20260602小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：6月1日小麦市场呈现出新陈加速接轨的特征，主产区迎来集中降价潮，部分企业下调收购价格5-40厘，绝大多数企业已实现新陈小麦同价收购。全国小麦收购平均价格约为1.25元/斤，部分制粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：新麦上市全面加速，截至5月31日17时，全国已收获夏粮小麦7613万亩（进度22.44%），河南、山东主产区新麦日上市量超30万吨，陈麦库存降至低位。贸易商为回笼资金和腾仓，出货意愿强烈，市场粮源供给充裕。湖北、豫南等地因前期降雨导致芽麦比例超30%，毒素未超标芽麦收购价仅2200-2300元/吨，优质新麦达2580-2640元/吨，价差超380元/吨。尽管出现芽麦，但近期天气整体转好，丰产预期压制陈麦挺价信心。国家最低收购价2380元/吨（1.19元/斤） 正式执行（6月1日-9月30日），但市场开秤价普遍高于托底价。

需求端：面粉消费处于季节性淡季，企业走货暂无明显起色，持续提价收购意愿有限。饲料企业方面，部分饲料企业开始转向采购价格更具优势的新季小麦（尤其是芽麦），采购芽麦到厂价在2300-2400元/吨，但外调芽麦普遍存在异味，偏北部饲企采购积极性一般，多等待本地质量较好的新麦上市。中储粮采购成交率偏低，也反映市场情绪谨慎。

行情展望：预测2日小麦价格将延续弱势回调、新陈继续靠拢。新麦上市量将进一步增大，面粉厂备货理性，加之粉企盈利承压，提价动力不足；但最低收购价政策托底效应明确（1.19元/斤），陈麦价格下方空间有限。关注主产区天气变化及新麦产情和品质。

【玉米】

行情总结：6月1日玉米市场稳中偏弱行情，山东玉米深加工企业晨间到车量699车，较昨日减少109车，部分深加工企业继续下调收购价格5-6厘；东北地区整体稳定，零星有跌，跌幅2.5-5厘。全国玉米收购均价约为1.177元/斤，部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：新麦集中收割，芽麦大量流入饲料领域，替代效应持续冲击玉米需求。5月29日定向稻谷正式开拍，投放量100万吨、实际成交63.4万吨、成交率63.4%，标的底价较2023年下调200元/吨，理论替代价差30-50元/吨，常态化投放持续分流饲用需求，对玉米市场情绪构成利空压制。东北余粮已不足1成，贸易商低价惜售，对底部形成一定支撑。

需求端：下游采购需求不高，终端需求支撑有限。饲料企业多关注新季小麦产情，部分适量采购糙米混合物，玉米需求相对一般。深加工企业到货增加、收购意愿下降，压价收购明显，但企业刚需消费基础犹在。鸡蛋价格上涨有助于饲料需求恢复，但短期影响有限。

行情展望：预测2日玉米价格将延续偏弱震荡，短期市场进入“多重利空集中消化、供需双弱”阶段。新麦替代与稻谷拍卖的双重压力短期难以缓解，深加工提价动力不足；但东北余粮见底、贸易商挺价及小麦阴雨天气对收割的干扰，为价格提供底部支撑。关注新麦价格走势和品质。

【豆粕】

行情总结：6月1日受原油价格上张支撑，美豆电子盘小幅走高，但国内豆粕期货小幅下探，主力M2609合约收盘2993元/吨，跌4元/吨，豆粕现货主流有10-20元/吨的小幅下跌，部分油厂豆粕价格变动如下：

供应端：国内大豆到港量高企，5月维持高位，大豆库存攀升至630.89万吨（同比+12.53%），豆粕库存小幅回升至31.18万吨（同比+50.70%），库存拐点已确认。油厂开工率维持高位，供应预期相对宽松，继续压制现货及基差表现。国际方面，美豆播种进度79%（高于去年同期的75%），产区天气良好，丰产预期升温；但巴西雷亚尔升值支撑升贴水报价，进口成本维持在2800-2900元/吨附近，限制国内价格下行空间。

需求端：终端养殖亏损严重，饲料企业采购积极性偏低，贸易商走货缓慢。2026年饲料需求预计维持高位，但四季度生猪存栏面临下滑趋势，需求或面临下降影响；同时菜粕、葵粕等替代物料同比增幅明显，进一步挤兑豆粕需求。南美丰产及阿根廷罢工停止有望增加出口，继续压制美豆上方空间。

行情展望：预测2日豆粕将延续低位区间震荡。现货供需宽松带来的弱势已逐步兑现，价格贴近进口成本线（M2609成本约2900元/吨），继续下跌空间有限，但短期利多驱动匮乏、上行空间亦有限，多空围绕2900-2950元/吨区间博弈。关注美豆产区天气变化及下游补库节奏。

【小麦副产品】

行情总结：6月1日小麦副产品市场麸皮整体稳定，零星有涨，但部分中小规模企业开始有20-40元/吨的回调；次粉标粉麦胚下跌，标粉麦胚下跌范围较大，主流下跌幅度20元/吨。市场成交减少，标粉尤其明显。贸易商积极优惠出货，麸皮优惠力度50元/吨左右。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1720-1780元/吨，3.0次粉主流出厂价格2240-2300元/吨，1.5标粉主流出厂价格2560-2660元/吨，26麦胚主流出厂价格2620-2700元/吨。

供应端：面粉消费淡季，制粉企业开机率普遍处于低位，仅规模上企业开机较高。虽然为应对新季小麦后熟期，市场有一定的备货需求，但需求不及预期，部分企业因前路面粉压力停机。小麦副产品库存分化，中小规模粉企库存压力不大，规模上企业相对承压。麦收季节，高温高湿天气存储难度增大，粉企为加快周转出货意愿增加，但月初月末粉企挺价情绪较高。小麦价格连续下跌，对副产品成本支撑减少。后续主产区开始麦收，中小规模粉企开机率将再次降低。

需求端：传统养殖淡季，畜禽养殖效益不佳，饲料企业多按需采购，高温天气也增加了库存难度。湖北等地低价芽麦陆续进入饲料领域，饲料企业优先使用更具性价比的芽麦（湖北产区约300万吨），替代了部分麸皮需求，同时标粉用量大减，除个别饲料配方限制必须使用标粉外，其他基本停用。但是标粉价格降到基本与小麦同价（2500+元/吨），性价比优势显现，部分饲料企业开始重新评估标粉价值。超期稻谷开拍，玉米、豆粕价格持续走弱，进一步压制副产品需求，麦胚在饲料领域与豆粕相比毫无性价比；水产旺季启动，但对副产品整体支撑仍有限。

行情展望：预测6月2日小麦副产品稳中偏弱走势。粉企低开机率限制供给为价格提供核心支撑，但饲用需求偏弱、低价替代品广泛使用制约上行空间。标粉继续下跌空间有限，反弹或需要时间，等饲料厂集中采购才能实现。关注粉企开机率变化和终端养殖饲料企业配方调整情况。