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4月中旬以来，国际油价呈现宽幅震荡、多空激烈博弈的走势。前期受美伊霍尔木兹海峡对峙升级影响，市场对供应中断的恐慌情绪推动油价冲至年内高点；随后随着临时停火协议的推进及多国联盟护航计划的制定，地缘风险溢价迅速消退，油价承压大幅回落。近期，由于谈判陷入僵局且伊朗国内局势动荡，潜在供应中断的风险再度浮现，油价在低位获得支撑并出现反弹。总体来看，当前市场缺乏单边驱动，地缘局势的反复导致油价涨跌互现，整体处于高波动阶段。
3月初以来，国家对成品油出口实施了更加审慎的配额管理策略。在高油价抑制内需的背景下，国内表观消费量呈现下降态势，“十五五”期间汽柴油需求已进入下行通道，新能源车渗透率的提升对汽油消费替代效应显著，工业及基建放缓也压制了柴油需求。然而，供应端由于炼化产能庞大，虽然开工率有所下滑，但整体资源供应依然充裕，导致国内出现明显的“供强需弱”错位。尽管出口成为缓解国内供需矛盾的重要途径，但在保供稳价及优先满足内需的政策导向下，出口配额增量有限，难以完全消化过剩产能，国内成品油市场面临较大的供应过剩压力。
截至4月下旬，参考最近一个月国际原油的均价（约在85-90美元/桶区间），经测算，国内汽柴油的全口径含税生产成本约为汽油7700-8000元/吨，柴油7150-7450元/吨。这一成本包含了原油采购、加工费用及消费税、增值税等全部税费。当前市场批发价格已接近甚至局部跌破成本线，炼厂利润空间受到严重挤压。
展望未来一个月，国内成品油价格大概率将延续偏弱震荡走势。国际油价的高波动虽提供成本支撑，但难有大幅拉涨动力；而国内“供强需弱”的格局短期内难以扭转，叠加新能源替代效应持续增强。预计主营及地炼将继续以价换量、优先排库，若无突发地缘事件提振，汽柴价格存在进一步向下探底的风险，但受制于成本，下跌空间相对有限。
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