多重利空集中显现 丁腈橡胶行情承压下行

5月，丁腈橡胶市场跌幅加深，那么后市行情到底如何演绎？让我们通过供需基本面等寻找一下答案。

数据来源：金联创

5月，国内丁腈橡胶整体震荡下行。月初，受假期影响下游开工回落，市场货源有序释放带动库存被动累积，节后下游仅少量逢低补仓，且压价普遍，现货价格逐步走弱。国内兰州石化等企业执行下调后的最新挂牌价，虽然市场看跌情绪已提前释放，但在缺乏实质性需求提振的情况下，仍以消化库存和让利出货为主，流通充裕牌号出货承压明显。中旬，原料阶段性小幅回暖短暂提振丁腈橡胶业者心态，但下游拿货依旧保守，同时兰州石化等主流企业连续大幅下调出厂价格，累计幅度达2300元/吨，而现货提前走弱致使价格倒挂问题未能扭转，行情弱势格局未改。月下旬，中石化接连下调丁二烯挂牌价格，叠加相关合成橡胶同步走跌，进一步加重市场悲观情绪，同时基本面供需矛盾尚未改善，市场延续下跌走势，不过随着兰州石化等主流企业再度下调出厂价，幅度在1000-1200元/吨不等，并且部分供方配套让利政策，一定程度缓解了流通环节成本压力，业者操盘愈发审慎，行情下跌节奏逐步放缓，但全月始终缺乏有力回暖驱动。截止到5月27日，华北地区兰化3305E参考报盘16900-17100元/吨，华北地区LG6250参考报盘23500-24000元/吨。

原料丁二烯、丙烯腈市场偏弱运行

单位：元/吨

数据来源：金联创

丁二烯：5月国内丁二烯呈“N”走势，市场重心较上月快速下移。宏观面、市场供需面是影响价格的主要因素之一，上旬中东局势缓和，原油走低，叠加顺丁开工回升、货源充足、采购冷清，现货价格快速下行。中旬地缘冲突升级，期货反弹，价差修复，叠加供给收紧预期，贸易商与下游集中补仓，价格稳步上涨。下旬市场情绪转弱，期货承压，下游抵触高价、压价拿货，交投转淡，价格再度回落。

丙烯腈：5月国内丙烯腈市场整体先稳后跌。月初成本抬升、装置检修致供应偏紧，厂家挺价，但下游仅刚需采购，行情高位僵持。随后需求乏力、出货放缓，报价开始回落。中下旬多套装置复产，供应增多进一步施压价格；临近月末受结算预期及厂家挺价支撑，跌势收窄，市场窄幅整理。

未来丁腈橡胶行情走势如何？

丁二烯：6月丁二烯市场预计震荡偏弱，或有阶段性反弹。供应端部分装置检修、欧洲到货延后，但山东外销货源增加、华东检修推迟，供给收紧不及预期。需求端顺丁采购略有回暖，ABS、SBS 亏损叠加终端低迷、外贸政策利空，整体采购乏力，难以支撑价格。

丙烯腈：6月丙烯腈预计偏弱震荡。装置检修难缓解供应压力，下游行业步入淡季、开工低迷，外销走弱进一步加重库存压力。但行业持续亏损形成底部支撑，价格下行空间有限，整体低位窄幅运行。

丁腈橡胶：预计6月丁腈橡胶呈现跌后整理态势。国内生产装置开工保持平稳，且进口到货量环比有望回升，市场整体供应趋于宽松，社会库存存在持续累积压力，而需求端向传统淡季过渡，下游企业新增订单量不足，原料采购秉持按需拿货思路，主动大规模补库意愿薄弱，场内供需失衡问题凸显。同时随着成本支撑力度弱化，生产企业或采取让利方式拉动出货，行情承压下行。不过兰州石化丁腈橡胶装置计划于6月底陆续进入检修阶段，现货流通将阶段性收缩，有望小幅缓解后续整体供应压力，同时原料丁二烯或存在阶段性反弹可能，成本端支撑有所修复，有望减缓胶价下行幅度。

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