






每周金属
行情分析
SHI SHI TONG JIN SHU

市场博弈加剧
本周国内工业及黑色金属市场整体呈现有色分化震荡、黑色弱势整理、多空博弈加剧态势,无单边趋势行情。盘面走势主要受宏观情绪、产业链供需、库存变动及终端需求节奏主导,沪铜震荡企稳、沪铝内外强弱分化、沪钢低位偏弱震荡,各品种基本面独立清晰。
沪铜
市场概述
本周(5月20日-5月29日)沪铜主连先抑后扬、震荡企稳,运行区间103000-105500元/吨。周初探底103000元/吨后震荡回升,截至5月29日收盘报105000元/吨,周涨1020元/吨,涨幅0.98%。
资金端表现平稳,沪铜日均成交9万手、持仓17-18万手,无大幅资金异动。现货同步小幅跟涨,长江现货1#铜报价105010元/吨,期现基差收敛,市场以刚需采购为主,投机备货情绪冷清。
核心驱动因素
1、供给端收缩形成刚性支撑
国内冶炼厂进入检修周期,5月电解铜产量环比减少1.14万吨至116.75万吨,精炼铜供给收紧。叠加废铜进口管控、湿法炼铜产能受限,国内原料缺口显现,同时海外铜矿供给扰动频发,全球供应收缩预期为铜价提供坚实底部支撑。
2、宏观情绪反复扰动盘面波动
宏观面多空交织扰动盘面:美联储鹰派言论推升加息预期、美元走强,压制金属整体估值;中东地缘缓和修复市场风险偏好,叠加国内稳增长政策托底,对冲部分利空,致使铜价震荡反复。
3、终端需求稳中偏弱,限制上涨空间
国内铜下游电力、家电、新能源等终端需求复苏乏力,企业补库谨慎,仅维持刚需采购。偏弱的需求端持续限制铜价上行空间,让铜价难以走出单边上涨行情,维持高位震荡格局。
后期展望
短期沪铜将延续区间宽幅震荡走势。6-8月国内冶炼厂集中检修,供应收缩预期持续托底铜价;但终端淡季效应显现、需求无强势复苏信号,叠加海外宏观扰动持续,铜价上行压力仍存,整体维持“下有支撑、上有压制”的震荡特征。
沪铝
01
市场概述
本周沪铝呈现外强内弱、国内弱势震荡格局,运行区间24200-24700元/吨,周末收盘24270元/吨,周跌200元/吨、跌幅0.82%。外盘LME铝站稳3674.5美元/吨高位,内外价差持续走阔,分化走势显著。
沪铝成交阶段性放量,日均成交超20万手,短期资金博弈热烈,持仓整体平稳。国内现货市场低迷、下游采购清淡,电解铝社会库存处于近六年同期高位,高库存压力持续压制沪铝盘面。
02
核心驱动因素
1、内外供给格局分化主导价差走势
内外供给格局分化是核心走势逻辑:海外中东铝产业受地缘冲突影响,超200万吨产能减产,LME铝库存处于历史低位,外盘供给缺口支撑伦铝强势;国内电解铝开工率高位、产能充足,供应宽松,直接造成内外铝价强弱分化。
2、宏观利空压制国内铝价反弹
美国CPI数据超预期,美联储加息预期升温,美元与美债收益率走强,持续压制国内铝价估值。国内无对冲性利好,市场谨慎情绪浓厚,进一步限制沪铝反弹空间。
3、内需疲软叠加高库存拖累行情
国内处于铝消费淡季,建筑、光伏、汽车终端需求疲软,下游按需采购、无集中补库。叠加国内铝库存去化缓慢,高库存、弱需求拖累沪铝走势。仅铝材出口、新能源铝代铜需求形成小幅支撑,难以扭转弱势格局。
03
后市展望
后市沪铝外强内弱、区间震荡格局延续。海外低库存、地缘扰动支撑伦铝高位,间接托底沪铝底部;但国内高库存、弱需求短板短期难修复,沪铝反弹动力不足。中期随淡季结束、新能源需求释放及库存去化,沪铝将逐步震荡筑底、小幅修复。
沪钢

市场概述
本周沪钢主力合约弱势震荡、探底回升,整体波动平缓,运行区间3130-3240元/吨。周中冲高回落、小幅收跌,全周振幅不足3%,周末收盘3158元/吨,市场无明显单边趋势。
资金端持续减仓,沪钢持仓从185万手回落至172.87万手,周中成交放量、资金博弈激烈。库存呈结构性分化,钢厂库存持续去化,但社会库存去库放缓,流通端库存压力凸显,行业供需偏弱平衡。
核心驱动因素
1、终端需求淡季效应凸显,基本面偏弱
钢材终端淡季效应凸显,高温多雨天气叠加中高考工地管控,建筑施工受限。同时地产、基建项目落地缓慢,下游拿货意愿低迷,市场成交清淡,弱势需求持续压制钢价反弹,6月淡季压力将进一步延续。
2、成本端形成底部刚性支撑
原料端形成刚性支撑,本周焦炭开启第五轮提涨,焦煤、铁矿石价格偏强,钢厂生产成本抬升。多数钢厂临近盈亏线,主动降价意愿薄弱,封闭钢价大幅下行空间,形成涨跌受限的震荡格局。
3、供给高位叠加政策预期博弈
当前钢厂开工率高位、钢材供应充足,供需格局偏宽松。城市更新政策带来远期需求预期,阶段性提振市场情绪,但暂无实际需求落地,仅能小幅对冲弱势基本面,无法改变钢价整体震荡走势。
后市展望
短期沪钢维持弱势震荡、多空僵持走势。淡季需求疲软、供给高位,供需宽松格局难改;但原料成本托底+政策预期支撑,下行空间有限。中期盘面大概率延续低位磨底走势,重点关注需求复苏、钢厂减产及政策落地进度。
结语

整体来看,当前金属市场受宏观波动、淡季基本面、供需博弈多重影响,暂无单边行情。后续重点关注美联储政策、海外供给扰动、国内终端需求、原料波动及稳增长落地情况,将主导后续市场震荡节奏。
☝以上内容,仅供参考。
免责声明:本文内容仅为市场分析与信息分享,不构成投资建议。波动受宏观政策、供需变化、资金博弈等多重因素影响,投资者需结合自身风险承受能力理性决策。

添加官方微信号
后台私信或评论区留言