尿素 | 出口预期炒作 尿素行情坚挺

近日市场对出口预期的炒作情绪较高，期货盘面大幅拉涨，现货市场也表现为坚挺，虽然尿素工厂报价维稳为主，但局部市场呈现溢价，市场表现出对五月份货源紧张的担忧，有意增加补仓计划，但工厂排货计划紧张，贸易商接货量有限，行情延续坚挺趋势。

1、出口预期炒作，盘面大幅拉涨；

2、工厂计划紧张，市场局部溢价；

3、企业库存偏低，主流待发一周；

4、工业需求持续，农业少量跟进。

一、出口消息拉动 期限价格坚挺

本周期国内尿素市场延续稳中坚挺走势，截止本周四山东中小颗粒主流出厂在1840元/吨，均价环比持平。近期市场情绪波动较大，尽管已经进入4月下旬，主产销区尿素工厂依旧排货计划紧张，市场不断传出提前集港、存货等消息，以及对后期出口的预期，期货盘面高位拉涨，大幅升水现货。虽然相关部门强调近期保供稳价为主，但现货目前仍处于紧张局面，工厂报价受制于指导价约束，报价延续稳定，局部市场出现小幅溢价现象。从当前尿素工厂库存以及待发水平来看，4月底之前暂无出货压力，下周虽然进入五一小长假前期，但松动吸单概率较小，或将延续主基调稳定趋势。重点关注政策面的引导以及下游农业启动情况。

图1 中国尿素期现及基差走势图（元/吨）

来源：隆众资讯

据隆众数据，本周（20260416-0423）供需差环比上涨13.35%，企业库存较上周减少4.34万吨。周期内出口传闻引爆盘面，提振现货氛围，下游刚需持续采购中，厂家现货依旧是坚挺态势，但指导价影响，行情平稳僵持延续。山东尿素企业报价依旧稳定，截止周四现货价格环比基本持平至1840元/吨。

表1  2026年中国尿素供需平衡表（单位：万吨）

数据说明：

1.总供应量=尿素总产量+进口量；

2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；

3.供需差=总供应量-总消费量；

4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。

二、装置波动不大 日产窄幅波动

1、近期装置较为平稳 日产高位波动

本期部分企业检修：兖矿新疆煤化工。本期恢复的企业：山西晋丰煤化工。本期中国尿素产能利用率90.17%，环比跌0.14%，比同期涨6.32%。

图2 中国尿素日均产量及产能利用率走势图（万吨）

来源：隆众资讯

2、市场情绪偏强 厂库继续下降

2026年4月22日，中国尿素企业总库存量46.43万吨，较上周期减少4.34万吨，环比减少8.55%。本周期国内尿素企业库存继续下降，但因当前多数尿素企业库存水平偏低，整体降库幅度有限。降库较为明显的则为新疆区域，其他区域库存仅小幅减少，个别区域处于暂无库存状态。

下周，国内尿素样本企业总库存量预计：44万吨附近，较本周期库存小幅减少。当前主产销区尿素工厂依旧货源紧张，个别区域仍有部分企业有小幅降库趋势，但整体降幅较小。

图3 中国尿素企业库存走势对比图（万吨）

来源：隆众资讯

3、工业需求持续  厂家订单充足

截至2026年4月22日，中国尿素企业预收订单天数7.18日，较上周期增加0.12日，环比增加1.70%。国内尿素企业主流订单天数波动较小，近期仍处于一周附近波动，尿素企业暂时订单较为充足，且企业库存低位，下游接货积极性尚可，企业多控制接单为主，短期订单水平波动较小。

下周，国内尿素样本企业主流订单天数预计：7.3日附近，较本周期小幅增加。下周正值五一小长假前期，部分企业或有适当增加收单计划可能，但因工厂库存偏低，整体收单量也将有限，故尿素主流订单天数增加也将有限，小幅增加趋势为主。

图4 中国尿素企业主流订单天数走势对比图（日）

来源：隆众资讯

4、出口消息扰动  但出口尚未放开

截止2026年4月23日，中国尿素港口样本库存量：14.79万吨，环比减少0.51万吨，跌幅3.33%。本周期尿素港口库存窄幅下降，主要变动为烟台港及秦皇岛部分大颗粒货源有离港表现，尽管近期关于出口领域的各类消息在市场层面持续发酵，引发了众多行业参与者的高度关注和热烈讨论。但目前国内出口窗口期依旧处于未开启的状态。

下周，国内尿素样本港口总库存量预计：15万吨左右，较本期数量窄幅波动。当前出口层面依旧存在严格的管控，基于出口窗口期未开启以及部分集港条件受限的现状，港口显性库存难以出现明显上升的趋势。

图5 中国尿素港口库存走势图(万吨)

来源：隆众资讯

三、多方利好叠加  供需依旧偏紧

虽然工业复合肥开工率略有下降，但因多生产高氮配方，以及原料尿素库存偏低，刚需支撑依旧较强。农业需求阶段性不强，但部分也存在提前补仓意向。以及近期出口消息的干扰，期货价格大幅上涨，带来市场情绪波动较大，供需关系延续紧张。

1、复合肥开工小幅下降

(20260417-0423)，复合肥本周期产能利用率在43.66%，较上周期下降3.71个百分点。从主产区看：东北地区季节结束，企业停车继续增多；河北地区，因新单持续跟进有限，部分中小型企业存临时减负荷停车现象。湖北地区，企业继续兑现前期订单，部分开工率因新单欠佳而降低运行负荷。山东、河南地区，继续高氮肥走货为主，部分开工负荷窄幅下滑；苏皖以及西南地区，企业以销定产为多，装置稳中个别下调。

下周期，预计复合肥产能利用率继续走低。

图6 中国复合肥产能利用率走势图

来源：隆众资讯

2、三聚氰胺开工小幅波动

2026年第17周(20260417-0423），中国三聚氰胺周均产能利用率60.19%，较上周期减少4.06个百分点。本周期内地区产能利用率河北、山西、四川、新疆地区下降，山东、河南、安徽地区提升，其余地区暂无变化。

周内山西丰喜、新疆兖矿均有装置停产、下周期新疆兖矿等装置复产，预计下周行业产能利用率提升，均值在64%左右。

图7 中国三聚氰胺产能利用率走势图

来源：隆众资讯

四、产品价格涨跌不一 产业链利润整体下降

因尿素价格和利润波动不大，所以对产业链利润影响较小，下游产品根据自身情况利润有所变化。

价格单位：元/吨

产品取价区域：国内山东市场价格

下游取价区域：国内山东市场价格

1、原料小幅波动 利润小幅下行

截止2026年4月23日，中国尿素样本企业理论利润：煤制固定床工艺理论利润为173元/吨，较上周增幅0.58%；煤制新型水煤浆工艺理论利润298元/吨，较上周减幅5.99%；气制工艺理论利润-153元/吨，较上周减幅19.53%。主要原因：气头及煤头样本均价保持稳定，主要受成本价格上移影响，利润端向下调整。

下周，国内尿素样本利润预计：固定床工艺170-190元/吨，较本周价格变动不大；新型煤气化工艺为300-320元/吨，较本周价格窄幅波动；气制工艺为-153元/吨，较本周价格保持稳定。从当前尿素工厂库存以及待发水平来看，4月底之前暂无出货压力，下周虽然进入五一小长假前期，但松动吸单概率较小，或将延续主基调稳定趋势。重点关注政策面的引导以及下游农业启动情况。

图8 中国尿素行业利润变化图（元/吨）

来源：隆众资讯

2、下游利润整体下降

本周（20260417-0423）原料中合成氨先高后降、硫酸局部存暗降现象，但尿素、磷酸一铵、钾肥等产品表现仍然坚挺，复合肥成本继续承压。因市场新单跟进缓慢，企业价格调整节奏放缓，利润多维持低位，尤其硫基产品受挤压较为明显。相对氯基产品，利润有逐步修复迹象。

三聚氰胺方面，价格因出口放缓，下游跟单不积极，导致价格大幅下行，利润相应下降较快。

图9 下游复合肥、三聚氰胺行业利润变化图（元/吨）

来源：隆众资讯

五、供需紧张尚未缓解  短期行情坚挺运行

图10 未来一周山东中颗粒尿素出厂价格预测图（元/吨）

来源：隆众资讯

1、 供应方面：下期尿素日产预计在21.4-22.8万吨，前期部分停车企业恢复，日产小幅回升。

2、 需求方面：虽然复合肥整体开工有小幅下降趋势，但高氮肥生产尿素用量依旧较大，板材等其他工业需求较为稳定，整体工业需求仍较为强劲，部分复合肥企业尿素原料库存偏低，刚需采购周期不断缩短。农业需求正处于少量备肥阶段，进入5月份农业需求或有增加趋势。

3、 库存方面：短时尿素企业订单充足，排货计划紧张，库存依旧小幅下降趋势为主。出口暂未松动，港口库存可能无法增量，但不排除港库周边有提前采购准备。

4、 原料方面：原料暂时稳定，成本波动不大。

结论（短期）：短期来看，现货市场供需偏紧尚未打破，行情依旧延续坚挺趋势，虽然下周为五一前期，但工厂松动收单的概率较小，工厂报价多维持指导价水平稳定。市场仍有溢价现象。

结论（中长期）：5-6月份南方农业逐渐启动备肥用肥需求，工业开工有所下降，但因出口政策不定，但后期基于对出口放宽的预期，尿素供应或依旧出现阶段性紧张局面，行情多维持偏强运行。