短线分歧逐步释放 轮动行情有望延续

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• 盘面回顾

周一沪指延续回调，收于4131.53点，下跌0.09%，成交1.31万亿元；深成指下跌0.20%，成交1.57万亿元，创业板指下跌0.36%，科创50上涨0.81%。盘面上，存储芯片、东数西算、油气煤炭、元器件等板块涨幅居前，体育、工程机械、医药医疗、房地产等板块跌幅居前。沪深京139只个股涨幅超9.0%，30只个股跌幅超9.0%，上涨家数2375 VS下跌家数3003，约6成个股回调，日内情绪仍然偏弱，沪指收盘站稳20天均线上方，大盘量能日内持续缩量为主。周一主力资金净流出421.02亿元，资金净流入前三板块分别是：元器件（+42.32亿）、自动化设备（+26.66亿）、通信服务（+21.63亿）。

• 盘面分析

1、成交方面：周一沪深京全天成交额2.91万亿，结束了连续8个交易日高于3万亿，较上一个交易日缩量4600亿元，目前已连续两天缩量回踩。隔夜杠杆资金也呈现小幅减仓，两融余额微降至2.85万亿次高位。短期流动性依然充沛，指数日线收盘收回20天均线上方，早盘缩量震荡午后缩量一度急跌，连续三天回调释放分歧，短线情绪修复动能增加。

2、技术走势：沪指周一缩量回调收“假阳线”，收盘介于10天、20天均线之间，指数日线多头格局尚未改变，连续缩量回调短期结构性反弹动能加大。由于通胀消息扰动，加上今天发布的前四月消费数据相对平淡，今天大盘再次回调，但短线资金仍然在AI为主的科技板块之间轮动试错。因此，一旦指数和情绪回稳，AI为主的结构性轮动行情仍值得跟踪关注。创业板指周一同样缩量回踩，但收盘仍维持10天均线上方，短期多头格局没有明显变化，今天分时黄线略强于白线，有中小盘局部抢反弹迹象。短期进入高波动阶段，技术走势仍然维持良好，但海外流动性预期收紧，短期对于科技板块的上行弹性有所抑制。

3、热点方面：周一市场热点呈现“科技板块分化反弹、利率敏感板块仍然偏弱”的特征，热点表现维持“AI高景气+通胀压力”预期特征。具体分析如下：存储芯片板块相对领先，深科技、万润科技、诚邦股份等多只个股涨停。消息催化包括长鑫存储更新招股说明书以及一季报业绩亮丽。东数西算和电信运营商板块相对活跃，消息面受无锡大规模Token工厂落地和三大运营商发布Token资费套餐催化为主。其余板块如AI相关的算力硬件、电网设备、算力租赁、MLCC、AI应用等板块都有局部活跃。而体育板块受利好落地出现集体回调。

• 操作策略

总体来看，周一大盘指数普遍缩量窄幅震荡，收盘多数小幅下跌，北证50跌幅领先，全天量能跌破3万亿元。板块方面，存储芯片、AI算力受周末消息刺激表现活跃，AI硬件、算力租赁和下游应用也有小幅反弹，大多数科技板块小幅震荡为主。个股层面，全天基本上6成个股下跌，涨停板家数相对活跃，但跌停家数和炸板率相对偏高。大盘经历连续三天回调，结构性反弹修复动能增加，尤其这三天AI相关的日内走势相对稳健，因此一旦指数和情绪回稳，预计AI为主的科技板块仍可能相对活跃。考虑到美国阶段性通胀抬头，海外流动性偏紧的预期升温，因此，大盘指数短期上行节奏较大概率将放缓，短期反弹也可能以结构性轮动表现为主。操作上可灵活逢高适度降低总仓位，等待回调低吸时机，尽量规避涨幅过大的科技板块和个股，对于国产算力、国产芯片相对低位的优质成长股，仍然值得波段坚定持有。

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