内容速览：
- 张忆东看好A股夏季N型走势: 张忆东预测2026年夏季A股将呈N型走势，建议逢低布局SMART硬核资产。
- 机构看好A股延续上涨行情: 机构认为A股在多重利好共振下延续上涨行情，科技主线爆发。
- 机构强烈推荐晶晨股份等个股: 华创证券强推晶晨股份等三只科技股，并给出具体目标价。
张忆东看好A股夏季N型走势
核心概览
🔥 核心观点：张忆东预判2026年夏季A股将呈现“N型走势”，波动中孕育机会，最大风险是“踏空”而非短期波动！
📅 关键窗口期：2026年5月至9月为逢低配置中国资产的战略布局期，需重点关注三大干扰变量和SMART硬核资产。
📊 配置策略：超配A股/港股，标配美债/美股/黄金，低配美元现金；SMART组合超额收益达39%（能源资源+制造出海+硬科技）。
🌍 宏观环境：美元短期强势但中期走弱，人民币震荡升值利好新兴市场；美联储下半年或降息1-2次，美债收益率Q4有望回落。
⚠️ 风险提示：中美摩擦、地缘冲突及AI应用落地进度可能引发短期波动，但中长期趋势向好。
详细内容
一、夏季行情整体判断：N型走势与核心逻辑
张忆东在海通国际2026年夏季策略会上明确提出，中国股市夏季行情将呈现“N型走势”，即一波三折的震荡格局，为秋季大行情蓄势。这一判断基于以下核心逻辑：
- 全球流动性分化：美联储政策分歧加剧，短期激进降息派（以特朗普为代表）主导性不足，导致夏季市场波动加大；但基本面支撑下，下半年仍有望降息1-2次。
- 美元与人民币趋势：美元指数二季度在98-102区间震荡，中期（6-12个月）走弱是大概率事件；人民币震荡升值趋势不变，为新兴市场资产重估提供有利环境。
- 中国资产估值优势：A股和港股处于历史估值洼地（恒指前瞻市盈率仅10倍），叠加政策底、经济底已现，盈利底逐步形成，系统性低估亟待修复。
二、三大干扰变量：夏季波动的核心来源
1. 中美关系“斗而不破”
- 短期摩擦可能升温：特朗普访华后中美关系或有波折，贸易摩擦（如4月美方威胁加征50%关税）、科技封锁（半导体、AI算力、新能源汽车出海）可能扰动市场。
- 中期潜在利好：随着美国中期选举临近，下半年可能达成阶段性贸易协议，成为中国资产风险溢价下降的催化剂。
2. 地缘冲突与能源通胀
- 霍尔木兹海峡通行受限：影响全球能源运输和油价中枢，原油及铜、铝等资源品价格粘性超预期，压制降息节奏。
- 资源民族主义升温：东南亚经济可能受经贸摩擦冲击，但能源安全重估带来油气板块投资机会。
3. AI应用落地进程
- 关键窗口期：2026年下半年是AI从“基础设施建设”向“应用商业化”过渡的节点。
- 乐观情景：若AI Agent、AI编程、AI医疗等应用超预期，产业链将转向盈利驱动。
三、全球资产配置策略：聚焦SMART硬核资产
张忆东建议采用多元化配置框架，逐步降低美元资产依赖：
SMART硬核资产组合（回测超额收益39%）：
- S（安全资产）：能源、资源、黄金（累计收益率46%，超额58%）。
- MA（制造出海）：全球竞争力中国制造（累计收益率10%，超额22%）。
- RT（硬科技）：自主可控高科技（累计收益率26%，超额38%）。
四、港股机会与风险：三重共振与解禁压力
🟢 机会：三重共振窗口
- 估值洼地：恒指市盈率（10倍）远低于标普500（21倍）和沪深300（13倍）。
- 资金流入：南向资金前4个月净流入超2700亿港元，外资回流71亿港元。
- 盈利改善：企业盈利底形成，聚焦科技成长、高股息红利、价值成长三条主线。
🔴 风险：历史性解禁高峰
- 2026年上半年解禁超4500亿港元，下半年压力更大：
- 7月：解禁2750亿港元（MiniMax占1235亿），半数机构或获利了结。
- 9月：解禁5007亿港元（紫金黄金国际为主），但紫金系股东减持压力偏低。
五、高景气赛道深度解析
1. 人工智能与国产算力
- GPT-5.5和DeepSeek V4发布，推动国产算力从“可用”走向“好用”。
- 利好环节：高端算力、AI云、国产AI芯片、Agent平台、长上下文RAG应用。
2. 智能驾驶
- 高速NOA与城市NOA加速渗透，L2+智驾渗透率跨越式增长。
- 产业链从“高端选配”转向“大众标配”，技术全球领先。
3. 商业航天与人形机器人
- 商业航天
- 人形机器人：硬件成本三年降60%，整机BOM成本进入30万元区间；灵巧手成为核心瓶颈，对应千亿市场。
4. 能源与医药
- 能源储能
- 医药：创新药国际化+消费医疗复苏，港股医药板块H/A折价30-40%。
六、投资启示：战略做多，避免踏空
张忆东强调，当前中国资产被系统性低估，2026年5-9月是逢低布局的黄金窗口：
- 短期波动是常态，但盈利底形成和政策支撑下，价格重估仅是时间问题。
- 在“百年未有之大变局”中，需坚定做多核心资产，最大风险不是波动而是踏空。
💡 总结：夏季N型走势是机遇而非风险，投资者应聚焦SMART资产，利用波动分批布局，迎接秋季行情。
机构看好A股延续上涨行情
核心概览
📈 市场强势上攻：过去24小时内，A股市场延续强劲上涨态势，三大指数集体收涨，科创50指数表现尤为强势，两市成交额显著放大至3.2万亿元级别，量能配合良好 。市场呈现"指数普涨、科技领涨、量能放大"的偏强格局，资金参与意愿强烈 。
🔥 科技主线爆发：算力硬件、半导体产业链全面爆发，题材上算力租赁、铜箔、商业航天等表现活跃，成为领涨主线 。半导体设备与半导体产品领域的技术性动能评分实现惊人飞跃，从0分跃升至100分 。
💪 多重利好共振：美伊冲突降温、特朗普访华预期升温、半导体产业高景气三大因素共同支撑市场走强 。技术面上全A指数已创本轮新高，上涨阻力较小，短期趋势偏向积极 。
💰 资金流向逆转：4月6日至24日期间，中国股市录得16亿美元资金净流入，成功扭转3月份30亿美元净流出颓势，境内趋势资金与全球配置力量形成"共振"效应 。
市场表现与技术分析
过去24小时内，A股市场展现出强劲的上涨动能。5月6日作为5月首个交易日，A股迎来"开门红"行情，三大指数全线上涨，深证成指涨2.33%，创业板指涨2.75%，创近11年新高，科创综指更是大涨3.75% 。市场成交额显著放大，沪深两市合计成交32268.34亿元，较4月30日放量4859亿元 。
从技术面来看，财信证券指出，全A指数已经创下本轮新高，上涨阻力较小 。华龙证券分析认为，当前市场震荡反弹，两市成交额明显放大，量能配合良好，个股涨多跌少，赚钱效应较好，市场风险偏好显著回升 。整体市场呈现"指数普涨、科技领涨、量能放大"的偏强格局，资金参与意愿较强，短期趋势偏向积极 。
驱动因素深度解析
地缘政治因素缓和
美伊冲突降温是推动市场上涨的重要外部因素。伊朗外长阿拉格齐于5月6日抵达北京开始访华行程，这是自今年2月底伊以冲突爆发以来伊朗最高外交官的首次访华，地缘政治紧张局势出现缓和迹象 。同时，特朗普访华预期升温，进一步增强了市场对中美关系改善的乐观情绪 。
产业景气度支撑
半导体产业高景气度成为支撑市场上涨的内在动力。根据IDC预测，未来四年全球AI基础设施投资的年均复合增长率将达到37%，这种清晰的宏观盈利能见度吸引了资金持续追逐 。4月中旬，国家发改委正式表态，2026年将重点在"人工智能+"基础设施等多个领域开展扩大有效投资行动，为AI基础设施赛道提供了强有力的政策支撑 。
资金面积极变化
资金面出现显著改善迹象。A股换手率已从4月7日3.2%的阶段性低点，逐步回升至约5%的合理水平，场内投资者交易热情显著回暖，市场流动性逐步宽松 。更值得注意的是，EPFR数据显示，4月6日至24日期间，中国股市录得高达16亿美元的资金净流入，成功扭转了3月份高达30亿美元的净流出颓势 。
这种资金流向的逆转，并非单纯依赖于类似2025年"国家队"通过ETF大额净申购形成的短期托底效应，而是境内趋势资金与全球配置力量形成的"共振"结果，体现出市场资金对中国股市长期价值的认可 。
机构观点与投资策略
财信证券观点
财信证券认为，在美伊冲突降温、特朗普访华预期升温以及半导体产业高景气支撑下，美股三大指数大幅上涨，受此影响，当日亚太主要市场纷纷走强 。整体来看，市场仍处在放量上攻的态势中，指数行情有望延续。短期内，技术面上全A指数已经创下本轮新高，上涨阻力较小；展望后市，美伊冲突降温、特朗普访华预期升温以及科技产业高景气下，A股市场有望延续上涨行情 。
华龙证券观点
华龙证券分析指出，周三市场震荡反弹，三大指数全线收涨，科创50指数表现尤为强势 。盘面上，科技方向爆发，成为领涨主线，而油气等传统周期板块则有所调整。整体来看，当前市场呈现偏强格局，资金参与意愿较强，短期趋势偏向积极 。
长城基金策略
长城基金汪立认为，A股上升势头并未结束，行情广度可能进一步扩散 。具体原因包括：一是4月PMI数据再度超出市场预期，2026年一季度全A两非盈利增速自2021年以来首次重回两位数增长，2026年中国经济预期有望上修；二是政治局会议时隔九个月再度提及资本市场，叠加近期资本市场改革提速，隐含巩固资本市场稳中向好形势的政策态度；三是随着4月财报季落幕，业绩因子对行情的定价权重或将显著弱化，市场广度有望显著扩散 。
摩根大通深度研判
摩根大通发布的关于中国股市策略的深度研报揭示了当前市场的核心动能，为投资者刻画了一幅涵盖短期战术弹性、中期结构性增长以及长期战略配置的全景图谱 。该机构认为，当前中国股市正处于一个由内生性修复驱动的流动性复苏阶段，这种复苏是情绪、资金与宏观基本面三大核心要素同频共振的结果 。
细分投资机会分析
AI基础设施赛道
AI基础设施已成为当前A股市场最核心的主导投资主题 。半导体板块的12个月动态市销率已从2025年底的高位回调至相对合理水平，估值压力得到有效释放，进一步提升了板块的投资吸引力 。在4月份的市场表现中，半导体设备（以北方华创为代表）与半导体产品（以中芯国际为代表）领域的投资标的，其技术性动能评分实现了从0分到100分的惊人飞跃 。
能源安全领域
随着全球市场对中东等地缘政治紧张局势的敏感度逐步下降，市场资金开始从纯粹的地缘对冲仓位，逐步切换至更为战略性、内生性的能源自主赛道 。风电、电网、储能等细分赛道，正逐步摆脱过去被低估的"过剩产能"标签，向带有能源安全属性的"战略资产"转变 。
边际改善板块
2026年市场中还出现颇具弹性的"边际改善"机会，主要集中在三大板块 ：
券商板块：过去一个月，券商板块的ETF资金流向实现了显著逆转，从行业资金流出榜的前三，一跃成为流入榜前三，板块技术面评分也从0分迅速修复至40分以上 。2026年一季度，宏观流动性充裕且市场交易活跃，上市券商整体业绩实现爆发式增长，多家头部券商的年化ROE已超越2021年的高点 。
医疗保健板块：正迎来久违的政策暖风与市场机遇，2026年中央政府首次将生物医药列为需要重点培育壮大的"新兴支柱产业"，政策支持力度持续加大 。2026年一季度，A股公募基金持续增持医疗CXO产业链龙头企业，这一行为被市场视为板块筑底回升的重要信号 。
高端地产开发商：以上海为代表的一线城市，房地产实体市场的成交量出现了明显回暖，直接为相关高端开发商的股价表现提供了坚实支撑 。在去库存、保交房、盘活存量的政策持续发力下，高端地产商凭借其优质的土地储备、较强的产品力和抗风险能力，大概率将率先受益于楼市的边际企稳 。
宏观经济基本面支撑
国内经济数据向好
2026年一季度中国GDP同比增长5.0%，这一成绩处于政府工作报告设定的4.5%~5%目标区间的上限，强劲的经济开局夯实了市场复苏的基础 。国家统计局数据显示，4月份制造业PMI为50.3%，较3月回落0.1个百分点，继续位于扩张区间 。4月中小企业景气度明显回升，较长时间以来重返扩张区间，或与外需持续拉动有关 。
政策环境积极
中共中央政治局4月底召开会议，会议对当前经济形势的判断较为积极，强调"以更大的力度和更实举措抓好经济工作" 。一方面体现对经济基本面的坚定呵护，巩固一季度良好开局；另一方面反映以内部高质量发展的确定性应对外部各种不确定性的宏观调控思路 。
企业结汇加速改善流动性
2022年以来，受中美利差收窄、汇率走弱预期等影响，企业持汇意愿持续提升 。近期企业结汇进一步加速，并带来人民币升值与流动性改善的预期 。本轮企业集中结汇独立于美元走势，背后是对中国内部稳定、技术进步与产业优势的重估，这意味着趋势延续性有望更强 。
风险因素与投资建议
潜在风险点
尽管市场整体向好，投资者仍需关注以下风险因素：
- 地缘政治局势虽然有所缓和，但仍存在不确定性，美伊谈判可能出现变数
- 市场对AI等热门主题的共识已经反映得比较充分，需警惕过度炒作风险
投资策略建议
摩根大通建议投资者采取以下策略 ：
- 配置逻辑围绕长期结构性增长主轴展开
- 在高景气赛道内部采取"进攻+防御"组合打法
- 客观看待当前市场环境与未来目标的关系
摩根大通维持其对2026年底MSCI中国指数/沪深300指数在基准情景下分别达到100点和5200点的目标判断 。在这一目标格局下，投资者在重点配置结构性增量资产的同时，也不应忽视消费板块中贴合年轻人身心健康需求的产品和服务方向 。
长城基金汪立提出具体关注方向 ：
- 科技制造与能源转型
- AI相关领域
- 内需价值：城市更新相关建材/建筑，以及内需逐步企稳的酒店/大众品/航空等
- 金融与稳健板块
市场展望
综合多家机构观点，A股市场有望延续上涨行情 。随着4月财报季落幕，业绩因子对行情的定价权重或将显著弱化，市场广度有望显著扩散 。在宏观基本面修复、外部风险钝化以及增量资金共振入场的背景下，A股市场正从地缘博弈逐步切换为盈利及政策驱动逻辑 。
未来市场上涨的动力或将逐步从估值驱动转向业绩驱动，投资回报将更多地由上市公司实际业绩增长来驱动 。那些具备扎实基本面支撑、拥有核心竞争力的优质标的，大概率将成为穿越市场周期、引领市场增长的最终领跑者 。
总体而言，在宏观经济持续恢复的进程中，无论A股市场未来是迎来新一轮主升浪，还是维持温和的结构性行情，机构普遍对后市持乐观态度，看好市场延续上涨行情 。
机构强烈推荐晶晨股份等个股
核心概览
🚀 华创证券5月7日强势推荐三只科技股，给予"强推"评级并发布具体目标价：
- 晶晨股份(688099)：目标价159.39元，26年预测PE 45倍，2026Q1营收创历史新高，通用6NM新品放量可期
- 奇安信-U(688561)：目标价38.98元，2026年5.5倍PS，收入增速回正，"AI+"持续赋能
- 兆易创新(603986)：目标价445.32元，26年预测PE 50倍，存储周期上行带动量价齐升，26年关联交易额度超预期
📈 机构关注度统计显示这些个股近期获得多次推荐：
- 兆易创新最近6个月获17次买入评级、3次推荐评级、3次增持评级、1次强推评级
详细推荐分析与个股深度解读
晶晨股份(688099)：半导体设计龙头迎来新品放量期
华创证券于2026年5月7日08:52发布研报，给予晶晨股份**"强推"评级**，目标价定为159.39元。这一推荐基于公司令人瞩目的业绩表现和未来发展前景。
业绩亮点：
- 2026年第一季度营收创历史新高
- 通用6NM新品即将放量
- 公司通过价格调整、存储备货优化以及高阶新品放量指引，展现出良好的经营策略
投资建议与估值：
华创证券调整了公司2026-2028年的归母净利润预测，预计分别为：
- 2026年：14.92亿元（原预测值14.77亿元）
- 2027年：19.84亿元（原预测值18.85亿元）
基于可比公司估值水平，华创证券给予公司2026年45倍PE估值，对应目标价159.39元，并维持"强推"评级。
风险提示：
奇安信-U(688561)：网络安全龙头迎来业绩拐点
华创证券于同日08:47发布研报，给予奇安信-U**"强推"评级**，目标价38.98元。这家网络安全龙头企业正展现出积极的转型信号。
业绩转折点：
- 2025年营业收入企稳
- "AI+安全"持续赋能
- 公司作为网络安全行业龙头，在技术创新和市场地位方面具有显著优势
财务预测调整：
华创证券根据2025年业绩表现调整了盈利预测：
- 预计2026年营业收入：48.35亿元（原预测值49.40亿元）
- 预计2027年营业收入：53.08亿元（原预测值52.99亿元）
利润预测：
- 2026年归母净利润：-6.34亿元（原预测值-0.57亿元）
- 2028年归母净利润：1.21亿元（原预测值1.42亿元）
估值方面，结合行业可比公司估值水平，华创证券给予公司2026年5.5倍PS，对应目标价38.98元，维持"强推"评级。
风险因素：
兆易创新(603986)：存储芯片龙头受益于行业复苏
华创证券于08:47发布研报，给予兆易创新**"强推"评级**，目标价445.32元。公司作为存储芯片领域的重要参与者，正充分受益于行业景气度回升。
行业利好因素：
- 存储周期上行带动量价齐升
- 利基型DRAM、NOR Flash、SLC NAND均呈现量价齐升态势
- MCU出货及客户补库需求乐观
业绩增长态势：
基于2025年及2026年第一季度逐季度业绩增长态势，华创证券上调了公司盈利预测：
- 2026年归母净利预测：62.44亿元（原预测值23.22亿元）
- 2027年归母净利预测：79.68亿元（原预测值30.29亿元）
投资逻辑与估值：
根据行业可比公司估值水平、公司龙头优势地位以及定制化存储发展前景，华创证券给予2026年50倍PE，目标价445.32元，维持"强推"评级。
风险提示：
机构推荐整体格局与市场背景
5月券商金股推荐趋势
根据市场数据，5月前两个交易日A股取得"开门红"，"震荡上涨"成为券商机构的行业共识。截至5月6日，全市场38家券商研究所共推荐了近300只个股（去重后），从行业分布来看：
金股集中行业：
这一行业分布与华创证券强烈推荐的晶晨股份、兆易创新等电子行业个股高度吻合，反映了机构对科技成长板块的持续看好。
4月金股表现回顾
Wind数据显示，在券商推荐的4月"金股"中，超过七成在4月取得正收益，显示券商推荐具有一定的参考价值。具体表现突出的个股包括：
从券商4月"金股"组合整体表现看，Wind收录的34只券商金股指数在4月集体取得正收益，且不少券商金股指数创出历史新高。
投资策略与行业展望
机构看好的重点方向
基于A股一季报整体表现，归母净利润同比增速明显改善，盈利周期趋势上行。业内人士认为，A股或已进入盈利预期提升的牛市第三阶段，结构上高景气线索更加集中且具备更大优势。
重点关注的行业板块：
市场整体走势判断
光大证券分析认为，虽然中东地缘紧张局势仍在持续，但经过前期的调整，市场对中东局势带来的边际变化已逐步钝化，避险情绪带来的短期扰动持续边际弱化。同时，随着财报季结束，业绩披露带来的不确定性将降低。
市场展望：
"A股市场或将延续震荡上行的格局。"从结构上看，建议关注基本面有望持续改善的方向，包括：
机构推荐评级统计与市场反应
个股机构关注度对比
投资建议总结
基于华创证券的深度分析和推荐，这三只个股各具特色：
晶晨股份：适合关注半导体设计、新品放量机会的投资者，特别是对6NM技术产品有信心的长期投资者
奇安信-U：适合能承受短期亏损、看好网络安全长期前景的投资者，特别是相信"AI+安全"融合发展的投资者
兆易创新：适合看好存储周期上行、行业复苏的投资者，特别是对存储芯片量价齐升趋势有信心的投资者
风险提示与注意事项
重要提醒：
投资者在考虑这些推荐个股时，应结合自身情况，充分了解相关风险，并建议关注公司的定期报告和行业动态，做出理性的投资决策。
