碳酸锂价创年内新高,这波行情的基本面比你想的硬

今天碳酸锂主力合约大涨5%，报189080元/吨，直接创出年内新高，锂矿板块也跟着集体爆发，多只个股涨停。不少人说这又是资金炒题材，但我翻完刚披露的一季报和产业链调研数据，觉得这波行情的基本面支撑比大家想象的要硬得多。

最直接的催化就是江西宜春的锂矿换证风波。本来市场普遍预期四家矿山5月就要临时停产，补缴采矿权出让收益。现在虽然有两家企业对评估结果提出了异议，但当地行业人士说得很明白，这次异议大概率改不了5月停产的最终结果，只会拉长后续的复产周期。如果企业继续走复议甚至诉讼程序，整个停产时间可能会比之前预想的还要久。再叠加津巴布韦的锂矿出口限制5月左右就会开始影响国内现货供给，供给端的收缩是实打实的，不是单纯炒预期。

从刚披露的一季报看，整个产业链的盈利反转已经非常明确。磷酸铁锂头部企业去年全年还在亏损，四季度单季亏损已经收窄到1000万，12月刚实现单月盈利，今年一季度直接做到了单吨净利润2000-4000元，这个反转速度超出了大部分机构的预期。上游资源端的盈利更是扎实，核心锂矿业务的毛利率能做到50%以上，经营性现金流非常充裕，很多企业的资产负债表都在持续改善。

需求端也没有大家之前担心的那么差。比如今年整个磷酸铁锂行业的总出货量预计在550-600万吨，尤其是四代产品的需求起来得很快，现在对应的供给根本跟不上，整个行业处于阶段性紧平衡的状态。加工费的数据也能印证这一点，一季度加工费已经涨了2000-3000元，4月的招标结果大概率还会继续上涨。之前市场一直喊产能过剩，但实际情况是，很多高成本的老产线已经永久退出了，剩下的企业扩产都非常谨慎，今年四季度和明年上半年才会有少量新产能释放，供给释放的节奏远低于之前的预期。

现在多空分歧确实还在。空方盯着当前的库存数据，说供需过剩的格局还没根本改变；多方则聚焦供给端的长期收缩和全行业成本抬升。但从期货盘面看，6到9月的合约都是逐月升水，近月多头根本不怕接仓单，说明现货的基本面是站得住脚的。再加上最近国际油价一直高位运行，新能源的性价比又重新凸显出来，资金自然愿意往这个板块流入。

我完整经历过两轮的锂电周期，15-17年的锂价上行，18-19的锂价下行，19-22年的锂价上行，23-24年的锂价下行，现在，新的周期又来了。如果锂价真的快速冲破20万，市场肯定会开始担心替代技术和新产能的集中投放，大概还是那句话，周期来了，就享受周期，及时上车，坚定信仰。