生猪周行情更新

1. 当前猪价跌入历史性低谷，行业陷入深度亏损 • 生猪价格在2026年3月底跌至8年新低，部分地区甚至低于4元/斤，全行业平均养殖成本在13元/公斤以上，导致行业普遍陷入亏损，自繁自育模式下头均亏损或已超过400元。  • 关键的“猪粮比”指标已跌至4.23:1，远低于5:1的一级预警线，创2019年以来新低，表明行业已进入严重亏损区间。  

 2. 本轮猪周期呈现出“超长磨底、反常且严峻”的特点 • 与历史上平均约3-4年的周期不同，本轮猪周期的下行阶段异常漫长。如果从2020年底的高点算起，下跌已持续64个月，远超历史水平，且仍无明显触底迹象。  • 其“反常”核心在于“能繁母猪存栏量下降，但猪肉供给不降反增”。尽管能繁母猪存栏量在缓慢下降，但受育种技术、养殖智能化（PSY指标大幅提升） 和行业集中度提高等因素驱动，生猪出栏量和猪肉产量反而在2025年创下新高。   

3. 供需两端的结构性变化是“超长周期”的主因 • 供给端：行业规模化、集中化加速。2025年，出栏量超百万头的39家头部企业合计出栏量占全国41%，较往年显著提升。这些头部企业凭借更强的资金和成本控制能力，主动去产能意愿弱，延缓了产能出清。  • 需求端：居民饮食结构多元化，猪肉在肉类消费中的比重从2018年的62.1%降至2025年的57.9%，牛羊肉等其他蛋白的替代效应显现。

4. 行业进入惨烈“洗牌”与深度“内卷”阶段 • 头部企业如牧原、温氏、新希望等，在规模扩张的同时，正进行极致的成本绞杀战（如牧原目标成本降至11.5元/公斤）和产业链一体化布局（向上游饲料或下游屠宰延伸），试图以规模和效率优势生存。  • 然而，即使在成本控制上领先的牧原股份，其净利润在2025年第四季度也同比暴跌90%。分析预计，2026年全年猪价或难以超过12元/公斤，行业可能持续亏损，周期拐点被推后。  • 文章观点认为，靠赌周期波动赚钱的时代已经结束。行业已迈入一个由几家大型企业主导的“微利、内卷、成本效率为王”的新阶段，一场更深刻的洗牌风暴正在酝酿。