生猪:大行情会来吗?

盘后又有新闻发生：4部门联合指导地方有关部门统筹用好相关财政资金，开展冻猪肉商业储备收储，促进市场平稳运行。（#市场传言30-50万吨的量也出现了，目前对数字并无准确的消息）

当时群里就有小伙伴开始担心反套的单子了，因为如果近期大量收储就代表近月价格上涨-去化不及预期-远月价格预期回落，也就是我们之前文章写的最糟糕的情况。虽然做单子的时候也考虑了可能现货超预期上涨，但是发生的概率很低，而且当时写策略的时候远月还没有这400点左右的涨幅，收储的新闻出来之后就搞得很被动，如果真的有强力托底，真的会有点儿难崩。

好在目前来看收储带动了部分二育情绪，但是现货并没有那么强，近2天现货涨幅甚至弱于节前预期，纠结已经发生的事情已经无意义了，真的现货超涨就把空单剁了，主要还是考虑下政策驱动下如何去做。

首先我觉得这次政策的驱动应该会带来一波还不错的行情，远月的方向大概率是做多（毕竟价格稳定也要有一定的利润才能稳定），近月还是依赖短时的节奏（至少目前来看07还是要收升水）。今年和去年反内卷最大的区别在于产业今年是亏钱去产能的节奏，即便没有政策驱动，未来产能也是减少的，现在就是要判断幅度和机会的大小了。

现在大家对收储的认知比较情绪，更多理解为情绪底/政策底，单次2万吨左右的收储对现货价格影响非常的小。我们在今年看到收储相比往年积极的变化是“切实增加了屠宰量”，但是“商业收储”这部分可能目前管控就没有那么严格。（政府商业收储成本明显低于国家收储，所以量级可以提升；同时企业可以淡存旺销）

按照年化5500万吨肉来计算日均为15万吨，如果真的可以商业收储30-50万吨的确对短时的现货有一定的拉动，但是有以下几个问题：1.政策制定者不想要产能去化吗？2.政策需要的是短时拉涨猪价还是“稳定”？3.商业收储会拉动屠宰量吗？

利润是调节产能的最有力手段之一：从官方喊话来看，下半年价格回升可能有限，所以应该还是要继续去产能才有可能推动猪价的进一步上涨，而且此前也有小作文提到目标3650。如果这个时候直接大量收储去拉动猪价的话，难道不是和去产能背道而驰？

我在别的公众号看到几个有意思的说法：

1. 收储是为了环保做准备（一凡总的文章，可以自己去看）；因为环保打击下短时对猪价可能存在冲击，所以需要一定的商业收储去稳定价格。

2. 收储母猪。

期间刚好福建省发布了环保相关内容，虽然整体变得更严格，对5000头以上的养殖场均有要求，但是对于现有养殖场的限制是27年3月31日。不过这可能也是一个信号，结合可能的手段，未来环保的边际加强是很有可能看到的。如果近期管理变严格，其实会导致部分不达标的养殖场提前出清，商业收储这个时候就可以起到稳价的作用。

福建省【畜禽养殖业污染排放与控制标准】

至于收储母猪我觉得难度还是挺大的，理论上存在可能性，但是如果是怀孕的母猪，按照淘汰母猪价格收储的话，养殖公司是否同意？（仔猪虽然折算成本微亏，但是看怀孕月份）另外最近淘汰母猪价格并没有明显低于标猪价格，如果低溢价收储能促进多少量？高溢价又存在标猪替代的可能性。如果真的可以通过这种方式促进淘汰母猪，之前可能也会做？

近期政策方面动向还是蛮多的，我们也不胡乱猜测，只是希望如果有动向的话可以做出相对优化的解法，自己可以在波动的市场中得到一定的收益。

至少从目前收储的动向来看，短时稳定价格的概率个人觉得还是比较大的，在社会库存比较多的背景下，“实际对屠宰量的拉动还有折扣”，不用过分担心短期猪价大涨。但是中长期来看，去年的反内卷成效有限，如果想要猪价可以平稳回升，大概率政策加码，叠加本来就在亏损的过程中，远月大概率是要一直锚定成本线以上了。（需要担心的就是近端价格会不会导致去化不及预期，以及高升水下的估值问题）

其实我理解最好的还是让市场自主跟随价格做产能去化，期间配合一定的手段做定量的促进，这样才能让未来的猪价更加稳定向好，短时间拉动猪价可能会造成产能去化不及预期。

假期中就是想到什么简单写了写，具体的想法可能还是要看下最后两天的价格，以及“政策的落实”，目前自己觉得远月估值打上去之后更贵了，但是评估下来感觉政策可能会超预期，策略上低多；近月看现货虽然可能有收储支撑，但是现实逻辑就是两端我只能看多一侧，要不然和尝试违背了，所以还是看反套结构。（13我觉得可能反套可以拿着，虽然有所谓的淡旺季，但是去产能阶段也不是100%的季节性，预期过程可能是03更弱，如果后面几个月仔猪持续环比减少，那结构可能会发生变化）

现在说大行情可能还是为时尚早，但是主动调节+近月矛盾还未解决，体感可能还是要再来一波不错的行情。