一、市场解读与最新思考
上周五晚间美股三大指数继续上攻，纳指大涨+1.71%，续创历史新高，费城半导体指数大涨5.51%，存储芯片表现极其亮眼+周末字节跳动宣布 AI 基础设施支出增加 25%+外交部确认特朗普总统将于5月13日至15日访华，提振市场情绪+中国4月CPI同比1.2%，高于预期0.9%；PPI同比2.8%，远高于预期1.6%，通缩压力进一步缓解。受此影响，昨日A股四大指数高开震荡走高，大盘如期冲破4200点，创自2015年7月2日以来新高；科创50（+4.65%）与创业板（+3.50%）两大指数继续高歌猛进，A股平均股价指数涨+1.95%，再创新高。投资人情绪持续亢奋，三市成交额3.57万亿元，较前1交易日放量约4900亿元，连续4个交易日处于4万亿上方，最新融资余额突破2.8万亿元，创历史新高。全市场超3100只个股上涨，连续四日超100股涨停，个股赚钱效应不减，市场表现略强于盘前预判。资金继续极致抱团AI算力硬件板块，存储芯片集体暴涨，液冷、CPO、先进封装概念领涨；受台北出现一例汉坦病毒致死病例，因与老鼠携带病毒有关+涉汉坦病毒疫情邮轮“洪迪厄斯”号在西班牙特内里费岛海域停泊的事件影响，疫苗与创新药涨幅紧随其后；我国商业航天进入密集发射期+SpaceX星舰V3将于5月中旬首飞+SpaceX即将IPO，多重利好事件催化不断下，商业航天/卫星、太空光伏板块亦表现偏强。
对此，我们有如下两点体会：一是中期“科技牛”行情或远未结束。主要原因：（1）4月中央政治局会议明确提出“稳定与增强资本市场信心”，一二线城市加快部署稳楼市举措，稳内需政策“托底”意图明显，5月宏观政策环境改善预期增强。（2）国内外Token需求不断增加+大模型迭代升级你追我赶+存储芯片供需严重失衡，近期美国、日韩、台湾地区等外围资本市场不断创新高，AI算力硬件热潮正席卷全球，资本市场风险偏好显著提升。（3）随着Q1季度财报披露结束，五一假期后投资人情绪持续亢奋，量能快速回升至3万亿上方，市场迎来了政策面+技术面+情绪面共振的做多窗口期。二是短期AI算力硬件技术面休整压力不断积累，主要原因：（1）过去1个多月，纳指上演“V型”大反弹，自底部累计涨幅近+28%，进入技术性牛市阶段，这种极其夸张的涨幅随时可能引发资金获利了结下的恐慌性出逃。（2）尽管美伊停火大势所趋，全球资本市场对此已越来越“脱敏”，但布伦特油价未来2-3个月或仍处于以90美元/桶为中枢的相对高位，全球再通胀与经济衰退的担忧仍未完全消散，地缘政治冲突的“买预期卖现实”交易风险或边际有所上升。（3）近日机器人、商业航天、太空光伏等概念触底反弹，资金转向“高切低”概念的内生动力仍不要低估。尽管我们无法预测AI算力硬件的顶在哪里，但坚守“越涨越减”的心态或更加理性。
二、行情预判与应对策略
行情预判：预判大盘短期或继续惯性上冲，特朗普访华结束后或逐步进入震荡休整状态，AI算力硬件的结构性牛市或延续，但需警惕一旦美股开始调整后，引发A股资金获利了结下的短期集体性抛售风险，个股操作难度增大。
应对策略：维持近期观点——保持平和、理性心态，“守住利润”是核心，聚焦安全边际相对较高的板块。一是继续减仓近期累计涨幅较大的AI算力硬件板块，越长越减，策略上转向“守住利润”，比如：存储芯片、算力租赁、PCB/光模块等。二是适度关注受PPI通胀回升/事件催化预期不减+近期回调相对充分+想象力仍在的低位板块，但以短线交易思维对待。比如：有色（尤其是白银）、商业航天、固态电池等。三是坚定持有有宏观叙事大逻辑+产业基本面+微观供需结构支撑的新能源板块，以中线思维对待。比如：锂电、储能、光伏等。
（仅供参考，投资需谨慎）
