豆粕续跌探底 棉粕局部跟调 全品类成本下移 原料弱势延续 刚需主导成交
6 月 5 日，国内饲料原料及棉副市场整体呈现豆粕全线续跌创年内新低、棉粕局部小幅跟调、60 系列棉副大幅降价、膨化大豆与进口杂粕集体走弱、棉籽棉壳坚挺维稳的运行格局。隔夜美豆大跌 2.19% 至四个月低点，传导至国内豆粕现货全线下调，山东日照主流货源跌破 2780 元 / 吨；疆内棉籽报价持稳，仅个别棉粕厂家小幅调价，整体抗跌属性依旧；60 脱酚蛋白南北疆价差消失同步降价，阿拉山口进口杂粕全线回落，新增进口葵饼报价。当前市场供应宽松压力持续释放，终端需求维持刚需平淡，全品类成本重心下移，整体延续弱势震荡格局。
6 月 5 日 主流原料全品类报价
一、棉籽报价
胡杨河：2530 元 / 吨
玛纳斯：2540 元 / 吨
呼图壁：2540 元 / 吨
二、46% 棉粕报价
北疆区域
博乐汗腾 46 棉粕：2580 元 / 吨
乌苏新赛 46 棉粕：2540 元 / 吨
奎屯天康 46 棉粕：2590 元 / 吨
玛纳斯西域花 46 棉粕：2580 元 / 吨
昌吉益海 46 棉粕：2600 元 / 吨
南疆区域
库尔勒益融 46 棉粕：2590 元 / 吨
阿克苏天康 46 棉粕：2590 元 / 吨
阿克苏富源 46 棉粕：2570 元 / 吨
阿克苏林泉 46 棉粕：2550 元 / 吨
阿克苏天润 46 棉粕：2570 元 / 吨
沙雅益康 46 棉粕：2570 元 / 吨
图木舒克前海 46 棉粕：2580 元 / 吨
图木舒克晨光 46 棉粕：2580 元 / 吨
三、60 系列棉副报价
60% 脱酚棉蛋白：南疆 3800 元 / 吨
60% 脱酚棉蛋白：北疆 3800 元 / 吨
60% 棉粕现货：3500 元 / 吨（南疆）
四、豆粕报价
华北区域 43% 豆粕
天津九三 43% 豆粕：2840 元 / 吨
黄骅嘉好 43% 豆粕：2840 元 / 吨
天津达孚 43% 豆粕：2840 元 / 吨
天津中粮 43% 豆粕：2840 元 / 吨
北京汇福 43% 豆粕：2850 元 / 吨
唐山中储 43% 豆粕：2845 元 / 吨
秦皇金海 43% 豆粕：2870 元 / 吨
营口益海 43% 豆粕：2910 元 / 吨
盘锦汇福 43% 豆粕：2910 元 / 吨
山东区域 43% 豆粕
日照中纺 43% 豆粕：2810 元 / 吨
日照邦基 43% 豆粕：2770 元 / 吨
日照象明 43% 豆粕：2770 元 / 吨
日照凌云海 43% 豆粕：2770 元 / 吨
龙口香驰 43% 豆粕现货：2800 元 / 吨
五、膨化大豆报价
唐山膨化大豆：3790 元 / 吨
京粮膨化大豆：3800 元 / 吨
中粮膨化大豆：3810 元 / 吨
金海膨化大豆：3820 元 / 吨
六、棉籽壳报价（基础价 + 运费，带票另加 10 元 / 吨）
129 晨光棉壳：620 元 / 吨 + 80 元运费
铁门关昌粮棉壳：630 元 / 吨 + 70 元运费
玛纳斯冠农棉壳：623 元 / 吨 + 80 元运费
图木舒克晨光棉壳：640 元 / 吨 + 70 元运费
七、兰粮集团（阿拉山口）进口品类报价
冷榨亚麻籽饼：2810 元 / 吨
进口亚麻籽：4670 元 / 吨
初榨亚麻籽油：8870 元 / 吨（订单可议价）
进口葵饼（含油 12 以上）：15600 元 / 吨
18% 红花籽粕：1220 元 / 吨
28% 葵粕：1320 元 / 吨
今日市场特点
豆粕全线续跌，山东创年内新低：隔夜 CBOT 美豆主力合约大跌 2.19% 至 1128.75 美分 / 蒲式耳，创四个月新低。国内豆粕期货同步下跌 1.25%，现货全线下调 20-30 元 / 吨，山东日照邦基、象明、凌云海跌至 2770 元 / 吨，刷新年内低位，南北价差扩大至 140 元 / 吨，区域供需分化进一步加剧。
棉粕局部跟调，整体仍显抗跌：全疆仅阿克苏林泉 46 棉粕下调 20 元 / 吨、库尔勒益融下调 10 元 / 吨、昌吉益海下调 10 元 / 吨，其余厂家报价全部维稳。在豆粕持续大跌的背景下，棉粕依托棉籽成本支撑，跌幅远小于豆粕，抗跌属性持续凸显。
60 系列棉副大幅下调，南北疆价差消失：60% 脱酚棉蛋白南北疆同步下调 30 元 / 吨，价差彻底消失；60% 棉粕现货下调 30 元 / 吨，高端棉副产品跟随原料成本和豆粕走势同步回落，市场比价关系逐步修复。
膨化大豆、进口杂粕集体降价，成本持续下移：膨化大豆全线下调 40-50 元 / 吨，高端金海货源降幅最大；阿拉山口进口冷榨亚麻籽饼下调 20 元 / 吨，红花籽粕、葵粕各下调 10 元 / 吨，新增进口葵饼报价 15600 元 / 吨，小众杂粕成本重心持续下移。
棉籽棉壳价格坚挺，刚需支撑稳固：棉籽报价连续多日持平，棉壳基础价和运费均无调整，牛羊反刍饲料刚需稳定，棉副低端产品供需平衡，价格长期维持平稳运行。
国际国内市场行情分析
国际市场：美豆大跌创四个月新低 短期利空集中释放
隔夜 CBOT 美豆期货大幅下挫，主要受三重利空叠加影响：一是美国中西部大豆生长条件整体良好，未来两周降雨充足，有利于出苗和早期生长，丰产预期升温；二是国际油价下跌 3%，拖累豆油及生物柴油需求，进而压制大豆价格；三是市场担忧关税政策可能影响中国对美豆的采购意愿。截至目前，美国大豆播种进度已达 87%，较五年均值快 7 个百分点，短期天气炒作窗口关闭，美豆弱势格局难以快速逆转。同时巴西大豆出口维持高位，全球大豆现货供应充裕，持续对国内进口成本形成压制。
国内市场：到港洪峰持续 全品类成本重心下移
豆粕板块：6 月国内大豆到港量维持 1100 万吨以上的年度高位，沿海港口大豆库存突破 850 万吨，创近五年新高。油厂压榨开机率维持在 65% 以上，豆粕累库节奏加快，供应极度宽松。终端养殖端持续深度亏损，生猪出栏量仍处高位，补栏意愿低迷，饲料企业全部采取刚需随采模式，无任何囤货行为，需求端无法消化过剩货源，豆粕现货被动持续走弱，短期弱势格局难以逆转。
棉副板块：当前新疆仍处于陈季棉籽收尾的青黄不接周期，整体流通库存低位，棉籽价格坚挺，油厂榨利承压，挺价意愿强烈。虽然豆粕持续大跌拖累整体粕类氛围，但疆内棉油厂开机率偏低，市场可流通棉粕货源有限，叠加反刍饲料刚需稳定，足以对冲大部分利空，因此棉粕仅局部小幅跟调，整体表现远强于豆粕。60 系列棉副产品需求相对小众，跟随豆粕和原料成本同步调整，波动幅度较大。
杂粕板块：国际亚麻籽、葵花籽、红花籽丰产落地，海外货源充足，进口到岸价格持续回落，带动阿拉山口进口杂粕全线下调。新增进口葵饼报价，丰富了高端饲料原料选择。国产杂粕需求稳定，价格波动跟随进口端，整体市场以刚需成交为主。
核心运行逻辑
当前市场核心逻辑呈现豆粕供应过剩主导弱势、棉籽低库存托底棉粕韧性、全品类跟随外盘成本下移、需求平淡锁定整体上限的特征。豆粕利空集中于高到港、高库存、高压榨、弱需求，行情持续探底；棉粕核心利多为原料库存低位、流通货源稀缺，成本支撑牢固，抗跌性远超豆粕；膨化大豆、进口杂粕完全跟随国际原料成本波动，价格重心持续下移。整体市场多空制衡，无单边趋势行情，延续弱势震荡磨底格局。
核心关注点
美豆产区天气变化：美国大豆进入苗期生长关键阶段，后期极端高温、干旱天气可能重启天气炒作，改变外盘走势预期。
国内大豆到港与库存节奏：持续跟踪 6-7 月大豆到港总量、港口库存去化速度，决定豆粕弱势周期延续时长。
新疆棉籽流通余量：监测南北疆棉籽剩余库存及贸易商出货心态，判断棉籽后续支撑力度及棉粕抗跌空间。
养殖端需求修复情况：猪价止跌回升节奏、养殖亏损修复进度，是后期饲料需求能否增量的核心关键。
进口杂粕到港量：阿拉山口口岸到货增量情况，将持续影响小众杂粕价格走势及替代效应。
操作建议
短期市场延续弱势震荡、刚需主导格局，豆粕核心运行区间 2770-2910 元 / 吨，棉粕核心运行区间 2540-2600 元 / 吨。下游饲料、养殖企业坚持刚需为主、逢低分批补库策略，山东低位豆粕性价比凸显，可适度锁定 1-2 周短期货源降低成本；棉粕下跌空间有限，维持常态化按需采购，无需过度观望；进口杂粕降价后可按需补货优化配方。贸易端严控库存规模，豆粕快进快出规避下行风险，棉粕、棉壳以短线周转为主，不长期压货，稳健把控操作节奏。
