此前的系列，每篇介绍一个思路不同的完整策略原理、模型和实盘方案，可以直接复刻操作、或者按原理魔改。

但为了确保质量高、有价值，这样的笔记必然生产周期很长，也包括我其他一些风险控制相关的实用笔记，同样都只能是“慢工出细活”：

基金增强法系列  / 网格大法系列 / 

保险知识系列 / 健康工程学系列

而对于一些有时效性的思路，缺一个轻量化的方式来记录、分享。

所以有了这个系列。在这儿，我们换一种思路，每周对市场进行一个快速回顾，同时更新、跟踪一个量化策略（和此前笔记分享的完全不同）的实盘表现。

当然，一如既往的，我们不浪费时间，要提供价值。这个周更系列，我想也或能为读者提供以下两种价值。

一、一周12句·行业研究

本质上，我自己就有每周读一篇行业研究报告或者论文的习惯，所以我想不妨就顺便分享出来。

每周速读一行业，我想对策略思路、工作眼界、生活谈资、居家旅行……都有点益处~吧。

既然都为拓展视野，我就常选一些比较细分小众行业、较为近期、来源质量高的研报。

既然都为了“速读”，我会用12句话来总结研报的核心内容、数据、观点等，并且用外行容易理解的比喻等形式尝试解释相关技术和数字概念，便于快速理解。

以下是本期主题：

★

研报 / 论文名称：中信建投发布，《有色金属行业动态：有色供应干扰已被计价，等待流动性或消费驱动》，作者：王介超、覃静、邵三才

1. 有色金属行业
   是工业的 “基础食材”，价值竞争力由供应稳定性、需求强度、货币政策三大因素共同决定。
2. 行业投资逻辑很清晰：供应扰动定价完毕，接下来就看美联储降息放水，或是国内消费回暖，谁先发力谁带飞行情。
3. 当前铜价冲到11200 美元 / 吨，相当于每斤铜比一斤上好牛肉还贵，高价已经开始压制下游买货意愿。
4. 全球铜库存连续上升，说明高价让下游 “买不起、不敢买”，消费端已经在拖后腿。
5. 铝价站上22000 元 / 吨，市场担心 AI 耗电太猛 **（像家里突然多开了几百台空调）**，会挤掉电解铝的用电份额。
6. 但抛开 AI 恐慌，未来几年铝市只是紧平衡，稍微来点供应扰动或需求脉冲，价格就容易往上冲。
7. 锡价一周大涨2.9%，主要因为印尼出口大减，原料吃紧，供应一紧，价格立刻坐火箭。
8. 贵金属这边黄金、白银同步大涨，地缘冲突 + 美联储降息预期，让避险资金疯狂涌入。
9. 行业整体格局：供应故事已经讲完，现在进入 “看钱、看需求” 的新阶段。
10. 机构给的策略很直白：等价格波动变小，就可以布局铜和铝，估值都处在低位。
11. 板块内龙头动作不断：赣锋锂业拿矿、山东黄金补税、云南铜业增资，各有各的大动作。
12. 今年有色行情主打一个“尘埃落定，静待东风”，降息和消费一落地，资金马上就回流，别等起飞才拍大腿！

二、 [贰号]策略绩效和调仓

（一）策略简介

和此前文章不同，本系列另分享一个独立策略的实盘表现，和前一天的壹号策略也有很大差异，并保持跟踪。

实际上这个策略实盘从2022年中就开始同步记录了，属于追求指数增强（相对沪深300提高收益）的类型，为了可复制性选择了周频。它运行到首次分享前的表现如下图：

1. 该策略基本主要持有的，都是LOF和ETF基金，其中又以LOF基金为主，在股票账户或场内基金账户交易。

   选择LOF基金的一大优点：它具有一类特殊的溢价率指标。围绕这个特殊指标改进策略，有时相当于开了“半个天眼”，能对未来行情预测有一点概率优势，长期积累能形成稳定超额。

   这类基金的缺点，就是资金容量更小一些，所以策略设计要差异大，不能集中交易。

2. 策略多数时间满仓，持有4-5只场内基金，用的因子在A股熊市期间能降低回撤，但也不太可能不跌；在A股牛市期间进攻性很强。

   目标是取得相对沪深300指数的的增强，不属于追求绝对收益的策略。

3. 策略上线四年来表现出相对沪深300指数稳定、持续的超额，实盘验证了设计思想。并且，该策略还有一种特殊的超额收益，是绩效图中未包含的——即LOF基金的“可套利”性。有兴趣的读者可以参考下面这篇文章自行额外操作，以进一步增强组合绩效：

   如何应对这个抱团的世界（中）

   但是需要注意，本策略最迟套利时间为周三（溢价套利），否则来不及份额到账、调仓换股。

4. 该策略每周只换仓一次，调仓时间选在周四收盘

   看过此前笔记的朋友多知道，我的周调仓时间基本都选在周四尾盘

   这里既有一些周内日历效应的统计优势，也是为了安心过个周末。

5. 该策略用雪球APP模拟

   懂行的人都知道，雪球APP的自建组合功能，做了很多贴近实盘的工程设计，比如随机买入时间、滑点等。

   基本可以确保其模拟和实盘一致，甚至相对实盘交易手续费计算偏多。

   对于我们这种周级别调仓、且调仓时间不靠近开盘的组合，可以认为和实盘基本没有误差。

   也建议大家，对该策略、或其他量化策略，可考虑先建雪球组合进行模拟观察。

6. 策略具体原理在此暂不公开

   但跟踪一段时间后，若因策略升级、资金容量等因素不再分享选股、或换其他模型跟踪，将考虑写篇笔记，分享该策略的设计逻辑和实盘技巧。

（二）近期绩效

本期回顾贰号选股策略，最近3个月的绩效如下：

（三）最新选股