韬定律发布后,芯片板块行情走强,梳理产业链真实受益者

华为发布韬（τ）定律后， 5月25日 A 股芯片板块的股票很快上涨，东芯股份、华虹公司、甬矽电子的股价直接涨停， 中芯国际、盛美上海、拓荆科技等行业龙头企业的股价也上涨 10%。

这很容易被归功于华为韬（τ）定律的提出，但从产业的角度来看，本轮上涨可能是市场对成熟制程拥有可持续创新的重新定价。不过需要注意，并非所有股票价格的上涨与韬定律存在关联，一些只是跟风上涨。其实可适配韬定律、能吃到长期产业红利的企业，只占少数。

在此前的几十年里，半导体产业都遵循摩尔定律，依靠缩小芯片的物理尺寸去提升性能，但是当前的先进制程，已经触碰到物理、成本和功耗的三重极限。再加上高端 EUV 光刻机不仅稀缺，而且最新款的设备变得更加昂贵，从而使更先进芯片的性价比持续走低。

韬定律开辟了全新的芯片发展思路，通过逻辑折叠、电路重构，去优化芯片内部信号传输的时间。通过架构创新去提升晶体管等效密度和芯片性能，不再单纯依靠高端光刻设备。这种轻量化、重设计、重架构的芯片发展思路，非常适合国内成熟制程芯片的产业优势，借助特色工艺，制造等效高端芯片的可行性非常高。正因为如此，才引发相关股票的价格上涨。

下面内容，将从技术适配的角度梳理相关企业，所有案例仅用于产业逻辑分析，不构成投资建议。

能适配韬定律技术路线的企业主要分为两类。

一是深度受益的核心企业。 如华虹公司这种掌握成熟制程制造能力，掌握特色工艺技术的企业。可依托现有的产业和工艺体系，快速适配逻辑折叠技术，实现等效高性能芯片的批量制造。

东芯股份以存储芯片为主，可依托电路架构优化技术，在现有成熟制程上实现存储密度、稳定性的升级，有望实现低成本的产品迭代。

甬矽电子可借助先进封装技术的优势，采用韬定律的立体电路、三维折叠架构，可催生出高密度集成封测业务。

二是中长期受益的行业龙头。中芯国际拥有国内全制程布局最完善的晶圆厂，韬定律可以帮助其制造更先进的芯片提供新的思路。缓解先进设备采购受限，带来的发展压力，为成熟制程拓展新的发展空间。

拓荆科技的 PECVD/ALD 沉积设备与混合键合设备，是支撑逻辑折叠和 3D 堆叠工艺的关键设备。盛美上海的清洗与镀铜设备，是确保高度集成良品率的关键环节。韬定律将会持续推动国产设备在三维集成领域的迭代升级。

仍需客观看待，韬定律在实践汇总面临的挑战：三维堆叠导致的散热难题、异质晶圆键合的良品率控制、EDA 工具的适配问题。这些都需要国内企业协同攻关，短期内大规模量产仍存在不确定性。

从整个产业的角度出发，韬定律可能会影响国内半导体产业的发展方向。

位于上游从事国产 EDA 工具、 特色半导体材料、专属 IP 核的企业或将迎来配套升级的机遇。位处芯片设计、制造和封测环等位于行业中游的企业，可能会将成熟制程+架构创新作为未来长期的发展目标。至于下游的通信、算力、车载芯片，将会率先出现在华为的产品中。

本轮多个股票价格上涨，纯属搭了风口。韬定律的真正价值，在于帮助国内半导体企业跳出先进制程的惯性思维，开辟出一条适合国内实际情况先进芯片的发展道路。

免责提示：以上内容均为半导体行业产业分析与观点分享，文中提及企业仅作案例解读，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

图片来源：华虹半导体官网