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进入5月，国内生猪市场突然“变了天”。就在多数人还沉浸在猪价低迷的悲观情绪中时，短短十余天，全国标猪均价从8.6元/公斤一路反弹至9.7元/公斤，折合斤价从4.3元/斤直冲4.8元/斤以上，多地单日涨幅甚至超过0.3元/斤。养殖户惜售挺价、屠宰场到处找猪、二次育肥热情重燃——春末夏初的猪市，意外显现出“淡季不淡”的火热景象。
一、供应端紧急“刹车”：集团缩量、散户惜售、二育抢猪三箭齐发
本轮涨价的根本，在于短时间内猪源流通量急剧收缩，形成了人为加自然的阶段性“缺猪”局面。
首先，五一假期叠加此前连续亏损，头部猪企主动调整出栏节奏。5月份多家集团场出栏计划环比减少10%—15%，北方产区率先减量，南方后续跟进，市场上流通的商品猪源肉眼可见地减少。
其次，全行业深陷亏损泥潭，养殖端抗价情绪全面爆发。目前自繁自养头均亏损仍达200—300元，散户们普遍不愿贱卖。加上前期积累的那批一百三四十公斤的大猪仍握在手里，集中抛售意愿极低，导致本就紧缺的标猪更加“一猪难求”。
此外，产能去化的滞后效应也在为市场打下远期的铺垫。2026年1—3月，能繁母猪存栏量环比连续三个月下行，3月末录得3904万头，虽仍高于合理保有量线，但边际收缩趋势已经确立。眼下的母猪降至下半年出栏，为中期行情积累了潜在利好。
二、需求端悄然回暖：节日消费、端午备货、收储“三把火”齐燃
相较供应端的刻意收紧，需求端也在默默“添柴”。
五一假期的餐饮、旅游消费明显回暖，白条猪肉走货量环比增长了15%—20%，不少批发市场档口反映“货走得比想象中要好”。进入5月中下旬，端午备货季又将启动，屠宰厂的开工率已经回升至60%以上，收猪意愿阶段性走强。
与此同时，政策托底信号明确。猪粮比价已跌至4.1：1的一级预警区间，中央和地方的商业冻品收储相继启动，冻库容率回升到27.94%。收储既直接减少了即期市场供应，又从信心上稳住了情绪，给了市场一张看得见的“底牌”。
三、资金与情绪共振：预期反转，期货“带飞”现货
在产业基本面边际改善的同时，资金对预期的博弈同样不可小觑。经历了长达数月的持续亏损加母猪去化，产业内外对“下半年反转”的期待不断升温。市场情绪由前期的悲观逐步转为谨慎看多，部分投机资金闻风而动，主动入场博弈反弹。
尤为明显的是，生猪期货2607合约从4月中旬起涨幅已超15%，期货的大幅拉升不仅反映了后市预期，更迅速传导到现货市场——养殖端见期货拉涨，挺价心态更加坚挺，甚至出现“报价一天三变”的混乱场面，屠宰厂被迫加价收猪，散户议价权短期明显提升。
四、“缺猪”不等于反转：看清约束，警惕6月变脸
在热闹的涨价声中，必须清醒意识到：当前的偏紧，是“阶段性”而非“趋势性”的。
一方面，产能基数依然偏高。3月末的能繁母猪仍超出合理保有量约250万头。按照生产周期，5—6月份本身对应的出栏基数并不低，偏紧格局很难长久维持。
另一方面，5—6月终究是传统消费淡季，端午备货过后，需求想像空间有限。此轮反弹高度大概率难以实质性突破6元/斤的关口——即斤价6元上方的套保盘和二次育肥成本线将构成天然压力。
