轮动行情又来了?抄作业的机会别错过!

先说说国际上的事儿，中东那边又开始「过山车」了。美伊那个临时停火协议后天（4月22日）就到期，这几天双方跟「过家家」似的，霍尔木兹海峡一会儿封一会儿开，谈判态度也是忽冷忽热。特朗普面前摆着五条路：要么硬到底，逼伊朗放弃核计划和海峡封锁；要么再延期谈判，争取点时间；要么各退一步，比如伊朗冻结核活动20年，但10年后能搞点研究；要么直接开打，不过美国国内争议挺大，油价和通胀都扛不住；最极端的是直接撤军，但可能性不大。

最吓人的是有机构说，要是谈崩了重开仗，油价可能冲到200美元一桶，美国汽油得7美元一加仑。但说实话，这消息听着唬人，资金未必真信。你想啊，特朗普5月1日前还得找国会批军费，时间紧得很，真把伊朗逼急了封锁海峡，全球能源市场都得抖三抖，他自己选举也麻烦。我觉得资金现在更倾向于「拖」——先延长停火接着谈，毕竟真打起来谁都没好处，短期油价可能波动，但大幅飙涨概率不大，重点看这两天谈判桌上的「拉扯感」会不会让资金趁机炒一波能源股。

说完国际的，再看咱们国内的产业新闻，半导体材料这边出了个「小插曲」。日本那边突然断供电子特气了，就是六氟化钨、三氟化氮这些玩意儿，半导体制造离了它们跟炒菜没煤气一样。日本之前占了全球近30%的产能，现在一断供，价格肯定得涨。中信证券说国内厂商机会来了，尤其是那些能生产这些气体的公司，既能替代进口，还能趁机出海抢市场。

你看今天工业气体板块就动了，华特气体20CM涨停，金宏气体也涨了不少，这就是资金在反应这个逻辑。这种「卡脖子」的领域，一旦供应链出问题，资金往往会快速盯上国产替代的机会，毕竟需求摆在那儿，谁能补上缺口，业绩就有可能超预期。不过也得注意，别追太高，等情绪冷静点再看性价比。

产业动态看完，政策面今天也放了不少「料」。工信部上午开了发布会，说一季度工业增加值增长6.1%，31个省份全正增长，工业机器人产量更是涨了33.2%，这数据看着挺提气。重点是提了几个方向：算电协同（就是算力和电力要好好配合）、太空算力（往天上搞算力，听着挺科幻）、6G研发，还有存储器价格上涨要保障供应链稳定。

这些政策听着高大上，但落到市场上，资金就爱炒「预期」。比如算电协同，电力股今天就跟着涨了，粤电力A、浙江新能都涨停了；太空算力和6G，商业航天概念继续活跃，顺灏股份、神剑股份都在创新高。不过得提醒一句，电力股刚炒过一波，筹码还没沉淀好，这次上涨更像超跌反弹，别指望一下子走成大趋势，重点看前排龙头的持续性。

最后说说今天的盘面，挺有意思的。早上创业板还跌超1.5%，下午硬生生拉红了，三大指数全收涨，说明市场承接力还行。热点挺散的，电力、工业气体、锂电都在动，锂电是因为宁德时代晚上要开发布会，钠电、凝聚态电池这些新技术要亮相，资金提前赌一把。算力板块有点分化，英维克因为业绩下滑跌停，但东山精密、罗博特科这些龙头还在创新高，说明资金对核心赛道还是舍不得松手。

整体看，现在市场就是「轮动找机会」，一会儿炒政策，一会儿炒产业消息，一会儿又回到业绩确定性高的主线。只要大盘不有效跌破5日线，这种震荡向上的结构就还在，不用太慌。当然，业绩雷要小心，最近年报季报收尾，踩雷就得不偿失了。

好了，东拉西扯这么多，咱们归归类：

国际局势（美伊谈判）：短期影响能源价格预期，资金更关注「谈判拉扯」带来的波动机会，而非真打仗的极端情况；

产业供应链（电子特气断供）：国产替代逻辑强化，资金快速布局相关板块，业绩兑现是关键；

政策导向（工信部发布会）：新基建、科技赛道（算力、6G、商业航天）受资金青睐，但要区分短期情绪和长期逻辑；

市场资金动向：核心赛道（算力、锂电）内部分化，资金向头部标的集中，低位题材（电力、工业气体）补涨轮动。

核心观点：当前市场不缺「诱因」，国际局势、产业变化、政策利好都能引发局部热点，但真正决定涨跌的还是资金愿不愿意「买单」。只要资金还在轮动找机会，没有大规模撤离，结构性机会就会持续，重点关注那些资金共识度高、业绩有预期的方向，别被短期消息带着跑。

最后说句实在话：以上内容就是闲聊，不构成任何投资建议，市场有风险，买卖自己说了算，亏了可别来找我啊~

啥叫瞬息万变，说的就是中东局势，一天之内，关于美伊谈判会有三种不同的声音，让资本市场也变得手无举措，而更糟心的当属普通散户，每天高频波动的行情只会劝退更多的人参与。

对于普通投资者来说，稳定且长期的的收益是大家追求的，这么看来，似乎抄「国家队」作业是一个好的选择，众所周知，「国家队」资金为了实现国有资产的保值增值，其投资风格偏向稳妥和长期，并不会随意调仓，所以受到市场情绪波动的困扰比较小，这对于普通股民来说，足够友好。

那么事情真的就像想象的这么简单吗？我们以社保基金为例，根据证券时报截至4月10日的披露数据，今年以来社保基金新进个股平均上涨6.59%，收益率跑赢上证指数的0.44%，看上去还不错吧？

但再仔细区分下，社保资金2025年四季度一共新进104家个股，其中今年一季度56涨幅大于零，这意味着53.8%的概率可以保证自己收益为正，实话实说还算是不错的，但绝对不是大家想象中的稳赚不赔。

有人说社保资金长期资金，不能看一时的表现，但实际上社保资金从来不是只赚不赔，根据社保资金官方数据披露，最近五年时间里面，就有2022年全年亏损-5.09%这一情况，这还是包含了非权益累的资金投入呢。

所以，「抄作业」并不是这么简单，就算给你「开卷考」，你选错了标的一样是很大的问题。而社保资金之所以能常年跑赢市场，无非是其建立了一套属于自己的交易体系，简单说就是我这两天一直唠叨的「三控」，「控制利润、控制底线和控制仓位」。

前两期和大家分享了「控制利润和控制底线」，今天来说说「控制仓位」，有人说仓位无非是两种，要么梭哈，要么就分仓，显然不是这么简单，其实所谓「仓位」，就像是你收益和风险的调节器，你的选择决定了你是放大风险还是放大利润。

就比如下面这只股票，我可以告诉大家，去年四季度社保17022组合新进0.87%的仓位，如果算今年以来的表现明显是大幅跑输市场，如果是按照去年10月开始计算，也是明显跑输市场的。

但是就这样一只股票，如果你按照博尔的策略来进行，那么你会发现明显跑赢市场，而且收益还不错，尤其是今年一季度的情况更值得我们探究，因为通过测算，其实是可以模拟出社保资金持仓情况的，假定那时候你就开始建仓，你该如何选择呢？

利用博尔策略进行测算之后，你会发现20%的仓位是最好的选择，然后一共可以交易九次，在股价表现如此拉胯的情况下，事实上却实现了收益翻盘，不要以为止盈止损就可以，20%的仓位才能保证你在这段时间内连续交易九次，交易次数不足就意味着你会错过收益，所以这个仓位的选择是非常有讲究的。

有的人可能会说，仓位要么就是满仓梭哈，要么就是刚才那样最小分仓，这种理解也是很有问题的，就拿下面的股票来说，这是社保基金去年四季度新进个股中持股比例前五的一家，有兴趣的可以自己去对照，我给大家缩小下范围，持有比例最高的是首华燃气，其次还有持股占比2.65%的宇信科技、极米科技、兴业证券等。

从上图不难发现，该股的最佳仓位是单次60%，这样的话你可以在规定的期间内获得足够的交易机会，尤其是120天，恰好是2026年年初开始，120天内交易12次，没有因为资金不够缺失机会，其中9次获得成功，正是因为足够多的交易，最终实现了75%的收益，远超一路拿着，有人说我一路拿着也没啥，也有接近40%的收益，但是这期间你要承受25%的回撤，你确保自己能熬过来？而如果反复交易，期间最大回撤才13%，这是多数人可以接受的一个正常水平，何况还有止损托底。

所以，要想成为赢家，不是说抄作业，而是要自己有一套完整的交易体系，起码你知道自己这么做面临的风险和收益，你要能承受。

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博尔Jacky2026-04-21 晚 

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博尔量化研究中心2026年04月20日

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