多晶硅反内卷行情又来了?
- 2026-04-16 02:26:27
观点来源：正信期货资深分析师蔡正
投资咨询证号：Z0020258
最近期货圈最热闹的消息就是多晶硅。
4月13日，多晶硅期货所有合约全线涨停，主力合约从31070直接拉到34770，涨幅9%，2026合约更是冲到38010。这个涨法在多晶硅期货历史上也算罕见的。
但很多人还没反应过来，因为就在4月10日，主力合约还创下了31070的低点，这个低点比去年6月份还低，比去年12月的高点61985已经腰斩了近一半。从高点腰斩到涨停只用了三个多月。我有一个交流群，每日会推荐热点品种策略，和大家交流交易心得，有兴趣的朋友可以点击小程序或者下面评论区留言获取：点我进小程序。
这次涨停的导火索，是4月13日早上一则消息。说多晶硅巨头们在成都开了闭门会，商议"反内卷"，要减产控价，目标价是5万/吨以上。受这个消息刺激，期货和股票同时爆发：通威、大全、弘元绿能，全线涨停。但下午消息就被澄清了，相关企业表示不知情。
有意思的是，行业确实存在减产动力。4月初部分企业已经新增了检修计划，硅业分会数据显示，4月多晶硅产量将减少8%，4月前N型复投料现货报价在34至36.5元/千克，市场暂时稳住了。所以这次涨停，本质上是小作文和真实减产预期的叠加，情绪成分有，基本面依据也有。但我认为不要太急于追多。
为什么这么说？因为多晶硅现在的核心问题是库存，库存超50万吨，历史高位。4月减产8%，听起来比例不小，但50万吨的库存基数摆在那儿，减少的量相对有限。更重要的是，下游硅片也在跌，4月210mm硅片可能跌破1.15元/片，整个链条都在跌价去库存的恶性循环里。一句话概括现在的行业现状：供给在减，但需求更弱。
还有一点被很多人忽略了：光伏组件出口的增速已经不在了。去年多晶硅能走出大行情，一个重要原因是出口在高速增长。但今年一季度组件出口同比基本持平，海外市场"买涨不买跌"的心态蔓延，库存积压超过30GW。没有需求端的拉动，单纯减产控价，效果能撑多久，要打个问号。
更重要的是，这次的"反内卷"，和去年下半年的行情逻辑完全不同。
去年6月到12月，多晶硅从3万涨到6万，背后是三重需求叠加：光伏抢装、欧洲能源危机囤货、政策刺激。三条线同时往上拉，形成合力。
但现在，这三重因素都弱化了：抢装潮消化完毕，欧洲能源价格回落，光伏出口从两位数增长变成了零增长甚至负增长。4月初光伏出口退税也取消了，整个产业链的压力进一步加大。在这种背景下，即使"反内卷"真的执行，效果也会大打折扣。
所以我的判断是：这轮涨停，是超跌反弹，不是反转。但超跌反弹也有参与价值，关键是时机和方法。
多晶硅这轮行情，本质上是产能出清的阵痛期。"反内卷"的小作文带来了情绪修复，但基本面没有发生根本改变，库存高、成本倒挂、需求不增反降，这些问题一个都没解决。底部是熬出来的，不是猜出来的。对于还在坚持的人来说，活下来比抓住反弹更重要。
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