【期货行情】2024下半年植物油价格上升压力较大
- 2026-11-05 17:48:12
【期货行情】2024下半年植物油价格上升压力较大
近期降雨改善美国中西部作物带及加拿大草原省土壤水分供给。尽管局地春播受降雨阻碍，但产量前景得到改善。目前预计美国大豆和加拿大菜籽产量将大增。 美豆产量料回升至1.20-1.21亿吨，若从现在起天气条件基本正常，对比2023年1.133亿吨的4年低点。在良好天气背景下，若意向种植得以实现，今年产量可能将超过2021年1.215亿吨纪录水平。 美国被南美大量挤占市场份额。我们预计2024年8月末美豆库存将累积至1000万吨，24／25年度期末库存将达到1400万吨过剩水平。 本周美国油籽加工商协会（NOPA）报告的成员大豆压榨量意外大减，给价格带来利空影响。4月份NOPA成员大豆加工较前月缩减83万吨或16％。报告公布之前已有迹象显示局地压榨进度放缓，因榨利恶化、豆粕需求疲软及能源行业豆油需求放缓，但减幅之大出乎所有人意料。美国需求真有那么低抑或后续将进行修正？ 4月份美国生柴及氢化植物油产量达创纪录的140万吨，对比上年100万吨。美国生物燃料行业豆油市场份额被菜油、废油和牛油挤占，因进口激增。 生物燃料产量增长远超政府强掺要求导致供应过剩及可再生识别码（RINs）价格暴跌，大幅削减美国生柴／氢化植物油利润。同时，后续产能扩张计划也被重新审核。 本周CBOT豆油期价相较豆粕走高。周二（5月14日）美国豆油期价显著承压，7月和12月合约分别收跌1.75美分和1.55美分。同之前传言相反，拜登政府未对美国自中国进口废油（UCO）加征高额关税，但公布了一份对中国征税商品名录，包括电动汽车。这对中美两国贸易关系发展及中国对美商品采购是何影响仍待观察。 但随后豆油期价反弹且相对强于豆粕令5月16日油在总产品中的价值占比升至38.3％（12月合约），对比前周36.9％。 24／25年度全球对加拿大菜籽的依赖将上升。加拿大以外所有国家产量料降至3年低点，欧盟、乌克兰、英国和澳大利亚减幅较大。印度农民将在多大程度削减菜籽种植仍待观察，考虑到价格相对较低（不如最低保护价）及纪录库存累积。基于当前假设，我们认为24／25年度（今年7月-明年6月）全球对加拿大菜籽进口至少将增至850万吨的4年高点。 在我们看来，若天气配合及生长条件优于过去3年，今年加拿大菜籽产量有望达到2000-2100万吨。我们的预估在2030万吨（对比上年1830万吨），下年度全球菜籽产量仍预计较上年减近100-200万吨。 预计今年剩余时间植物油价格上行潜力较大，因全球植物油潜在产量缺口。同全球菜油、葵花油和棕榈油供应前景相对紧张形成对比的是，全球大豆供应预期充足。但大豆压榨激增可能给豆粕带来价格压力，并导致油的贡献率上升。 来源：中文油世界 联系我们 —END— 往期精彩回顾 【期货行情】棕榈油延续近弱远强格局
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