20260515小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：5月14日小麦市场延续稳中偏弱走势，但下跌范围缩小，部分企业下调收购价格5厘，全国小麦收购均价约为1.266元/斤，部分制粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：当前正值新陈交替窗口期，湖北、河南南部新麦已零星上市，丰产预期强烈，市场整体粮源充足。贸易商为备战新麦集中抛售陈麦腾仓，进一步加剧了陈麦市场的供应压力。终端面粉消费进入淡季，制粉企业下游走货不畅，成品面粉库存量较大，对小麦原粮需求减少。最低收购价小麦拍卖已暂停，但地方储备轮换仍在持续，山东地方储备轮换销售成交价2533元/吨，较上周下降3元/吨。新陈并轨期间，小麦市场正处于磨底阶段。

需求端：当前为面粉消费传统淡季，气温升高导致面粉走货缓慢，市场需求明显下滑。制粉企业开机率降至低位，采购以随用随采、刚需补库为主。受玉米价格持续走低及定向稻谷投放预期影响，饲料企业小麦采购积极性有所降温，企业压低收购价格、保持低库存，等待新麦开秤价明朗后再做决策，饲用需求的支撑力度显著减弱。

行情展望：预测15日小麦价格将延续稳中偏弱态势，但深跌空间有限。新麦丰产预期持续形成压制，面粉消费淡季制约需求增量，不过随着新麦开秤价逐步明朗（2400-2480元/吨），价格底部逐步清晰，大幅下行可能性不大。在消费淡季与供给宽松的制约下，小麦或以低位窄幅震荡为主。关注主产区天气变化对新麦产情的扰动以及大型粉企新麦开秤收购态度。

【玉米】

行情总结：5月14日山东玉米深加工企业车间到车量171车，较昨日减少16车，到车量连续低位，深加工企业继续提价3-5厘，但提价企业减少。东北地区价格稳定，基本没有变动。部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：东北产区基层余粮已基本见底，持粮贸易商挺价惜售情绪浓厚；北方港口库存持续累积且走货不畅，南方港口则因到货量减少库存有所回落，市场整体流通偏宽松。饲料企业玉米库存平均仍偏高，新增采购需求力度不足，削弱了对价格的支撑。东北产区正值春播耕种期，未来十天光温条件良好，大部地区有10-25毫米降水，利于春玉米播种出苗。新作丰产预期对远期价格形成压力。市场盛传的超期稻谷定向销售今日起正式启动，总规模控制在1690万吨以内，起拍价统一按1490元/吨执行，单周投放量不超过50万吨。今日投放48万吨，成交总量42.72元/吨，成交率89%，成交均价1531元/吨，成交热度超预期。叠加新麦上市临近，玉米市场面临双重替代品的供应压力，贸易商心态趋于谨慎。

需求端：深加工刚需与饲料需求疲软并存，部分深加工企业库存消耗较快，存在刚性补库需求，收购价格小幅回暖。但生猪养殖行业连续处于亏损状态，饲料企业多寻找替代品或维持安全库存，对玉米采购保持谨慎态度，整体饲用需求疲弱。饲料企业收购小麦的力度持续增加，叠加定向稻谷即将拍卖出库的预期，替代品对玉米饲用需求的挤占效应明显，玉米价格上行承压。

行情展望：预测15日玉米价格将维持偏弱窄幅震荡，山东地区若到车辆还保持地位将临时保持强势。定向稻谷拍卖落地后，市场将进入利空消化阶段，在产区余粮见底、贸易商惜售的底部支撑下，价格深跌空间有限。但下游需求疲弱、替代品冲击持续，上行动力同样不足，短期维持承压整理态势，关注山东地区到车量和陈稻拍卖对市场情绪的指引。

【豆粕】

行情总结：5月14日美豆盘面小幅回落，国内豆粕跟随外盘下跌，期货市场全线飘绿，主力M2609合约收盘3028元/吨，跌24元/吨。豆粕现货震荡整理，涨跌互现，市场呈现北强南弱格局。部分油厂豆粕价格变动如下：

供应端：5月USDA大豆供需报告整体偏利多，旧作美豆期末库存下调至3.40亿蒲，新作预估仅3.10亿蒲，远低于市场预期，美豆新作年度供需格局中性略偏紧。美盘走强对内盘形成成本端支撑。当前国内油厂豆粕库存降至35万吨以下的年度低位，北方油厂逐渐开机，压榨节奏加快，但豆粕库存去化较快，下游饲料厂物理库存回落，刚需补库仍在。远期来看，5月整体预估进口大豆到港超1000万吨，6月预估1150万吨，7月1000万吨，供应压力仍在后移。市场心态稳中看跌为主：Mysteel调研显示，认为下周豆粕现货下跌的占比41%，持稳的占比43%，看涨仅16%，市场整体持谨慎态度。

需求端：饲料厂刚需补库，华南水产旺季启动，饲料企业点价提货前期合同为主，远月合同成交良好。华南地区逐渐接近水产备货季节，有望启动季节性需求，对豆粕消费形成一定支撑。特朗普访华成为当前市场最核心的变量。若中美达成新一轮大豆贸易协议，中国承诺采购数百万吨美豆，将直接提振CBOT大豆价格，并通过成本传导推升国内豆粕价格；若谈判无实质性进展，则成本端支撑将弱化，盘面承压。

行情展望：预测15日豆粕价格将延续震荡偏强，但涨幅有限。特朗普访华谈判结果短期内将继续主导市场情绪。基本面来看，豆粕库存低位、现货价格抗跌构成近期支撑；远期到港高峰临近，供应压力仍在积聚，反弹空间受制约。关注中美领导人会晤关于农产品采购的实质性成果，若缺乏具体协议公布，豆粕市场或将呈现"强预期、弱现实"的反复震荡格局。

【小麦副产品】

行情总结：5月14日小麦副产品稳中整理，次粉标粉有局部下调，价格重心基本没有变化。副产品价格高企，市场成交减少，呈现有价无市格局，贸易商持看跌情绪，积极优惠出货。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1740-1820元/吨，3.0次粉主流出厂价格2320-2400元/吨，1.5标粉主流出厂价格2650-2760元/吨，26麦胚主流出厂价格2740-2800元/吨。

供应端：供应端呈现低开机率、产出有限的格局，对价格形成较强支撑。面粉消费淡季，市场需求萎靡，粉企整体开机率低位，中小规模粉企停机较多，副产品产出减少，暂时副产品没有库存压力，但部分企业已经开始累积。小麦价格下跌，成本支撑降低，面粉订单让价出货，粉企挺价副产品情绪较高。新季小麦开始上市，面粉经销商开始备货2025年产小麦加工面粉以应对新小麦后熟期，粉企开机率有提高预期。随着温度升高，副产品储存难度增加，粉企出货意愿将增加。

需求端：需求端整体依旧疲软，节后阶段性补库结束，随着小麦副产品连续上涨，性价比降低，终端重拾观望态度，追涨意愿降低。猪价虽然有涨，但依旧亏损严重，限制终端养殖饲料企业补库意愿，普遍持谨慎态度。饲用小麦还保持在可利用区间，但采购量减少，市场主要关注新季小麦批量上市开秤价格。超期稻谷定向饲料销售今日起正式启动，投放量48万吨，低价1490元/吨，成交总量42.72元/吨，成交率89%，成交均价1531元/吨，成交热度超预期，抑制副产品需求。随着气温升高，水产养殖逐步启动，对次粉标粉需求增加，对副产品价格有一定的支撑。

行情展望：预测15日小麦副产品稳中整理，若无重大利好市场将陆续回归弱势。粉企低开机率限制供给仍是支撑价格的核心因素，企业的挺价意愿也相对较强，但高温天气于储存不利，且终端养殖业总体疲软和替代品价格走弱抑制副产品价格。关注粉企开机率变化和头部企业销售策略。