一、国际市场价格运行情况

（一）伦敦现货白银

5 月 12 日，伦敦现货白银延续高位强势、大幅上行态势。早盘受美元走弱、避险情绪升温影响高开高走，日内强势突破 86 美元 / 盎司关口，多空博弈呈单边偏强格局。多头动能集中释放，上方 87 美元 / 盎司附近短时承压，下方 83 美元 / 盎司处支撑稳固，回调幅度有限。市场交投活跃度显著提升，多头主导格局明确，无明显反转信号。日内最高 87.20 美元 / 盎司，最低 83.02 美元 / 盎司，波动幅度 4.18 美元。收盘报86.53 美元 / 盎司，较前一日上涨 6.08 美元，涨幅 7.56%，强势突破特征显著。

（二）COMEX 白银期货（纽约银主连）

COMEX 白银期货强势拉升、大幅收涨，与现货价格联动性极强。开盘延续隔夜强势跳空高开，盘中持续冲高，一度触及 88 美元 / 盎司一线，波动幅度扩大。资金端多头集中增仓，短线买盘力量强劲，获利了结意愿偏弱，期现货共振上行，整体呈强势突破结构，无回落迹象。日内最高 88.00 美元 / 盎司，最低 83.50 美元 / 盎司，波动幅度 4.50 美元。收盘报87.20 美元 / 盎司，较前一日上涨 6.45 美元，涨幅 7.99%；当日成交量 5.82 万手，较前一日增加 1.20 万手；持仓量 7.55 万手，较前一日增加 0.15 万手，资金入场意愿强烈，盘面强势格局确立。

（三）国际市场整体表现

国际白银市场强势突破、大幅上行，前期高位震荡后迎来集中拉升。全球期现货同步强势走高，突破关键阻力位，上行空间打开。资金流入节奏加快，机构多头持仓明显增加，交投活跃度大幅提升。市场情绪由谨慎偏多转为乐观，外围市场（美元、美债）走弱叠加工业需求预期向好，共同推动银价强势上行，短期呈趋势性走强态势。

二、国内市场价格运行情况

（一）沪银主连合约

沪银主连合约高开高走、大幅拉升，与外盘联动强势。日内跳空高开后持续冲高，最高触及 21475 元 / 千克，下方支撑逐级上移，强势格局明确。成交显著放量，持仓小幅回落，资金高位分歧加剧，但多头仍占主导。内盘跟随外盘强势突破，上行动能充足，强势特征凸显。日内最高 21475 元 / 千克，最低 20555 元 / 千克，波动幅度 920 元。收盘报20779 元 / 千克，较前一日上涨 850 元，涨幅 4.27%；当日成交量 71.39 万手，较前一日增加 13.21 万手；持仓量 16.78 万手，较前一日减少 0.75 万手，国内资金高位博弈延续，内盘强势突破格局未变。

（二）白银 T+D

白银 T+D高开强势、大幅上行，呈跳空高开后持续冲高走势。日内开盘后强势拉升，盘中波动幅度扩大，买盘力量集中释放。成交活跃度大幅提升，资金参与意愿增强，跟随国内期货强势上行，品种联动性良好，前期涨幅进一步扩大。日内最高 21423 元 / 千克，最低 19997 元 / 千克，波动幅度 1426 元。收盘报20749 元 / 千克，较前一日上涨 854 元，涨幅 4.29%，强势突破特征显著。

（三）国内现货白银

国内现货白银各品级强势上行、同步跟涨，品级价差稳定，期现联动紧密。内外盘价差维持合理区间，无明显异动。实物市场报价随盘大幅上行，采购与流通需求回暖，交投氛围活跃，期现联动支撑增强，延续强势突破、偏强运行格局。

三、库存与持仓核心数据

（一）COMEX 白银库存

截至 5 月 12 日，COMEX 白银库存维持历史低位、小幅波动，总量较前一日变动幅度有限，注册与非注册仓单调整平缓。全球供给偏紧格局延续，低库存底部支撑作用强化，助力银价强势上行，交割节奏平稳，无明显库存扰动因素。

（二）上期所白银仓单

上期所白银仓单小幅减少、低位运行，较前一日减少 12496 千克，总仓单量 832935 千克。低位格局未变，对国内银价形成基础支撑，有效对冲情绪波动，助力高位强势企稳。

（三）全球白银 ETF 持仓

截至 5 月 12 日，全球白银 ETF（iShares Silver Trust）持仓持续增持，较前一日增加 33.78 吨，持仓量 15118.67 吨。长线资金态度乐观，无大规模调仓行为，机构短期预期积极，持仓结构稳定，长线资金入场意愿增强。

（四）期货市场资金与持仓概况

国内沪银合约成交显著放量、持仓小幅回落，资金高位分歧加剧；COMEX 白银期货持仓明显增加，未平仓量大幅回升，投机资金短线集中做多，多头增仓力度显著。内外资金情绪同步乐观，国际多头格局强化，国内高位博弈激烈，共同维持强势突破、上行延续格局。

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