五一假期外盘行情回顾与展望2026-05-05

外盘行情一览

节后行情展望

节后展望：

假期期间，美股市场呈现偏强震荡格局，其中科技股展现出较强韧性。经济数据方面，美国4月ISM制造业PMI持平52.7，物价指数回升，通胀压力未消。5月1日，特朗普威胁将欧盟汽车关税由15%提至25%，因欧盟未履行贸易协议。5月2日，欧央行维持利率不变，暗示6月或加息，通胀压力持续。欧洲股市在假期期间表现强势，主要股指均实现上涨，德国DAX指数累计上涨1.8%，法国CAC指数上涨1.5%，英国富时100指数上涨1.2%，一方面得益于欧洲央行维持现有利率水平并释放积极政策信号，另一方面欧洲经济复苏动能的逐步显现也为股市提供了支撑。5月2日，日本政府动用约345亿美元干预汇市，美元兑日元自160跌至155.5，日内跌3%。亚太市场方面，韩股涨超5%，半导体板块涨幅较高。金银与美元指数罕见同步下行，或因伊朗局势风险加剧。从港股和A50表现来看，周三A股有望小幅高开。

节后展望：

阿联酋正式退出OPEC及OPEC+机制，称追求更灵活石油政策。OPEC+宣布计划在6月小幅增产18.8万桶/日，但对基本面影响不大。美伊谈判方面，特朗普公开表态称对伊朗此前递交的14点谈判方案并不满意，双方在关键问题上仍存在较大分歧，霍尔木兹海峡的封锁问题未能得到有效解决，另外，美伊仍有局部军事冲突，美伊紧张关系加剧。对于原油市场，伊朗局势依旧是重点关注对象，短期基本面仍较强。

后市展望

铜

节后展望：

五一前，诸多利多刺激镍价大涨，一度重返15万上方。五一假期，宏观不佳，海峡通行仍不畅，但印度尼西亚计划对煤炭和镍征收出口税及暴利税，LME镍仍运行于1.9万美元上方。

目前来看政策向上引导可能已经接近极限，地缘问题难解迫使湿法冶炼减产，供应呈现结构收缩，未来仍有进一步减产可能，不过镍价的持续上行，可能会使得本就表现一般的需求承压，不锈钢、新能源并没有亮眼表现，镍价进一步上行空间被压缩。

不锈钢方面，矿价上涨，大幅提升成本，但水涨船高下，不锈钢价格突破1.5万，迎来近期新高，更使得不锈钢生产利润增加，生产积极性下降，但下游更多以被动补货为主，库存恐难有趋势性下行，不锈钢价格后续偏空展望。

交易建议：镍和不锈钢基本面出现差异，镍表现可能会较强，后续地缘问题仍需要继续关注，后续镍价或围绕15万宽度震荡，不锈钢可能会回踩1.5万确认成本支撑。

节后展望：

节后，6月进入丰水期的西南地区降水增多，该地区部分硅厂因优惠电价复工复产。但硅价持续走弱企业利润倒挂，预期产量增加但增幅有限。加上新疆大厂前期部分检修产能复产，硅价上方压力较大。下游多晶硅和有机硅对工业硅需求偏弱，据SMM了解到，近日西北有机硅大厂局部有机硅装置进入检修周期，检修时长约为20天左右，同时6月仍有部分单体企业检修周期到来，行业开工率预计再度下行。铝合金进入行业消费淡季，按需采购工业硅。短期供大于求的格局难有改善，高位库存去库难度增加。在上游减产范围进一步扩大或需求超预期回暖之前，基本面偏弱难以驱动硅价走出弱势，后续价格有跌破7000的风险。不过当前盘面已处于超跌状态，且主力合约持仓量较高，需警惕平仓带来的价格波动风险。操作上建议观望为主，等待反弹布空的机会。

节后展望：

节后，西南地区电价下调，加上近期原料工业硅价格下跌，成本支撑下移西南地区部分多晶硅厂或有复产和新增产能将投入生产。不过现阶段多晶硅企业几乎全部处于亏损，部分多晶硅企业或有减产计划。预期6月排产有增有减。光伏抢装热潮落潮，下游企业以消耗自身库存为主，按需采购多晶硅。由于前期已提前备货，后期下游企业备货积极性不高，库存预期继续累库。近期盘面价格回落厂家注册仓单的意愿不高，给多头资金博弈空间。多晶硅期货价格在交割问题和弱势基本面共同影响下走势不确定性较大，若后期价格持续走弱，后续可能导致上游减产增加，价格下行空间有限。节后短期主力合约或仍在33000-40000区间内震荡，可考虑逢高布空策略。若6月供应端出现超预期大范围减产，价格有望走出低迷。

节后展望：

由于碳酸锂现货价格持续走弱，海外锂矿价格下移，但海外矿山并没有减产，成本支撑下移。企业生产成本不断压缩，生产企业小幅减产难以支撑价格反弹。部分锂盐厂因碳酸锂价格下跌而被迫减产，产量收窄但整体生产水平仍维持高位。随着天气回升，盐湖提锂产量预期增加。需求端短期难有起色，下游企业按需备货，压价情绪较浓，现货价格成交重心下移。基本面偏弱难以驱动价格反弹，市场悲观情绪较浓，节前主力合约盘面价格跌破6万关口。节后基本面或继续维持供大于求的格局，锂价或继续承压运行为主。需要等待海外矿端减产或供应端产能进一步出清带动价格走出低谷。不过主力合约持仓量较高，需警惕平仓带来的风险。操作上可考虑反弹逢高布空策略。

节后展望：

节前纯碱期价震荡偏弱。供应方面，上周国内纯碱综合产能利用率85.48%，环比增加1.18%。纯碱产量80.96万吨，环比增加1.12万吨，涨幅1.40%。检修企业少，产量提升。纯碱厂家总库存180.88万吨，环比下降5.88万吨，跌幅3.15%。纯碱企业待发订单10天，小幅下降。纯碱社会库存36万吨，小幅增加。本周江苏实联计划停车检修，江苏井神计划降负运行。纯碱供应下降尚不明显。预估本周产量80万吨，开工85%。本月后期检修计划或有增加。

需求方面，节前下游逢低补库，纯碱库存小幅下降。但下游整体消费偏淡，贸易采购相对谨慎。上周浮法日熔量14.49万吨，环比稳定，光伏日熔量8.32万吨，环比下降925吨。本周浮法及光伏生产线稳定，暂无放水及点火计划。预估浮法周产量在101.43万吨，光伏玻璃在产产能58.22万吨。近期纯碱装置变动不大，供应维持高位，对纯碱期价形成压制。市场预期5月纯碱市场将迎来集中检修，或限制短期期价下行空间。关注能源价格变动、装置检修情况及下游补库节奏。

节前玻璃期价止跌反弹。供应方面，国内玻璃产线在产205条，冷修停产89条，浮法日熔量14.49万吨。上周浮法玻璃行业平均产能利用率72.36%，环比-0.31个百分点。全国浮法玻璃产量101.43万吨，环比持平，同比-7.83%。全国浮法玻璃样本企业总库存7608.1万重箱，环比-82万重箱，环比-1.07%，同比+17.07%。5月份玻璃产线冷修计划较少，且仍有部分点火计划，叠加前期点火的产线出玻璃，产量趋于增长，市场供应压力加大。需求方面，上周全国深加工样本企业订单天数均值8.1天，环比+10.33%，同比-21.4%；原片库存在8.4天，环比+1.24%，同比-34.1%。当前市场需求整体偏弱，深加工企业订单缺乏，开工率仍处于同期低位。浮法玻璃库存下降，玻璃期价技术性反弹，但下游深加工新接订单有限，下游备货意愿较低。短期浮法冷修计划较少，玻璃供应压力依然较大，或抑制玻璃期价反弹空间，关注产线变动及下游订单情况。

节后展望：

节前烧碱期价震荡偏弱。山东32%离子膜碱周均607元/吨，环比-10.1%。供应方面，上周中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.5%，环比+0.3%。全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存57.25万吨(湿吨)，环比下调2.23%，同比上调40.14%。本周氯碱企业样本厂家开工上调，烧碱供应增加。预估烧碱产能利用率83.5%，周产量84万吨。需求方面，下游氧化铝开工环比-1.5%，广西某企业锅炉故障仍未完全恢复，对烧碱需求偏弱。粘胶短纤产能利用率环比-0.76%，非铝需求稳中略降。高度碱5月出口订单量不及预期，加之内贸需求有限，部分企业降价出货。预计短期烧碱期价维持偏弱格局，关注地缘局势、国内外装置变动及下游送货量。

节后展望：

假期中国际油脂油料市场震荡上涨为主，美伊可能重燃战火刺激国际原油震荡走强继续对国际油脂和相关油料构成提振。

特朗普5月大概率访华，对于中国额外采购的期许提振美豆走势，假期美豆和美豆油共振走强。

截至上周末美豆种植进度33%，低于预期的35%。本周产区北部干燥，有利种植推进。南部产区仍有强降雨。整体天气形势仍较为有利。

ICE市场假期中并未跟随美豆油进一步走强，因节前盘面已经大幅上冲，获利了结因素限制进一步涨幅。另外低温影响新作加籽种植进度，目前部分产区夜间温度低于冰点。

BMD市场节中跟随国际原油和美豆油价格上涨，但涨幅仍然受限于现货面疲软。马来计划在6月开始B15。市场机构平均预期4月MPOB库存小幅降至225万吨。

总体看，中东事态短期难以平复，原油价格高位震荡继续给国际生柴消费增加提供空间。油料端题材聚焦政策方面，缺乏天气引发减产的题材。预计节后油脂小幅高开，棕油和豆油波动较大。

节后展望：

基本面：供给方面，根据农业农村部发布，2026年3月能繁母猪存栏3904万头，同比下降3.3%，但仍高于3650万头合理保有量，且因产能效率提升拖累去化影响，结合仔猪出生数据预测今年10月前供应仍处高位，供应压力难有减轻。需求方面，五一节后需求回落，餐饮/鲜销回落，气温升高抑制猪肉消费，叠加替代肉类分流需求，白条走货承压。

结论：当前处于周期底部左侧，大概率是阶段性情绪反弹，而非趋势反转，随着五一节后需求回落、大猪集中出栏，猪价大概率面临回调压力；长期来看，只有能繁母猪存栏持续有效去化至合理区间，叠加消费实质性回暖，生猪市场才能迎来真正的反转行情。

鸡蛋

节后展望：