短缺对于估值的下方有强力的支撑，煤和天然气的问题短期看似都无解。随着装置的停车检修目前供需基本面边际继续转好，在大概率出口的预期、国际很高的价格等预期下，能耗双控政策驱动上涨，建议继续偏多对待。供应端：开工率下降0.99%至73.93%；产量为149.88万吨，环比减少1.5万吨。
需求端：本周MTO开工率下降5.98%为61.74%。神华包头甲醇和烯烃9.15开始检修40天；斯尔邦MTO9.15日停车到10.10；神华榆林MTO及配套甲醇装置周五出甲醇；浙江兴兴近期有检修计划；南京诚志30万吨MTO已经停车、60万吨甲醇可能因为限电停车；久泰由于煤炭问题负荷下降至7成；中煤蒙大负荷80%至月底；大唐多伦MTP和配套甲醇装置9.6停车到9.30；陕西延长MTO及配套甲醇装置9.1开始检修45天；中天合创因为煤炭问题烯烃装置有降负荷；中原乙烯装置略有降负荷；山东联泓停PP保EVA；鲁西化工甲醇停车烯烃正常运行。
库存：港口库存华东下降1.29至64.86万吨，华南下降1.96至15.45吨；企业库存下降0.86万吨至34.79万吨。
小结：港口MTO装置降负荷或检修对港口的需求产生影响，内地依然较强，港口库存不高，时刻关注内地与港口的价差变化。关注陕西、江苏、宁夏、甘肃、青海等地由于能耗指标超标而可能出现的限电限产问题，能耗1级的省份甲醇产能占总产能的15%左右，同时也是甲醇消费大省，生产甲醇的碳排放量相对其下游更大，关注后续可能会出现的限产政策，以及可能对产业上、下游限产力度不同的问题。国际天然气仍然短缺，欧洲一些以天然气为原料的化工厂已经出现由于成本过高停车的显现，伊朗ZPC、Bushehr、Kaveh都处于临时停车状态。原料端煤、天然气成本对利润大幅侵蚀，成本端的推力还是很大，较多外采甲醇MTO装置集中检修会对上涨产生一定压力，建议谨慎偏多对待。周四BMD棕油11月涨2.66%至4553林吉特/吨。广东24度棕榈油报价9550元/吨，较前一天涨150元/吨；张家港一级豆油报价9810元/吨，较前一天涨80元/吨；江苏四级菜油报价10980元/吨，较前一天涨80元/吨。截至2021年9月14日，豆油港口库存76.58万吨，较前一周增0.07%。全国港口食用棕榈油总库存39.10万吨，较前一周降11.54%。截至9月10日，华东菜油库存36.36万吨，较前一周降2.25%。
美豆进入收割季节，最新收割率高于市场预期，制约美豆价格。劳动力的短缺促成了马棕上半年的同比大幅减产，但值得注意的是，外媒称马来西亚人力资源部官员已经决定特别批准引进32000名外国工人从事作物业，以解决种植业人力短缺问题，受此影响马棕高位回调。不过，受中国中秋国庆双节以及印度排灯节前的备货需求，9月马棕出口大增，产量恢复不尽如意，仍支撑棕榈油价格。SPPOMA数据显示，9月1—20日马来西亚棕榈油单产减少4.69%，出油率增加0.06%，产量减少4.5%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1—20日棕榈油出口量为1121188吨，较8月1—20日的出口781291吨增加43.50%。国内油脂库存处于偏低水平，但菜油已累库至偏高水平。国内油脂期货，尤其是棕榈深度贴水。整体来看，国内油脂仍主要跟随外盘驱动，而外盘长期基本面仍然偏强。
单边上，回落做多思路，P2201参考区间7700-9300元/吨，Y2201参考区间8700-10300元/吨，OI2201参考区间10500-11800元/吨。昨日原糖03合约涨1.20至20.28，现货月合约临近到期。巴西压榨后期，市场缺乏明显驱动，受外部金融市场影响较大，短期预计仍是高位宽幅波动，主要关注巴西是否提前收榨。
内盘SR2201跌0.10%至5752元/吨，夜盘窄幅波动，收于5768。主产区现货稳定，南宁报价5620（0），与盘面基差-132（+74），成交清淡。国内甜菜糖开榨，进口居高不下，库存高企，现货压力仍大，压制郑糖近月走势。但进口成本不断抬升，内外价差较大，内盘存低估，中长期郑糖有望震荡上行。
短期盘面延续弱势，观望为主，耐心等待盘面止跌企稳，中长期维持偏多思路。
成本端：上周美豆出口检验量27.52万吨，环比增加42.3%，同比减少80.2%，当周对中国大陆出口检验6.78万吨，占比24.64%。上周美豆优良率58%，之前一周57%，去年同期63%，上周美豆收割率6%，预期5%，去年同期5%。出口同比下滑，收割压力显现。
国内供给：上周大豆压榨量189.07（+3.46）万吨，豆粕产量151.25（+2.77）万吨，表观消费160.82（+6.05）万吨，豆粕库存87.24（-9.57）万吨。主要油厂菜粕库存0.46（-0.59）万吨。
国内需求：华南豆粕主力基差M01+284，华东菜粕主力基差RM01+255，受9-11月供应减少及油厂限电停机影响，现货表现相对坚挺。
小结：终端逢低补库及油厂限电带动豆菜粕盘面近强远弱，不过美豆生长情况好转叠加收割顺利，成本端继续构成拖累。且10月中下旬蛋白粕库存有望边际增加，亦限制上方空间。建议关注基差修复后的反弹做空机会，m01合约参考入场点3600，rm01合约参考2900。
昨日主力合约宽幅震荡，较上一交易日环比下跌0.17%收至17125元/吨。截止9月23日，中国新疆328棉花价格18010元/吨，环比下跌100元/吨。
近期受能耗双控影响，下游沿海地区纺纱企业及印染企业均出现不同程度的停机加限产，终端需求压制下三大纺织原料棉、涤、粘开工均有所下滑。且市场对于后期海外消费的复苏情况存疑，新订单跟进情况暂未见明显转好，需求端疑虑重重，仍需观察9.10月份能否继续承接先前的旺季预期。外围环境大幅走差，避险情绪升温推高美元价格，大宗商品普遍遭到抛售，ICE美棉承压下跌。国内郑棉亦跟随美棉走弱，但其自身基本面看主要逻辑依旧不变。新年度棉花加工能力与籽棉资源的供需矛盾依旧存在，籽棉开秤价偏高，市场普遍预计在8.5元/公斤以上，持续带来多头的做多逻辑支撑。总体看短期基本面多空交织，在空头势力的打压下盘面难以走出流畅的上涨行情，反复震荡是近期的主基调，建议谨慎操作。
策略上未建仓者短期建议主力合约观望为主，下跌企稳后择机布局多单，长期看棉价中枢仍有上移空间，前期有多单者仍可继续多单持有。昨日国内蛋价小跌，少数走稳，馆陶涨0.04至4.42元/斤，辛集4.29元/斤，黑山4.6元/斤，整体看，由于低存栏支撑以及前期蛋价涨价力度一般，加之今年冷库蛋库存有限，此番节后蛋价整体表现强于预期，市场对节后低点基本预期是难破4-4.2元/斤的综合成本，由此下半年合约受到支撑；然而，近期现货如果不落或少落，理论上并不利于淘鸡产能的去化，未来存栏趋势是缓慢恢复，加上今年需求偏弱是事实，01作为节后合约仍存估值偏高的问题，建议短线偏多思路，中期等待高点逢高抛空为主，01压力位关注4500以上。
昨日猪价继续下跌，河南均价落0.28元至11.5元/公斤，目前生猪出栏量较大，供应充沛，需求量难以明显提振，供大于求延续，预计近期价格将维持偏弱，临近国庆价格有回稳可能，但10月份供大于求的局面依旧难以改变；盘面延续跌势，盘中消息称相关部门出台政策稳定母猪存栏以平抑猪价波动，具体措施及实施效果尚有待观察，但逻辑上讲养殖利润对母猪存栏的调节更为直接，产能的去化实际上已经展开，只是过程较慢且未必能影响近月，结合官方数据显示8月母猪存栏仅环比回落0.9%，生猪存栏仍在增加的消息看，去产能的节奏仍不能算快；维持近月偏空看法，远月仍有升水需要挤出，只是在去产能的预期下，表现或相对抗跌。
昨日西部产区普遍有降雨，加上目前晚富士红货不多，实际交易量有限，以质论价，价格行情稳定；山东产区红将军交易后期，货源质量下滑，价格区间内走低，实际成交以质论价。盘面上看，01合约高开低走，跌1.23%至5928，持仓减少2万手。各机构目前正评估洛川冰雹影响，我们预估对全国产量影响不大，新季仍将延续供过于求局面，冰雹更多是对市场情绪提振，实质影响并不大。
短期盘面走势偏强，观望为主，激进者6000上方可少量短空；目前正值苹果下树前期，中期市场预期波动较大，仍围绕开称价及入库量预期博弈。
行情要点
市场行情：上证50ETF日内行情高开后快速拉升而后逐渐回落，日线上空头趋势压力线下盘整震荡。截至收盘，上证50ETF上涨0.19%报收3.164；沪300ETF上涨0.59%报收4.924；深300ETF上涨0.64%报收4.848；沪深300指数上涨0.65%报收4853.20。
期权盘面
隐含波动率：金融期权标的市场行情维持趋势压力线下弱势震荡，金融期权隐含波动率小幅下降。截止收盘，上证50ETF期权下降0.82%至20.04%，沪300ETF期权下降1.03%至18.74%，深300ETF期权下降1.11%至19.14%，沪深300股指期权下降1.66%至17.88%。
持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。市场行情弱势盘整，金融期权持仓量PCR小幅波动，截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.77，沪300ETF期权持仓量PCR报收0.96，深300ETF期权持仓量PCR报收0.76，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.73。
最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，上证50ETF的压力线为3.30和支撑线为3.20；沪300ETF的压力线为5.25，支撑线为4.90；深300ETF的压力线为5.00，支撑线为4.90；沪深300指数的压力线为4900，支撑线为4800。
结论及操作建议
上证50ETF期权：上证50ETF节后第一个交易日延续空头下跌趋势，昨日维持弱势盘整震荡，上有20天均线和60天均线压力。操作建议，持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速反弹回升一个行权价，则平仓离场，即S_510050_2110C3.30@10和S_510050_2110P3.40@10。
基本面信息
豆粕、菜粕：截至9月16日当周，美豆出口检验量27.52万吨，环比增加42.3%，同比减少80.2%，当周对中国大陆出口检验6.78万吨，占比24.64%。上周大豆压榨量189.07（+3.46）万吨，豆粕产量151.25（+2.77）万吨，表观消费160.82（+6.05）万吨，豆粕库存87.24（-9.57）万吨。主要油厂菜粕库存0.46（-0.59）万吨。
白糖：主产区现货下调，南宁报价5620（-20），与盘面基差-206（+19），成交清淡。8月国内进口50万吨，环比增加6.93万吨，累计进口仍居高位，北方甜菜糖厂开榨，市场供应增加，库存消化仍需时间，现货疲软压制盘面，近月表现弱势。但进口成本不断抬升，配额外进口利润持续倒挂，四季度进口预期收窄，加之甜菜糖大幅减产，国内中长期基本面向好。
棉花：外围环境大幅走差，避险情绪升温推高美元价格，大宗商品普遍遭到抛售，ICE美棉承压下跌。国内郑棉亦跟随美棉走弱，但其自身基本面看主要逻辑依旧不变。新年度棉花加工能力与籽棉资源的供需矛盾依旧存在，8元/公斤以上的籽棉收购价对应盘面价格18000以上，持续带来多头的做多逻辑支撑。但本年度美国几大主产区遭遇飓风、干旱等灾害的影响大幅低于2020年，致使USDA对于美棉的产量预估有所上调。
期权分析及操作建议
（1）玉米期权
玉米维持近一个月以来的弱势震荡下行，中秋节后连续两天低位反弹回升，而趋势线仍向下，涨幅1.18%报收于2484，期权隐含波动率涨幅2.97%至15.52%，持仓量PCR报收于1.78。操作建议，继续持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情反弹一个行权价，则逐渐平仓离场，如C2201：S_C2201-C-2540，S_C2201-C-2560和S_C2201-C-2580，S_C2201-C-2600。
（2）豆粕期权
豆粕经过前期的大涨大跌后逐渐趋于平稳，形成宽幅矩形区间震荡，跌幅0.20%报收于3535，期权隐含波动率上涨0.07%至18.05%，持仓量PCR报收于1.18。操作建议，构建卖出宽跨式组合策略，获取时间价值，若市场行情跌破区间上下限，则逐渐平仓离场，如M2201，S_M2201C3600和S_M2201P3450。
（3）菜粕期权
菜粕上周低位反弹“V”反转后，冲高回落，市场行情波动加剧，跌幅0.03%报收于2901，期权隐含波动率上涨0.79%至24.23%，持仓量PCR报收于1.12。操作建议，空仓规避风险。
（4）白糖期权
白糖延续空头下跌趋势，破“M”颈线下行，跌幅0.35%报收5752；期权隐含波动率下跌0.02%至15.07%；期权持仓量PCR维持至0.75。操作建议，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速反弹回升回补节后的跳空缺口，则平仓离场，如SR201，S_SR201C5900和S_SR2016000。
（5）棉花期权
棉花中秋节前两周大涨大跌的市场行情格局，节后大幅下挫，跌破20天均线和60天均线，昨日延续弱势偏空，跌幅0.32%报收于17125，期权隐含波动率下跌2.38%报收于20.85%，持仓量PCR报收于0.66。操作建议，空仓规避风险。
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