20260513小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：5月13日小麦市场继续弱势下行，下跌范围有扩大之势，下调幅度3-15厘，国内主流制粉企业小麦收购价格基本全部跌至1.3元/斤以下，主产区低价已落至1.25元/斤档。部分制粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：供应端呈现宽松格局。一方面，新麦上市脚步渐近，丰产预期不断升温，湖北部分地区新麦已开始零星收割上市，烘干小麦装车价格集中在1.20元/斤附近。河南遂平五得利2026年产新麦收购价1.25元/斤（含票），江苏五得利2026年产新红小麦收购价1.26元/斤（含票），新麦开秤价逐步明朗。另一方面，各级储备小麦持续销售出库，叠加贸易商为备战夏收加快腾仓去库，市场整体供应宽松。此外，有消息称超期稻谷定向销售将启，低价稻谷入市将进一步削弱小麦饲用替代优势。

需求端：需求端整体偏弱。面粉消费处于传统淡季，五一期间部分制粉企业停止收购，节后企业开工虽有恢复，但整体需求仍然偏弱，面粉厂收购不积极，多数粉企小麦收购价格已跌破1.30元/斤的心理关口。节前企业多有适量备货，节后下游面粉走货速度较慢，整体订货量相对偏少。贸易商反映面粉厂对小麦收购不积极，多以按需采购为主，整体观望情绪浓厚。部分大型面粉企业已下调收购报价。饲用替代方面，小麦性价比降低，叠加新麦上市，终端养殖饲料企业观望为主，暂缓采购。

行情展望：预测13日小麦价格将延续稳中偏弱态势。供强需弱且新麦产情不出现大的波动前提下，陈麦价格将磨底震荡，并逐步向新麦靠拢。新麦上市脚步渐近，丰产预期持续压制市场情绪，贸易商急于出售陈麦为新粮收购腾挪资金和仓容，面粉企业则有意压缩陈麦库存等待性价比更高的新麦上市，收购行为极为谨慎。短期小麦价格或仍有下跌空间，但新麦开秤价预期（约1.25元/斤）将对底部形成一定支撑。建议关注湖北、河南等主产区新麦产情及上市进度，以及储备粮轮换节奏对短期供应的扰动。

【玉米】

行情总结：5月12日山东玉米深加工企业晨间到车量454车，较昨日减少381车，部分深加工企业门前车辆归零，开始提价粗量。其他地区延续稳中偏弱走势，有小范围下调。部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：供应端压力逐步加大，利空因素集中。定向稻谷拍卖预期对市场形成压制，市场传闻糙米拍卖预计将于本周落地（预计5月14日开拍，总投放量约1690万吨），持续压制玉米市场情绪。此外，华北地区贸易商正积极腾仓出货，叠加定向稻谷拍卖传闻影响，市场供应量较前期大幅增加，处于阶段性高位，促使深加工企业调整收购策略。东北产区基层余粮见底，库存大多集中在贸易环节，但下游采购较为谨慎，市场整体购销相对观望。北方六港玉米库存持续累积，1-4月到港量同比微增，但下海量环比降幅13.56%，基本面上供强需弱特征明显。

需求端：需求端缺乏有效提振。下游需求表现一般，进口谷物到港增加，政策粮持续投放，用粮企业买货意愿不足。养殖利润持续不佳，深加工成品库存高位，加之替代品冲击，需求提振力度有限。饲料企业多以刚需采购为主，提货积极性不高；深加工企业库存虽处低位存在补库需求，但在替代品充足背景下提价意愿不足。玉米淀粉行业开机率维持高位，但利润受压，进一步制约采购增量。

行情展望：预测13日玉米价格将延续偏弱震荡，山东地区若到车量持续低位或有小幅提价。目前渠道出货、小麦上市及超期稻谷拍卖等利空因素笼罩，市场有所承压，部分贸易商心态趋于悲观，价格下行压力明显增大。但贸易环节库存成本较高，对降价较为抵触，且下游饲料及深加工企业库存水平偏低，成本支撑或限制下跌空间。关注山东地区到车量和定向稻谷拍卖对售粮情绪的影响。

【豆粕】

行情总结：5月12日美豆连日上涨，收于一周以来的最高水平，国内豆柏受外盘带动走高，但期货价格呈现冲高回落走势，主力M2609合约收盘3033元/吨，涨10元/吨，豆粕现货大稳小动，局部小幅整理。部分油厂豆粕价格变动如下：

供应端：供应端压力持续加大。进口大豆到港高峰期来临，预计二季度到港总量将达3300万吨，国内供应预期趋于宽松。据海关统计，2026年4月中国进口大豆数量达到847.8万吨，同比增幅39.4%，环比增幅52.6%，主要是3月海关加强检疫后到港大豆通关延迟所致。随着近日到港通关大豆数量逐渐增多，油厂开机率迅速恢复，豆粕库存持续累积。截至5月8日，样本油厂大豆库存593万吨，较上周增加60.8万吨，同比增加58万吨；豆粕库存34万吨，较上周减少9万吨，但同比增加24万吨，整体仍处近年同期高位。南美方面，巴西大豆收割基本完成，丰产格局确定；美国大豆播种进度创历史同期最快，全球供应宽松逻辑持续。

需求端：需求端持续低迷，供强需弱格局未改。生猪养殖深度亏损，能繁母猪存栏持续去化（3月官方能繁母猪存栏3904万头，距3650万头的正常保有量调控目标仍有去化空间），饲料企业采购极为谨慎，随用随采，现货成交清淡。尽管中粮、嘉吉等大型油厂远期合同成交井喷，但生猪亏损叠加整体需求复苏有限，饲料企业仅维持刚性补库，远月合同成交并未扭转现货弱势。禽类养殖虽扭亏为盈，水产投苗逐步展开，但整体需求复苏有限，油厂豆粕库存预计将重回累库态势。

行情展望：预测13日豆粕价格将延续弱势震荡。大豆到港高峰期来临，油厂开机率持续回升，豆粕供应将日益充足，价格仍存下行压力。尽管豆粕已大幅回调，但供强需弱仍是核心逻辑。生猪养殖端深度亏损，原料采购以随用随采为主；饲料企业及贸易商以执行前期合同为主，新成交较难明显放量。特朗普5月13-15日访华可能释放美豆采购增量信号，短期提振豆粕期货，但需警惕利好兑现后的回调风险。关注中美会晤对美豆进口的影响。

【小麦副产品】

行情总结：5月12日小麦副产品主流稳定，零星麸皮次粉有涨，个别厂家标粉开始回调。副产品价格高企，终端观望情绪加重，市场成交较少。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1740-1820元/吨，3.0次粉主流出厂价格2320-2400元/吨，1.5标粉主流出厂价格2650-2760元/吨，26麦胚主流出厂价格2740-2800元/吨。

供应端：供应端呈现低开机率、产出有限的格局，对价格形成较强支撑。面粉消费淡季，市场需求萎靡，粉企整体开机率低位，部分企业停机未生产，副产品产出减少。暂时副产品没有库存压力，且个别企业排单时间较长，但库存紧张程度较前几日有所缓解，部分企业已经开始累积。小麦价格下跌，面粉订单让价出货，粉企挺价副产品情绪较高，但小麦价格连续下跌，成本支撑减少。南方小麦即将上市，面粉经销商将开始备货2025年产小麦加工面粉以应对新小麦后熟期，粉企开机率有提高预期。

需求端：需求端整体依旧疲软，节后阶段性补库结束，随着小麦副产品连续上涨，性价比降低，终端重拾观望态度，追涨意愿降低。猪价虽然有涨，但依旧亏损严重，限制终端养殖饲料企业补库意愿，普遍持谨慎态度。饲用小麦还保持在可利用区间，但采购量减少，市场主要关注湖北、江苏、河南南部新季小麦批量上市开秤价格。小麦玉米连续下跌，对小麦副产品的支撑减弱。随着气温升高，水产养殖逐步启动，对次粉标粉需求增加，对副产品价格有一定的支撑。

行情展望：预测13日小麦副产品主流稳定，或从标粉开始显现弱势，个别企业或提前降价以抢占稀有订单，但大幅下跌仍需时日。粉企低开机率限制供给仍是支撑价格的核心因素，企业的挺价意愿也相对较强，但终端养殖业总体疲软和替代品价格走弱抑制副产品价格。关注粉企开机率变化和头部企业销售策略。