昨晚美股三大指数集体收涨，纳指完成冲突以来历史级别的9连涨，标普500正式收复战前全部跌幅
纳斯达克综合指数收涨1.23%，报23,183.74点；标普500指数收涨1.02%，报6,886.24点，为冲突爆发以来最高收盘价；道琼斯工业指数收涨0.63%，报48,218.25点
黄金现货昨晚再度反弹，靠向4770美元附近
1、美伊局势：习惯这种一边施压、一边谈的节奏
上周末巴基斯坦第一轮谈判无功而返，但双方并没有断联
特没谱昨晚表示当天早上接到了伊朗方面"合适的人"的电话，对方明确表示希望达成协议；伊斯兰堡谈判结束后美伊之间继续保持接触；今早伊朗总统也表示愿意在国际法框架内继续谈判。目前多方消息显示，第二轮谈判可能在4月16日举行
从目前的状态来看，双方确实没有完全断开，但分歧依然较大——美方要求彻底终止铀浓缩活动，伊朗要求控制霍尔木兹、获得战争赔偿和冻结资产解冻，这些核心问题短期内很难快速对齐
对于我们投资者来说，接下来要逐渐习惯这种持续不断的拉锯状态：一边施压、一边谈判，每隔一两天就会有一条让你心跳加速的消息出来
具体到投资的影响：油价维持高位的时间越久，对通胀的压制就越持续，美联储降息推迟的预期就越确定
这部分市场已经定价了，对黄金也确实起到了压制，这也是为什么黄金这段时间一直在4,700-4,800附近来回震荡、涨不上去的直接原因
美股方面则重点看 AI 的基本面，地缘冲突属于噪音，科技股的基本面才是影响美股的核心因素
2、这轮行情，最不该错过的就是AI上游
昨晚市场再次给出了一个非常清晰的结构信号
费城半导体指数昨晚突破9,000点，再度刷新历史新高，而且这已经不是第一次了——从冲突以来这个指数的抗跌性和反弹速度，始终明显优于大盘
为什么AI上游这么强？逻辑已经说了很多遍了：不管下游AI应用如何演变，上游的需求已经板上钉钉
科技巨头们今年公布的资本支出计划超预期，这笔钱大部分就是砸向AI基础设施。供给端呢？电力不够、存储不够、光模块不够、算力不够，全线供不应求，这种供需结构决定了上游的景气度在相当长时间内不会消退
华尔街这边，大摩最新的周度宏观策略会表示当下应该开始逐步建仓，在全球股市中依然最看好美股；贝莱德策略团队也恢复了对美股的超配评级——这和我一直以来坚定看多美股科技的判断是完全一致的
A股方面也是 AI 产业链上游表现最强
今天半导体产业大涨近3%，这个标的持仓的主要是上游的设备、制造、材料、设计环节，都是增长确定性比较强的领域
CPO、PCB 等英伟达供应链标的表现继续强势，华泰柏瑞质量成长的持仓主要就是这些，即有景气度，又有业绩，属于非常优质的资产，目前持仓收益22.18%
有色金属最近反弹也不错，经过这次冲击之后战略地位只会更高，钨、钼、锑、稀土这些涉及国防安全的资源品，各国的安全供给逻辑会持续强化，继续持有
3、科技股财报季开启，本周台积电打头阵
本周四台积电率先公布一季度业绩，超预期已经是板上钉钉，市场真正要看的是两件事：
1）利润率是否维持高位——算力需求持续扩张，台积电的议价权有多强
2）对未来季度的业绩指引——扩产进度能否跟上持续攀升的需求
台积电的财报是AI上游景气度的晴雨表，指引好了，费城半导体就有更强的理由继续创新高
到下半月，科技七巨头陆续公布业绩。七巨头这波因为资本支出担忧叠加冲突压制，估值压缩得比较厉害，部分标的市盈率已经跌到历史低位区间，如果财报超预期，估值修复的速度可能比很多人想象的要快
我对七巨头并不悲观，配置策略是一半纳指ETF保基本盘，一半布局AI上游的主动基金增强进攻性，这样既不踏空指数，又能更好地捕捉上游的超额收益
4、仓位与操作
美股：当前仓位80%，继续持有享受上涨
现在是验收左侧加仓成果的阶段，不需要有额外动作。后续如果冲突出现反复，用剩下的现金继续抄底；如果持续上涨，就启动滚动止盈策略，把涨出来的超额部分逐步落袋，让浮盈变成真正的收益
黄金：当前仓位78%，继续持有
支撑黄金的长期三条逻辑没有破裂，前两条在这场冲突中反而得到了强化——中国3月增持黄金规模明显超过此前，法国央行把存放在美国的黄金搬到伦敦重新买回，瑞士私人银行宣布重新增配黄金，这些都是全球机构在用真金白银投票
第三条降息逻辑暂时受压，但这是一次性外生冲击，不是内生通胀螺旋，一旦霍尔木兹形势明朗、油价回落，降息窗口就会重新打开
短期震荡就保持耐心，低仓位的朋友如果4,700附近还能跌一点，逢低加一笔也是不错的左侧机会，不要着急追
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