一、国际市场价格运行情况

（一）伦敦现货白银

5 月 17 日，伦敦现货白银高位回调、大幅走低。日内延续弱势震荡，围绕 75–84 美元 / 盎司区间剧烈波动，多空博弈激烈。上方 84 美元 / 盎司附近阻力显著，下方支撑持续下移，尾盘维持低位运行。市场交投活跃度较高，高位抛压释放，短期走势偏弱。日内最高 83.85 美元 / 盎司，最低 75.71 美元 / 盎司，波动幅度 8.14 美元。收盘报75.95 美元 / 盎司，较前一日下跌 7.54 美元，跌幅 9.03%。

（二）COMEX 白银期货（纽约银主连）

COMEX 白银期货高位回落、显著回调，与现货价格联动紧密。开盘延续弱势，盘中持续承压下行，波动幅度扩大。资金端短线获利了结明显，抛压增强，期现货同步下行，整体呈高位回落结构，短期偏弱特征显现。日内最高 84.38 美元 / 盎司，最低 77.96 美元 / 盎司，波动幅度 6.42 美元。收盘报76.30 美元 / 盎司，较前一日下跌 9.81 美元，跌幅 10.59%；当日成交量有所放量，持仓量小幅变动，资金高位分歧加剧，盘面震荡偏弱格局延续。

（三）国际市场整体表现

国际白银市场高位调整、多空转换。前期上涨后积累获利盘，叠加美元走强等因素影响，高位抛压释放，波动节奏加快，全球期现货同步大幅回落，下行空间有所打开。资金流出规模扩大，机构持仓调整偏空，交投活跃度提升。市场情绪由谨慎转为偏空，外围市场影响传导增强，短期以高位整理、弱势震荡为主。

二、国内市场价格运行情况

（一）沪银主连合约

沪银主连合约高开低走、大幅回调，与外盘联动走弱。日内跳空高开后持续下探，最高触及 21343 元 / 千克，下方支撑失守，弱势格局显现。成交显著放量，持仓量小幅减少，资金流出迹象明显，空头力量增强。内盘与外盘同步调整，下行动能释放，高位震荡偏弱特征凸显。日内最高 21343 元 / 千克，最低 19077 元 / 千克，波动幅度 2266 元。收盘报18889 元 / 千克，较前一日下跌 1375 元，跌幅 6.79%；当日成交量 73.56 万手，较前一日增加 10.2 万手，国内资金高位博弈加剧，内盘震荡下行格局延续。

（二）白银 T+D

白银 T+D 高开回落、大幅调整，走势与沪银期货联动一致。日内跳空高开后持续下行，盘中波动幅度剧烈，抛压力量释放。成交活跃度提升，资金参与意愿减弱，跟随国内期货同步下行，品种联动性良好。日内最高 21345 元 / 千克，最低 19068 元 / 千克，波动幅度 2277 元。收盘报18882 元 / 千克，较前一日下跌 918 元，跌幅 4.64%。

（三）国内现货白银

国内现货白银各品级同步回落、弱势运行，品级价差稳定，期现联动紧密。内外盘价差收敛，呈现内外同步弱势格局。实物市场报价随盘下行，采购与流通需求降温，交投活跃度回落，期现联动压力增强，延续高位调整、弱势整理格局。

三、库存与持仓核心数据

（一）COMEX 白银库存

截至 5 月 17 日，COMEX 白银库存维持历史低位、小幅波动，总量较前一日变动幅度有限，注册与非注册仓单调整平缓。全球供给偏紧格局延续，低库存底部支撑力度减弱，价格高位回落，交割节奏平稳，无明显库存扰动因素。

（二）上期所白银仓单

上期所白银仓单小幅波动、低位运行，较前一日小幅调整，总仓单量维持低位水平。低位格局未变，对国内银价支撑力度减弱，对冲外盘回落影响有限，内盘同步调整。

（三）全球白银 ETF 持仓

截至 5 月 17 日，全球白银 ETF（iShares Silver Trust）持仓小幅变动，较前一日增加 15.20 吨，持仓量 15162.19 吨。长线资金态度谨慎，无大规模调仓行为，机构短期预期转弱，持仓结构稳定，长线资金入场意愿放缓。

（四）期货市场资金与持仓概况

国内沪银合约成交放量、持仓减少，资金流出明显；COMEX 白银期货持仓小幅减少，未平仓量回落，投机资金短线偏空，空头增仓力度增强。内外资金情绪同步谨慎偏空，内盘弱势格局稳固，外盘震荡下行激烈，共同维持高位调整、内外同步弱势格局。

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投资有风险，交易需谨慎。