需求制约批发行情 加油站利润空间处于历史高位

数据来源：金联创

据金联创数据监测显示，国内汽柴油批零价差于3月下旬触底以来持续攀高，4月份至今持续保持在历史高位，且随着汽柴油零售价如期兑现上调后，汽柴油批零价差再度冲高。截至5月9日92#汽油2788元/吨，0#柴油2053元/吨。分析原因如下：

地缘紧张局势助推原油走势，国内零售限价明显上涨

步入2026年以来地缘紧张局势牢牢掌控原油定价权，委内瑞拉政权更迭，美伊局势激化等地缘因素提振原油期价频频创下近年高位。国内汽柴油调价机制依托原油走势影响已经历“7涨1跌”8次调整，涨跌抵消后，汽油（标准品）累计上涨2505元/吨，折合升价1.85元（92#1.96元，95#2.07元）；0#柴油累计上涨2415元/吨，折合升价2.05元。国内零售价格大幅增加。

资源供应未现明显收窄，需求拖累批发行情

2月底美伊战争爆发以来伊朗与美国相继管控霍尔木兹海峡，导致中东能源运输受阻。国内汽柴油批发价格一度保持限价惜售局势。但由于前期国内炼厂多有一定原油贮备，且俄罗斯原油供应占比随之增加，国内原油进口量未有明显减少。与此同时前期受良好的加工利润支撑，国内炼厂（尤其是地方炼厂）开工率整体仍处于相对高位，加上成品油出口管控，整体资源供应仍十分充足。

需求方面，高油价导致汽柴油传统燃油设备被加速替代。汽油方面，4月份新能源汽车渗透率首次突破60%，进入电动主导阶段。柴油方面，新能源重卡及LNG重卡销量分别占比30%及37%左右，替代趋势不断加剧。另外柴油终端企业，受高成本制约，开工率明显下降。经营主体汽柴油成交量大幅下滑。受基本面拖累，近期国内汽柴油批发价格频频回落，导致批零价差持续拉宽。

不过由于消费者价格敏感度较高，零售销量下滑，4月中下旬以来加油站优惠幅度有明显增加，据金联创了解，社会加油站优惠幅度在1.2-2元之间，尤其柴油优惠力度较大。主营单位主流优惠在0.3-0.8元左右，部分站点也可至1元以上。

后市来看，零售价刚刚落实上调政策，短期将保持相对稳定。新一轮变化率存下调预期，主营销售压力较大，短期将优先保证市场份额，此外汽柴油终端需求缺乏提振或持续拖累汽柴油批发行情。不过5月份成品油出口有望适度放松，且成本面支撑逐步增强，亦对行情有一定托底支撑。整体来看，短期批发端或仍保持相对低位水平波动，汽柴油零售端利润空间仍将保持在高位区间波动。

2026