4月30日市场综合分析
一、宏观面
详见4月宏观经济分析。
注：再次提示5-7月，强厄尔尼诺可能会对农业、能源化工及相关上下游产业带来冲击。还请关注。
二、行业基本面
（一）上游市场
4 月下半月春耕结束，磷肥开工负荷回落，但受硫磺成本强势支撑及夏肥需求支撑，价格难以下行。硫磺方面，海峡及波斯湾供应受阻持续，国内港口库存降至 130 万吨以下，供应紧张格局未改。硫酸区域分化显现，下游对高价硫酸谨慎观望，强成本、弱需求态势延续。4月底云南地区硫酸到厂价1700-1780元/吨。
（二）下游市场
4月下半月生猪价格触底反弹，饲料原料分化（玉米稳、豆粕弱），养殖亏损收窄但仍未扭亏；五一前后猪价偏强，饲料成本低位震荡。猪价反弹主因供应边际缓解：能繁母猪存栏3904万头，连续9个月回落但仍处高位；出栏体重降至128.5kg，集团场月末缩量，短期供给偏紧。饲料方面，一季度总产量同比增9.9%，但4月养殖亏损加剧，需求环比回落，中小厂开工率50-60%，大厂70-80%，整体偏低。4月底全国标猪主流收购价4.6-5.2元/斤，猪粮比价约4.1:1。
（三）饲钙行业
4 月下半月饲钙市场稳中走弱，下游需求平淡、交投冷清、观望情绪浓厚，高成本与低需求矛盾突出，短期难改善。五一前下游备货意愿低，饲钙厂家陆续减产、部分计划停车检修，市场僵持运行，拐点需待上游原料供应缓解。4 月底云南地区出厂价：磷酸氢钙4900元/吨，磷酸一二钙6550-6700元/吨，磷酸二氢钙6850-7000元/吨。
三、汇率
4 月下半月在岸、离岸人民币兑美元在 6.8-6.85 区间震荡，未突破 6.8 关键阻力位。受美伊谈判停滞、海峡通航问题影响，市场避险情绪升温，推升原油及美元指数，人民币偏弱运行。短期地缘冲突与货币政策博弈下，避险与通胀逻辑主导市场，预计美元维持 97-100 高位，人民币继续在 6.8-6.85 区间波动。
