一、国际市场价格运行情况

（一）伦敦现货白银

5 月 18 日，伦敦现货白银延续回调、低位震荡。日内维持弱势下行，围绕 73.8–78.2 美元 / 盎司区间波动，多空博弈偏弱。上方 78 美元 / 盎司附近阻力明显，下方支撑持续试探，尾盘低位企稳。市场交投活跃度较高，高位抛压延续，短期走势偏弱。日内最高 78.19 美元 / 盎司，最低 73.82 美元 / 盎司，波动幅度 4.37 美元。收盘报74.59 美元 / 盎司，较前一日下跌 1.36 美元，跌幅 1.79%。

（二）COMEX 白银期货（纽约银主连）

COMEX 白银期货高位回落、持续走弱，与现货价格联动紧密。开盘延续弱势，盘中震荡下行，波动幅度扩大。资金端短线获利了结延续，抛压增强，期现货同步下行，整体呈弱势回落结构，短期偏弱特征显著。日内最高 78.50 美元 / 盎司，最低 74.02 美元 / 盎司，波动幅度 4.48 美元。收盘报74.44 美元 / 盎司，较前一日下跌 1.86 美元，跌幅 2.44%；当日成交量放量，持仓量小幅回落，资金高位分歧延续，盘面弱势格局未改。

（三）国际市场整体表现

国际白银市场高位调整、弱势延续。前期上涨后获利盘持续消化，叠加美元走强等因素影响，高位抛压持续释放，波动节奏加快，全球期现货同步回落，下行空间延续。资金流出规模稳定，机构持仓调整偏空，交投活跃度维持高位。市场情绪保持谨慎偏空，外围市场影响传导持续，短期以弱势震荡、低位整理为主。

二、国内市场价格运行情况

（一）沪银主连合约

沪银主连合约低开低走、深度回调，与外盘联动走弱。日内跳空低开后持续下探，最高触及 19018 元 / 千克，下方支撑持续失守，弱势格局明确。成交显著放量，持仓量减少，资金流出明显，空头力量主导。内盘与外盘同步调整，下行动能充足，弱势特征凸显。日内最高 19018 元 / 千克，最低 18135 元 / 千克，波动幅度 883 元。收盘报18576 元 / 千克，较前一日下跌 313 元，跌幅 1.65%；当日成交量 75.12 万手，较前一日增加 1.56 万手，国内资金博弈加剧，内盘震荡下行格局延续。

（二）白银 T+D

白银 T+D 低开回落、弱势调整，走势与沪银期货联动一致。日内跳空低开后持续下行，盘中波动幅度剧烈，抛压力量集中释放。成交活跃度提升，资金参与意愿减弱，跟随国内期货同步下行，品种联动性良好。日内最高 19309 元 / 千克，最低 18161 元 / 千克，波动幅度 1148 元。收盘报18317 元 / 千克，较前一日下跌 565 元，跌幅 3.00%。

（三）国内现货白银

国内现货白银各品级同步回落、弱势运行，品级价差稳定，期现联动紧密。内外盘价差收敛，呈现内外同步弱势格局。实物市场报价随盘下行，采购与流通需求降温，交投活跃度回落，期现联动压力增强，延续高位调整、弱势整理格局。

三、库存与持仓核心数据

（一）COMEX 白银库存

截至 5 月 18 日，COMEX 白银库存维持历史低位、小幅波动，总量较前一日变动有限，注册与非注册仓单调整平缓。全球供给偏紧格局延续，低库存底部支撑力度偏弱，价格低位运行，交割节奏平稳，无明显库存扰动因素。

（二）上期所白银仓单

上期所白银仓单小幅波动、低位运行，较前一日小幅调整，总仓单量维持低位水平。低位格局未变，对国内银价支撑力度有限，对冲外盘回落影响不足，内盘同步调整。

（三）全球白银 ETF 持仓

截至 5 月 18 日，全球白银 ETF（iShares Silver Trust）持仓小幅变动，较前一日减少 12.30 吨，持仓量 15150.39 吨。长线资金态度谨慎，无大规模调仓行为，机构短期预期偏弱，持仓结构稳定，长线资金入场意愿放缓。

（四）期货市场资金与持仓概况

国内沪银合约成交放量、持仓减少，资金流出延续；COMEX 白银期货持仓小幅减少，未平仓量回落，投机资金短线偏空，空头增仓力度稳定。内外资金情绪同步谨慎偏空，内盘弱势格局稳固，外盘震荡下行延续，共同维持高位调整、内外同步弱势格局

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投资有风险，交易需谨慎。