从拥挤度看行情

去年9月5日，新老分析师隔空论战，新派分析师预测中际旭创2027年净利润能超250亿，老派分析师认为总归是制造业，哪能不考虑未来的降价，利润不可能这么夸张，新派分析师怒喷“买你的白酒去吧，老登”。

昨天中际旭创的一季报显示第一季度就赚了57亿，远超预期，照这个速度，2026年就有可能提前完成250亿的目标。市场翻出当时的论战截图，群嘲老登。

老登股的代表贵州茅台也发了25年年报，出现2001年上市以来的首次年度负增长，今天股价又被源杰科技超越，失去股王宝座，市场更是极度拉踩老登小登，讨论起新的时代来临。

茅台早不是第一次被阶段性超越了，最早的洋河，07年的中国船舶，15年牛市里的暴风科技、全通教育、安硕信息一大堆；21年的石头科技，22年的禾迈股份，25年的寒武纪，最终都撞上“股王魔咒”。现在又一次讨论“时代变了”，有点麻了。

今天CPO板块成交4244亿，占两市总成交的17.48%，似乎还没到“单一板块占总成交20%”的魔咒，整体市场的拥挤度已经非常高了。

把成交额排名前5%的个股的成交额占全部A股的占比称为“拥挤度”，也就是局部过热的量化指标，一般说靠近50%就是极度危险，市场要么整体见顶，要么出现风格切换，旧抱团瓦解直到新抱团方向逐渐产生。现在拥挤度来到45%，也就是5%的股票聚集了45%的成交量，处于危险区域。

上次拥挤度45%还是25年10月15日，然后10月17日大跌1.95%，同时科技股抱团瓦解，红利方向迎来一波反弹。目前又隐隐到了只讨论AI和光的时刻，拥挤度信号提示你别往人最多的地方去。