家人们,A股所有题材里,涨价这条线最硬、最长、最不骗人。从上游缺货到下游抢货,再到业绩炸裂,三步走完"提价→增收→估值重构"的闭环。
眼下,PCB产业链正被原材料成本暴增和AI需求井喷推上一次新的涨价浪潮。
原材料全线暴涨,龙头厂商扎堆调价
铜箔、玻纤布、环氧树脂三大原材料全面涨价。年初至今,7628电子布价格累计涨近40%,环氧树脂3月以来涨约30%。铜价高位运行,进一步推高覆铜板成本压力。
覆铜板龙头建滔积层板不到两个月内三次提价,累计涨幅达30%,台耀部分产品调涨20%-40%,日系三菱瓦斯化学涨30%。AI类覆铜板M6+产品提价15%,涨价潮从个别单品扩散到全品类。建滔两年内5次调价,频度与幅度历史罕见,上游材料企业一季度净利润已暴增超10倍。机构预计CCL供需紧张格局将维持到2027年,涨价传导至PCB环节才刚刚开始。
5大核心受益方向
一、PCB制造
胜宏科技:英伟达显卡板主力供应商,高阶HDI板市占率领先。Q1营收55.19亿元,同比增长28%;归母净利润12.88亿元,同比增长40%,环比大增20.71%;经营现金流同比暴增399%。算力板需求饱满,高阶HDI产能持续吃紧。
沪电股份:800G交换机PCB主力出货商。Q1营收62.14亿元,同比增长54%;归母净利润12.42亿元,同比增长63%,利润增速显著跑赢营收。已宣布逾170亿元扩产计划,重心全部投向高端品类,800G交换机PCB占数据通信业务比例持续提升。
深南电路:IC载板及高端PCB双赛道龙头。Q1营收65.96亿元,净利润8.50亿元,同比大增73.01%,广州工厂爬坡顺利,高阶封装基板放量是核心驱动力。
二、覆铜板(CCL)
生益科技:内资覆铜板头部企业,高速CCL放量的最直接受益者。Q1营收同比增长45.1%,净利润同比大增105.5%,经营现金流同比翻倍。高速覆铜板加速放量拉动利润率大幅改善,是本轮涨价向利润传导最顺畅的标的之一。
华正新材:国内产品线最齐全的覆铜板厂商之一,全球市占率约2.8%,覆盖高频、高速、HDI等全品类。涨价叠加国产替代加速,在AI驱动的高端材料需求爆发中有望持续受益。
三、上游材料
铜冠铜箔:电子铜箔龙头。Q1营收同比增长32.0%,净利润同比暴增2138.2%,公司明确表示营收增长主要由铜箔产品售价上涨驱动。涨价弹性的直接兑现者。
宏和科技:电子级玻璃纤维布核心厂商。Q1营收同比增长79.7%,净利润同比增长354.2%;电子布平均售价同比涨116.9%,毛利率飙升至55.7%(同比+27.6个百分点),是本轮涨价潮中上游环节弹性最大的一家。
楚江新材:精密铜带隐形细分龙头,拥有军工科研生产许可,产品覆盖铜板带、铜导体、铜箔等领域。铜价高位运行背景下,向上弹性突出。
四、设备与辅材
大族激光:PCB专用设备龙头,覆盖钻孔、曝光、检测全流程,深度受益于PCB厂商扩产潮带动的设备采购需求。
PCB产业链本轮涨价的本质,是"材料刚性短缺"与"AI需求爆发"的双核共振。建滔两年内五次涨价的频率和幅度,在产业历史上极其罕见;上游铜冠铜箔、宏和科技一季度净利润已实现十倍以上增长。当前国内外云端资本开支持续扩大,AI算力渗透率加速攀升,PCB和覆铜板行业的涨价景气度至少有望延续到2026年二三季度,产业链景气方向没有拐头,值得持续跟踪。
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