牛肉行情
周 报
供给：活牛交易不足，部分大集团计划停工，聚焦对华出口。
价格走势：四月巴西当地牛肉价格受出口带动，延续前期上涨动能；五月船期货物价格坚挺，部分厂家上调100-200美金，整体重回7000美金/吨水平，以雷亚尔、美金计价的牛价均创新高。
活牛交易与工厂开工：价格上涨未带来充足活牛交易，无法满足生产需求，部分大集团计划让部分工厂停工，核心原因是集中资源聚焦对华出口。
汇率影响：巴币走强，本周突破1美金兑5雷亚尔关口，压缩出口方利润，进一步支撑价格坚挺。
阿根廷：出栏成交放量，老母牛价格整体稳定，近期小幅涨至2600附近后，因供应充足重回2500水平线，工厂整体开工不足。
乌拉圭：与阿根廷面临类似问题，部分工厂暂停生产或开工率不足，出口出现缩减；受欧洲高价、美国额外配额及中国历史订单交付困难影响，两国谷饲类产品占比有所提升。
后市关注：随着巴西对华配额逐渐吃紧，南美其他市场（阿根廷、乌拉圭）值得2026年下半年重点关注。
短期（5-9月）：价格呈现下调趋势，核心担忧是中国市场配额逐步耗尽。
长期（10月起）：价格重新上涨，与下半年10月起发船的期货抵达中国港口后，可申领下年度配额的节点相匹配。
月度数据：出口总量28.112万吨，环比+2.52%，同比+7.55%，创3月份历史新高；出口均价5307.02美元/吨，环比+0.43%；出口总额14.9亿美元，同比大幅增长21.51%。
2. 目的地格局：对华稳居首位，中转与分流明显
墨西哥、印度尼西亚：进口量大幅增长，全球抢货格局显现，进一步收紧国际供给。
3. 品类结构：鲜冻为主，杂碎与加工同步增长
3. 对华影响与后市判断
配额进度：澳大利亚2026年对华年度保障性配额20.5万吨，目前已完成50%；前三个月累计出口量达配额半数，有望在5月中旬至6月初完成全年配额。
月度预期：3月单月预计发货45533吨，远超2019年创下的近3.5万吨月度纪录，刷新历史新高。
配额变化：2026年对华配额较2025年实际对华发货量减少近9万吨，反映出贸易配额收紧态势。
配额关税规则：根据中澳牛肉贸易协定，年度配额用尽后，输华牛肉将面临55%的从价关税。
行业影响：55%的税率将使多数澳大利亚牛肉产品丧失在华价格竞争力，导致贸易“代价过高而无法开展”；配额耗尽后，澳大利亚需紧急寻找替代市场，避免库存积压。
挑战观点（Expana公司分析师Junie Lin）：澳大利亚完成对华配额后，核心议题是“如何顺利将牛肉重新导入全球市场”，短期内其他市场的需求承接能力是关键变量。
乐观观点（JBS全球首席执行官Gilberto Tomazoni）：澳大利亚在日本、韩国、东南亚及欧美市场拥有稳固份额，需求强劲，配额耗尽后不会引发显著冲击；全球牛肉需求持续高企，预计巴西将在年中完成对华配额，中国如何应对供应收缩仍存不确定性。
供稿 | 海外采购组
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