节前小红包行情收下~美联储换帅,如何影响大家的钱袋子?

3月失业率录得4.3%，较前值4.4%小幅回落，单看指标，就业市场看似边际修复、经济韧性十足。

但老糖交叉验证了一下，看到一个更关键的数据：

劳动力参与率跌至61.9%，创下2021年以来最低，并且连续4个月持续走弱。

又是新概念，没事，老糖给大家通俗翻译一下。

这两个数据，失业率走低，看着是好事，说明失业的人变少了。

但劳动参与率走低，意味着有大量劳动力主动放弃寻找工作了。

按照统计规则，没有找工作意愿的人，是不会被纳入失业统计的。

相当于缩小了统计分母，硬生生美化了失业率的数据。

所以，这个失业率下降，进而得出美国经济继续强劲发展的结论，实在站不住脚。

北京时间4月30日的凌晨2点，本月关键的FOMC议息结果即将落地。

2点半，鲍威尔将出席发布会。

这也是现任美联储主席鲍威尔任期内的最后一次议息会议。

虽然目前市场上的预期高度一致，CME数据显示维持3.5%-3.75%概率是99.4%。

但结合表面繁荣的失业率数据来看，决议之后的表态就值得关注了。

如果在会议措辞中，能提到劳动力参与率下滑、经济内生动力走弱的隐患，那后续降息也就有了政策空间。

或者，在本次会议中如果能明确量化紧缩（缩表）的结束时间和具体安排（机构预测 10 月结束缩表），那对市场的交易预期也会有改善。

这意味着美联储资产负债表将停止收缩，相当于“隐性宽松”。

对A股而言，全球流动性收缩压力缓解，北向资金回流的中长期基础会更稳固。

老糖曾在文章里提过，现在的美联储是进退维谷。

考虑到美国国债高企，维持美股高位，那就应该降息，这也是总统特朗普所希望看到的。

但中东冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，能源咨询公司预测修复成本达 580 亿美元。

霍尔木兹海峡受阻已引发连锁反应：美国柴油价格月涨 20%，带动物流成本上升。

塑料、化肥等化工品价格暴涨，巴斯夫等巨头上调添加剂价格最高 20%，甚至披萨、食品等终端消费品都面临涨价压力。

美国 4 月消费者信心指数跌至1978年以来冰点，通胀预期升温至 4.7%。

小结一下：

「要降息的压力」：美国国债高企 + 就业基本面虚弱（劳动力参与率连跌）+ 特朗普政府诉求，需要宽松稳经济、稳股市。

「难降息的制约」：当前核心PCE同比2.8%，仍高于2%目标 + 霍尔木兹海峡推升能源/食品通胀+消费者通胀预期升至 4.7%，怕宽松导致通胀反弹。

所以最近半年，降息预期反复摇摆。

这也是最近全球资本市场波动率加大的原因之一。

除了今晚的表态，还有个更重要的事情需要关注，那就是5月15日，美联储主席正式换届了。

据财联社4月29日消息，参议院银行委员会预计今日推进沃什提名表决，全院大概率及时批准，确保其5月15日如期上任。

对比新旧两届领导人：

鲍威尔：长期偏鹰，以压制通胀为第一优先级，哪怕经济承压、市场震荡，也坚守高利率，降息极度保守。

沃什：自带鹰派底色，重视货币纪律，杜绝流动性泛滥；但又会兼顾就业稳定与经济增长，不会一味强硬紧缩。

沃什在之前的听证会上，也曾明确拒绝前瞻指引，主张用 AI 优化通胀监测。

他还怀疑官方通胀数据准确性，倾向参考“截尾均值”指标。

翻译一下，就是剔除极端波动的通胀指标（更能反映真实物价水平）。

这个指标会剔除能源、食品等地缘扰动项，当前读数比官方核心PCE低约0.5个百分点。

这意味着沃什眼里的“真实通胀”已更接近2%目标，为后续降息埋下理论依据。

同时，沃什的提名面临民主党反对，拒绝承诺不受政治干预，后续政策推进或有博弈。

短期新官上任需要确立市场威信，不会贸然转向宽松，延续观望、平稳过渡是主基调。

但市场已开始提前定价他上任后的政策转向。只要就业持续走弱、经济压力凸显，兼顾增长的鸽派诉求会逐步抬头。

阶段性降息、边际宽松，会成为高概率事件。

投资从来不是追逐短期涨跌，而是读懂周期、耐心等待拐点。

短期FOMC鹰派定调压制情绪，中长期美联储政策转向已埋下伏笔。

美联储换届+就业基本面走弱，将贯穿全年，成为全球投资的核心宏观主线，

稳住心态、降低波动、等美联储信号明朗再稳步布局，才能稳稳收下每一波慢富行情。

💬 互动聊聊：今天的文章比较宏观，老糖说清楚了吗，还有哪里没看懂，评论区留下~

我是老糖，一个和你一样，在投资路上慢慢摸索的人。

风险提示：本文为个人观点与市场复盘，不构成投资建议。