2026 年 4 月国内煤炭行情分析报告
报告日期：2026 年 4 月 17 日
核心结论：淡季不淡、供需紧平衡、结构性分化；
4 月上中旬窄幅震荡、下旬偏强上行，二季度易涨难跌，迎峰度夏补库将主导后续行情
一、市场现状与价格行情
1.1 动力煤（核心品种）
港口现货：秦皇岛港 Q5500 大卡平仓价761 元 / 吨（周环比 + 7，月环比 + 12）；Q5000 大卡 675 元 / 吨、Q4500 大卡 592 元 / 吨，高卡煤强、低卡偏弱
产地现货：鄂尔多斯 5500 大卡 538-545 元 / 吨、榆林 6000 大卡 640-660 元 / 吨，晋陕蒙坑口止跌探涨、高卡资源偏紧
长协基准：4 月动力煤长协价685 元 / 吨（环比 + 3），长协托底、市场煤溢价扩大
期货：郑煤主力合约震荡偏强，贴水现货、反映补库预期
1.2 炼焦煤 & 焦炭
主焦煤：柳林低硫主焦煤 1450-1570 元 / 吨、蒙煤口岸精煤 1220 元 / 吨，现货坚挺、期货偏弱
焦炭：准一级冶金焦 1520-1630 元 / 吨，首轮提涨落地、二轮暂未落地；钢厂铁水回升支撑刚需，但钢企利润偏弱、限制提涨空间
1.3 市场特征
结构性分化：高卡 / 低硫动力煤、主焦煤强，低卡 / 高硫煤、配焦煤偏弱
内外倒挂：印尼 / 澳洲煤价 + 海运费高位，进口煤到港成本高于内贸，进口盈利关闭、到港减量，内贸替代增强
二、供需基本面分析
2.1 供给端：增量受限、扰动持续
国内产量：1-2 月原煤产量同比 **-0.3%**，全年增速预计＜1%；晋陕蒙安监从严、超产核查严格、核增产能多为应急储备、实际释放有限；4 月主产区开工率环比小幅下滑、日均产量同比微降
运输约束：大秦线 4 月 1 日 - 30 日全月检修（每日 9:00-12:00 停运），日运量由 130 万吨降至 100 万吨，环渤海调入量环比降 5.7%，港口去库加速央视新闻
进口：内外倒挂、采购意愿低迷，3 月进口量环比下滑、4 月到港预计进一步收缩，难以补充内贸缺口
2.2 需求端：淡季不淡、旺季前置
电煤：供暖结束、电厂检修，但工业用电支撑日耗回落有限；沿海八省电厂日耗 191.9 万吨、库存 3291 万吨、可用天数 15-18 天（中位偏低），5 月迎峰度夏补库提前启动
非电：化工（甲醇 / 尿素）开工率 92%+、建材 “金三银四” 回暖；钢厂铁水产量回升，焦煤焦炭刚需稳定、补库意愿回升
库存：环渤海四港库存2761 万吨（环比 - 64、同比 - 233），持续去库、低于近年同期；电厂库存安全但偏低、补库意愿强；焦化厂 / 钢厂焦煤库存低位、按需补库
2.3 供需平衡
整体呈紧平衡、局部偏紧：供给增量不足、运输 / 安监扰动，需求淡季未走弱、补库前置，库存去化、缺口逐步显现，支撑煤价韧性
三、核心影响因素
政策：安监常态化、核增产能释放偏慢、长协保供稳价，抑制暴涨、托底下跌空间
运输：大秦线检修贯穿全月，北港调入持续受限、去库延续，下旬补库叠加检修，供需矛盾加剧
进口：内外倒挂持续，进口减量、内贸占比提升，强化国内煤价支撑
需求：迎峰度夏补库提前、工业用电回暖，抵消淡季电耗回落影响
替代：水电出力逐步回升，但短期难以大幅替代火电，对煤价压制有限
四、后市研判
4.1 4 月走势预判
上中旬（4.1-4.20）：需求偏弱、长协托底，窄幅震荡、局部小幅回调，回调空间有限（5500 大卡 740-760 元 / 吨）
下旬（4.21-4.30）：检修持续、去库加速、电厂补库升温，高卡煤领涨、整体偏强上行，5500 大卡有望冲击 770-780 元 / 吨
4.2 二季度（5-6 月）展望
供需缺口扩大、进口收缩、迎峰度夏补库全面启动，煤价重心上移、易涨难跌；5500 大卡动力煤中枢 770-800 元 / 吨，焦煤焦炭随钢需回暖、震荡偏强
4.3 风险提示
上行风险：安监加码、大秦线检修超预期、迎峰补库超预期、国际煤价大涨
下行风险：水电出力大增、宏观需求走弱、进口政策放松、长协履约超预期
五、操作建议
5.1 电厂 / 工业用户
分批低位补库、锁定夏季刚需货源，避免集中高价追涨
优先兑现长协、控制市场煤采购比例，降低成本波动
5.2 贸易商
轻仓波段操作，紧盯港口去库、产地调价、大秦检修进度
聚焦高卡 / 低硫优质煤种，规避低质煤风险
5.3 煤炭企业
稳价走量、优先保障长协履约，把握迎峰补库窗口
优化产品结构、提升高附加值煤种占比
六、总结
2026 年 4 月国内煤炭市场处于淡季向旺季过渡的关键期，供需紧平衡、库存低位、运输扰动、补库前置四大核心逻辑共振，煤价淡季不淡、下旬偏强、二季度易涨难跌。建议各方紧盯库存、检修、进口与补库节奏，灵活调整采购与销售策略。
