美伊冲突炸出航运圈罕见行情:用生物燃料比烧传统油还便宜

行业罕见现象：合规减排价首次转负

根据海事燃油市场最新数据，4月7日欧盟航运燃料法规（FuelEU）下，废餐饮油制生物柴油（Ucome）与传统船用轻柴油（MGO）的ETS体系外减排价报-23.46欧元/吨二氧化碳当量，这是该指标2025年初启动统计以来首次跌入负值区间，且从4月2日跌破零点后已经连续多周保持负价。

简单来说，这个负价直接意味着：在算入欧盟碳排放合规成本后，现在跑欧洲线的船用基于废油的生物燃料，比烧传统柴油成本还要低。

这个行情完全颠覆了过去两年的行业逻辑：此前生物燃料因为低碳属性，一直比传统化石燃料贵出一截，也就是行业常说的“绿色溢价”，船东大多宁愿买合规配额也不愿意加生物油。

倒挂根源：美伊冲突炸飞油价，绿色溢价直接被抹平

这次反常的价格信号，本质是地缘冲突给燃油市场带来的剧烈扭曲：美伊冲突升级后，国际油市一路暴涨，4月2日洲际交易所（ICE）近月柴油期货直接摸到了1569.75美元/吨的历史最高点，直接把传统船用轻柴油的价格拉到了高位，一下就把化石燃料和生物燃料的成本差给收窄到了负数，过去存在的“绿色溢价”直接被涨没了。

不止是减排价倒挂，更早之前就已经出现了相关扭曲：算入碳排放成本后，运抵荷兰的B100高纯度生物柴油价格，已经低于阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）枢纽的传统船用柴油价格。

现在甚至连合规配额的成本都不如自己用生物燃料划算：4月8日2026年FuelEU合规盈余配额报价约185欧元/吨二氧化碳当量，比用生物柴油产生合规额度的成本高出不少。

明明更便宜，为什么船东还不抢着买？

反常的是，就算生物燃料已经在合规成本上有明显优势，目前市场上船用生物柴油的实际采购量并没有出现大幅上涨，整体需求依然疲软，核心原因有两个：

受这个情绪影响，目前2026年FuelEU合规盈余配额的需求也明显走软，市场上卖盘很多但几乎没有买盘。