专家说市|友发钢贸行情周析(2026.5.25-5.29)
供应方面，上周五大钢材品种供应862.20万吨，周环比增21.96万吨，增幅为2.6%。上周随着钢材利润表现较好，叠加钢坯出口受阻，因此成材产量压力上升明显，其中建材产量增幅明显。；上周五大钢材总库存1556.91万吨，周环比降18.38万吨，降幅为1.2%。上周五大品种总库存维持去库，但降幅较上周明显收窄。此外，库存也呈现结构性分化特征，其中厂库转为累库，而社库降幅也明显收窄；消费方面，上周五大钢材品种周度表观消费量为880.58万吨，环比降3.4%：其中建材消费降3.8%，板材消费降3.1%。上周随着雨季对南方多地的影响，叠加钢价近期持续下滑，下游需求被抑制，长、板材需求均有所下降。总体来看，上周五大钢材品种供增需降，总库存降幅收窄，基本面中性偏弱。供应方面，目前钢厂盈利水平尚可，虽然短期内部分地区存在环保控产的情况，但是产量压力短期内也难见显著下降；需求方面，淡季将至，五月一般是需求逐步下降的时期，短期内需求难有较大的修复空间，下降趋势或逐步形成。整体而言，目前钢材基本面仍处在去库周期当中，但随着降幅空间收窄，基本面压力将逐步边际回升；同时成本支撑逻辑尚在，那么价格短期内或偏弱运行，下行空间将有限。
上周国内钢材市场价格以小幅下跌为主，其中螺纹钢和热轧板卷价格普遍下跌，部分市场跌幅较大，主要受期货市场影响较大，其他品种多以小幅下跌为主。当前市场总体呈供需双弱、成本回落的态势。一是资源供应继续减少，4月份粗钢和钢材产量同比均下降，螺纹钢、线材和热卷等品种同比也下降，5月份以来，高炉和电炉开工率连续小幅回落，上旬重点钢企产量继续下降。二是下游需求偏弱。尤其是受南方大雨影响，钢材成交量连续两周回落，钢材库存由降转增。三是商家拿货意愿不足。从库存变化看，市场库存回落而钢厂库存上升，商家出货意愿较强而拿货意愿不强，库存压力向钢厂端转移。四是钢材成本回落。焦炭第四轮涨价未能落地，进口矿尽管运输成本上升，但进口量继续较快增长，加之生铁产量下降，后期震荡调整的概率较大。总体看，预计本周国内钢材市场价格将继续以小幅下跌为主。
供给端：由于品种盈亏的影响，钢厂产能释放力度继续增强，铁水产量有所增加，品种产量则表现不一。需求端：由于传统淡季效应的逐渐显现以及大范围雨季的影响，市场成交继续下降。成本端：由于矿石价格小幅下跌，废钢价格稳中下滑，焦炭价格维持平稳，使得生产成本支撑力度由韧转弱。因此兰格钢铁智策预计在全球通胀与加息预期升温、能源价格剧烈波动、国内经济稳中有进、宏观数据整体偏弱、政策托底信号明确、供给释放力度增强、市场成交继续下降、成本支撑由韧转弱的影响下，预计本周国内钢市或将震荡下跌。
预计本周国内钢材市场或震荡偏弱运行，呈现"供应充裕、需求分化、去库节奏放缓、利润承压收缩"格局。铁水产量已达阶段性顶部，在无粗钢调控政策约束下，供应压力将逐步显现。南方进入大范围强降雨阶段，螺纹钢需求减量特征显现。整体来看，基本面驱动力偏弱，叠加市场避险情绪升温，行情整体承压，价格或延续弱势震荡。技术面，期螺下方关键支撑关注3120/3160，上方压力区间看3220附近。供应展望：长流程高炉开工率维持在高位水平且保持稳定，卷板、带钢等主要产品产量以稳为主，独立电炉产线开工率及螺纹钢产量逐步趋稳。供应端整体保持充裕状态，铁水产量已达到阶段性高位，在无粗钢调控政策约束的情况下，供应端压力将逐步显现。需求展望：江南进入大范围强降雨阶段，北方降雨明显增多，户外建筑施工受到直接影响。螺纹钢作为建筑用钢主力品种，需求进入传统减弱阶段，减量特征逐步显现，现实需求呈现转弱趋势。加工制造业的板带类钢材需求维持高位水平，与建筑钢材形成结构性分化，钢材直接出口或有减少表现。库存预期：钢材库存降幅趋缓，去库存节奏明显放慢。主要品种间降库幅度存在差异，反映品种间供需格局分化。现实供需暂无明显矛盾，库存绝对水平尚未出现大幅累积。本周关注：美伊是否达成协议、焦炭第四轮落地情况、钢材出口接单情况、美国5月PCE数据、表需变化及去库速度、淡季效应是否加快、央行流动性操作、美联储政策预期、粗钢产量调控政策。5月官方制造业PMI、4月规模以上工业企业利润。警惕风险： 美伊达成协议受阻、焦炭第四轮提涨落地受阻、钢材出口边际下滑、全球经济滞涨预期加剧、淡季效应加快。
五月长假之后，文华商品指数开始走弱，基于通胀预期的上涨告一段落，美联储已经从今年降息变成不降息甚至加息，而部分宏观数据不及预期，又给市场浇了一盆冷水。黑色系年初由估值低、大宗商品带动及成本推动开启了一波反弹，并非是基本面导致，基本面总的判断不是变得很好而是“没有继续变得很差”，算中性。黑色系开始交易基本面，五月需求环比三、四月份的旺季，下降了10%以上，没有出现意外的奇迹。而本周铁水产量又创新高，钢材表需下降，总库存下降放缓，钢材价格缓慢下跌，目前没有止跌的利好因素出现。
1、美伊谈判达成框架性协议，可能性很高，因为下述几个因素第一个就是欧洲的经济压力巨大，继续战争输入性通胀导致其经济滑坡概率极大。
2、美国本身的债务的提高美国压力巨大。
3、就是美国的中期选举的要求。
4、短期山西煤矿引发的煤矿危化品行业安全大检查会导致短期焦煤焦炭期货上行，但市场终归进入高温梅雨淡季，会很快恢复到基本面。大家要规避短期如果出现拉涨，可高位出货。供应反向操作。
