上海:宏观方面，地缘进展仍有一定不确定性，带动美国通胀及加息预期摇摆，国内数据多空互现支撑显著但驱动不足，铜基本面仍偏利多，从近两日走势看，铜价反弹再遇回调，整体仍处于高位窄幅震荡格局；库存方面，高铜价抑制市场消费，仓库出库量下滑，进口铜清关流入有所增加，同时绝对库存高位压力仍存，社会铜库存下降幅度有限；需求方面，5月中下旬进入传统淡季，高价明显抑制采购意愿，下游倾向去库存叠加废铜替代，精铜杆开工率低迷，下游反馈因铜价偏高，新订单走弱，高频开工数据和去库节奏已经兑现放缓；现货方面，社会库存流通宽裕，临近月末，部分持货商已转为次月报价，升水承压，贴水收窄至贴水200-140元/吨，低价成交为主，市场整体交投氛围清冷，下游畏高情绪偏强，叠加票据政策、成品价差变化带来的影响，多数下游询单热情下降，实际拿货受限，因此实际点价成交量保持较低水准；综合来看，盘面铜价虽小幅回调，但下游观望情绪较为浓厚，交易基本为下游大型企业按需拿货，贸易商及下游看跌情绪下，无意入市，供需僵持拉锯持续的形势下，现货升贴水依旧孱弱，后续考虑到临近月底，部分企业存在补票需求，华东市场贴水扩大反映了市场畏高情绪升温；预计下周升贴水在贴水200-升水0元/吨之间。 广东:宏观方面，美联储加息预期持续压制市场风险偏好，宏观情绪整体偏谨慎，决定了铜价短期上行弹性受限，沪铜低点测试104500一线，进入震荡回调走势，二次冲击106000一带遇阻回落，逐步进入回调节奏，103800-104000一带对应短期强弱分界线位置；库存方面，库存结束去库态势，小幅回调停止去库，较周一增加0.11万吨，但总体供应瓶颈仍存；需求方面，下游订单量明显锐减，企业多按需补货，市场交投冷清，铜线缆行业以刚需采购为主，追高情绪平淡，高铜价对消费的挤出效应持续显化；现货方面，临近月末下游消费疲弱，导致出货阻力较大，升水接连下调，同样需求端表现相对疲软，从而对升水上行带来压力，周内升水下调至升水50元/吨，月末资金压力也在一定程度上限制了实际成交，高铜价正显著抑制现货追高意愿；综合来看,铜价在105000元一线拉锯，本质是多空力量对产业硬约束和宏观逆风的反复校准，上有宏观加息压顶，下游追高意愿不足，下有矿端冰点托底，刚需买盘静待契机；预计下周升贴水在升水0-150元/吨之间。
截止到06月05日，广东地区电解铜社会库存2.05万吨，环比上周五减少0.13万吨，需求方面，据南储商务计，本周广东地区日均出库量为2526.4吨/天，环比上周增加264.2吨/天。上海电解铜社会库存合计20.21万吨，环比上周五增加0.32万吨。国外的COMEX库存64.27万吨，较上周五增加0.25万吨，LME库存减少0.61万吨至37.98万吨，注销仓单较上周五增加2.02万吨至13.93万吨，注销仓单比为36.67%。综合全球库存（包括上海保税区）的库存117.75万吨，较上周五减少0.57万吨，去年同期为45.53万吨，今年较去年多72.22万吨。
来源：摘自南储铜周报选段
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