6月1日至6月5日 行情快速恶化,后市预期较差,进入龟缩防守阶段
1. 新闻
本周（2026年6月1日—6月5日）全球宏观经济与硬科技产业发生剧烈共振。1.1 国内新闻
1.1.1 宏观经济与政策
经济景气度温和偏弱：5月份官方制造业PMI录得50.0%，环比下降0.3个百分点，触及临界点。RatingDog 5月制造业PMI为51.8%，服务业PMI为54.4%，整体呈现“制造筑底、服务走强”的非均衡复苏。中长期战略布局：国常会审议通过《实施就业优先战略“十五五”规划》，明确指出将智能化、绿色化作为传统产业升级主攻方向，并前瞻布局未来产业。同时，深化国资国企改革方案（2026—2029年）已正式下发。资本市场防风险：国务院发布关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见。上海同步推出优化QFII制度、推进公募基金向投资者回报转型等政策。1.1.2 产业核心要点
国产算力重大突破：深圳河套学院、华为等团队，依托昇腾910C国产AI算力集群，在第三方公开范围内首次完成1.6万亿参数大模型DeepSeek-V4-Pro的全参数后训练，印证了国产芯片承载世界级超大模型深度训练的能力。同时，北京、呼和浩特密集启动太空算力和绿色算力全栈平台。光通信供需危机加剧：高端光纤预制棒（光棒）价格暴涨近550%。由于国内头部企业订单已排至2027年，业内指出短期内光棒供给紧缺的格局将阶段性固化。硬科技IPO与机器人共振：宇树科技科创板IPO已成功过会并提交注册，预计下半年发布与英伟达合作的新产品。同时，比亚迪正式宣布入局人形机器人；智谱、MiniMax等AI头部企业相继评估或启动科创板上市辅导。AI Agent（智能代理）生态落地：微信联合华为、小米、荣耀等多家厂商测试A2A（Agent-to-Agent）助手能力，通过手机语音助理可直接唤醒并执行微信高频沟通。1.2 国外新闻
1.2.1 宏观与地缘政治
非农狂飙引爆加息预期：美国5月非农就业人口大增17.2万人（远超预期的8.5万人），且3—4月历史数据大幅上修9.3万人。该数据直接打破夏季放缓规律，导致市场完全定价美联储年底前加息25个基点。但矛盾的是，5月企业裁员9.7万人创2020年以来同期新高，劳动力市场割裂加剧。1.2.2 产业核心要点
全球科技股遭遇流动性巨震：强劲非农敲碎降息幻想，周五美股全线暴跌。标普500指数跌2.65%（创2025年10月以来最大单日跌幅），纳指暴跌4.18%，费城半导体指数尾盘崩盘10%。现货黄金无差别闪崩3.5%，下破4320美元/盎司。SpaceX开启史诗级IPO：SpaceX正式提交IPO文件，锁定135美元“一口价”（不设区间、不接受下调）启动路演，计划募资750亿美元，完全稀释估值达1.77万亿美元。这一美股历史上最大规模的IPO预计于6月12日挂牌，对二级市场存量资金带来显著的“吸筹/抽血”效应。英伟达与微软确立Agent霸权：英伟达发布PC芯片、Vera CPU及RTX Spark生态，全面将AI Agent引入个人电脑与晶圆厂，并与微软合作构建代理式AI的统一技术栈。微软同步发布首个AI推理模型Mai-Thinking-1。此外，外媒透露美国政府正考虑入股人工智能巨头。2. 行情
2.1 A 股
本周（2026年6月1日—6月5日）A 股市场经历了一轮高位核心资产流动性溃散与存量资金剧烈高低切换的震荡洗盘行情。大盘指数在结构上出现严重分化：以大盘蓝筹和高位科技为代表的权重指数（沪深 300、科创 50、创业板指）放量杀跌，技术图形破位明显；而代表全市场中小盘股的中证 2000 则在周五逆势企稳，全周呈现“大票失血、小票防守”的极端背离特征。两市量能持续维持在2.7 万亿至 3.1 万亿的强博弈区间，机构资金通过股指期货大举开空对冲，短线接力生态极度恶化，资金抱团从高位 AI 硬件向低位超跌赛道（机器人、新型工业化）及低位周期（化学制品、煤炭）进行防御性移防。2.1.1 指数表现与阶段研判
本周各大指数在关键均线位置多空博弈激烈，分化在周五达到峰值：上证指数：全周运行在黄线下方。周初跌破 MA60，周五放量低开高走后再度跳水，最终收盘跌破 MA144（半年线），留有长上影线，技术形态转入弱势防御阶段。沪深 300：周初跌破 MA10 和 MA25，周二、周三曾走出“无量吞没”的反弹图形，但周五放量大跌 1.79%，直接砸穿 MA25 支撑，盘中最低触及黄线，大盘股核心资产遭遇集中减仓。科创 50 / 创业板指：全周表现最弱。科创 50 在周一暴跌 5% 后，周五再度放量大跌 4.01%，连破前低，直接触及小级别支撑位；创业板指周五大跌 3.20%，虽然在 MA25 处获得微弱支撑，但日线级别顶背离与单边下跌趋势已确立。中证 2000：表现出极强的强相对强度（RS）。周五在全场暴跌中逆势收红（+0.12%），日内成功上穿黄线并留出十字星，显示中小盘个股由于位置较低，已率先出现左侧止跌企稳迹象。2.1.2 成交量能分析
全周两市量能呈现“下跌放量、反弹缩量”的典型熊市/调整市特征：周一放量下跌（两市约 2.89 万亿），高位半导体多头止损盘涌出；周二、周四现货尝试反弹或摸底，但量能持续萎缩（最低萎缩至周四的 2.77 万亿），显示场外资金承接意愿极差，定性为“无量死猫跳”；周五杀跌再度大幅放量 3217 亿至 3.10 万亿，高位 AI 获利盘与恐慌盘大面积调仓，核心流动性面临二次清算。2.1.3 基差变动与机构动向
本周股指期货基差变动精准映射了机构的被动防御与套保逻辑：周一基差暴缩（IC 由 84 缩至 49，IM 由 64 缩至 39）：并非机构看好后市，而是机构现货多头（高位半导体）触发硬止损，为了保持 Delta 中性被迫在期货端同步“平空”，属于被动的“双砍”行为。周二、周五基差大幅走阔：周五大盘大跌时，IH（21.87）、IF（40.12）、IC（60.54）基差逆势放大，表明机构在现货失血时，疯狂在期货端加码开空单套保。唯有代表小盘的 IM 基差明显收窄至 49.16，与现货端中小盘抗跌相呼应。总体看，距离交割日渐近，基差维持高位凸显机构对大盘后市修复信心严重不足。2.1.4 强势板块与资金流入交叉分析
将 TCS 定向资金强度榜与资金流入榜进行交叉比对，资金的流入方向可划分为两大路径：核心板块：机器人概念、减速器、人形机器人、新型工业化。
资金反馈：周五减速器、新型工业化强势爆发。机器人概念全天涌入 918 亿资金，斩获 22 家涨停。
归因分析：受宇树科技 IPO 过会提交注册、比亚迪入局人形机器人等行业催化影响，由于该方向前期跌幅极深、位置具备性价比，成为承接高位切出资金的绝对核心。
核心板块：煤炭开采、化学制品、航天装备、银行、一般零售。
资金反馈：周一煤炭概念独领风骚；周五化学制品行业和航天装备量比飙升至 1.92，资金流入居前。
归因分析：在商品期货大涨及宏观经济偏弱背景下，资金回流高股息周期品及低位具有高隐蔽性的材料端进行防守。
2.1.5 跌幅板块与资金流出交叉分析
本周的流出榜与跌幅榜高度重合，呈现出核心主线失血、边缘板块阴跌的特征：核心板块：半导体、元器件、通信设备、消费电子、CPO 概念、存储芯片。
资金反馈：全周（尤其是周一、周三、周五）资金从上述板块中刚性流出。周五半导体板块成交量比虽有 0.97，但整体猛烈下跌，芯片概念总金额 1413 亿，上涨比例仅 47.15%，CPO 概念量比放大至 1.62 呈现加速下跌。
归因分析：受海外纳指及费城半导体指数暴跌的情绪传染，叠加美国非农数据超预期引发的加息恐慌，前期获利极其丰厚的高位算力、硬件抱团盘出现大面积多杀多。
2.1.6 资金主线与风格演变
本周市场风格确立为“极致的高低切换与绝对的抱团防守”。短线接力生态极度恶化：周五全场虽有 71 家涨停，但首板高达 65 家（占比超 90%），二连板晋级率仅为惨烈的 6%。这说明资金只愿意在低位挖掘首板进行“安全试错”，根本不敢合力打造连板高度，追高意愿降至冰点。高低移防：获利盘坚决切出高位科技，宁可在低位的银行、商业零售以及机器人概念中打游击，也不愿意在左侧去接高位半导体的飞刀。2.1.7 具体行情分析
上证指数，如上周所说，本周在 4100 到4120 之间震荡徘徊，周五走出了放量破位的信号。周线级别延续了之前的下跌走势，风险持续释放中。目前看，近4周的跌幅逐步在缩小，如果下周不强势破位，此处可能形成支撑位震荡寻底的行情。但是结合昨夜美股走势、昨日美国非农数据、以及目前形成的加息预期，下周不破位的概率很小。那么就要有一段放量下跌的过程，至于是 3820 撑住还是 3680 撑住，就只能走一步看一步了。创业板指，日线级别持续背离，但是形态远好于上证和科创，可能回调不会很深，通过高位横盘的形式完成指标修复+筹码换手。下周走势比较关键。底部有向上苗头的有：金属新材料，电机制造，银行，汽车零部件（机器人）、焦炭加工、稀有金属高位继续强势的方向有：光学光电、自动化设备、煤炭开采、通信设备还有一点需要提示，下周世界杯就要开幕了。有人说世界杯期间，由于人的注意力有限，没法两个赌场一起玩，而且还有很多人要拿钱去赌球，所以会导致股票市场流动性变差。我没经历过，不知道是不是这样，但是提出来供大家参考。当前的市场阶段，重点是控制仓位、控制风险，怎么赚钱这个问题反而是次要的。2.2 港股
恒生指数本周二强势了一下，但是仍然没有走出方向，继续观察。恒生科技继续在区间内盘整，上下均没有突破，继续保持观察。2.3 美股
此时最需要防备的我认为是不要开始定投纳指，真的很危险。很多人说就当存钱了，觉得定投纳指怎么都不会亏的。可能是学费还没交够。2.4 大宗
其实黄金和白银反转坐标之后，就是一个非常漂亮的盘整后即将突破的形态，因为是翻转坐标，所以是向下突破。目前的大宗价格中其实包含了美联储今年会加息的预期。下次美联储（FOMC）议息会议将于2026年6月16日至17日举行（利率决议与政策声明将于北京时间6月18日凌晨公布）。此次会议后沃什将进行就任美联储主席后的第一次公开演讲，他的表态非常重要。- 如果鹰派表达，则符合预期，可能会延续下跌，但是现在已经 price in 了，所以幅度应该还好；
从目前美债情况的角度来看，不存在加息基础。但是具体演进方式需要观察。3. 本周操作
3.1 核心持仓与强势延续（继续持有/加仓）
本周在科技抱团大溃散背景下，利用日线/周线级别的VCP（形态收敛）和杯柄形态，成功筛选并重仓了具有强相对强度（RS）的品种：阿莱德（301419）—— 避险减仓，保留前排火种3.2 本周新进试仓
本周在周初和周中尝试了4笔符合VCP或周线杯柄形态的硬科技/周期复苏个股，但由于遭遇全市场高位流动性坍塌，其中3笔触发刚性止损，1笔主动腾仓：中晶科技（003026）—— 半导体硅片复苏α（已清仓）豪鹏科技（001283）—— AI端侧固态电池叙事（已清仓）福蓉科技（603327）—— 苹果折叠屏供应链戴维斯双击预期（已清仓）洛阳钼业（603993）—— 铜大宗超级周期与宏观四重共振（已清仓）3.3 低效清理与逻辑失效
本周做得最果断的是在周一和周四、周五大盘清算时，坚决切断了旧有持仓及低效资产，为账户保留了大量现金火种：国投白银LOF（161226）—— 沉痛的原则性清算（惨痛清仓）易点天下（301171）—— 遭遇系统性流动性枯竭（惨烈清仓）工业富联（601138）—— 高位核心资产防守性兑现（清仓止盈）斯达半导（603290）& 东睦股份（603011）—— 周一早盘的决断（清仓）3.4 待建仓观察
当前整体仓位：目前整个账户处于极度轻量与安全的防守状态，仅维持腾龙股份（满仓）和阿莱德（1/3仓）。后续后续计划：全面转入战略空仓观望期，暂无任何拟买入的待建仓标的。执行逻辑：周五美国超预期非农引爆美联储加息预期，海外纳指大跌4%、费半暴跌10%、黄金白银无差别闪崩。这将在下周前半周对A股高位科技硬件产业链造成剧烈的左侧负面开盘映射。进场条件：必须严格管住手，静待高位半导体、元件获利盘杀出恐慌盘，且两市成交量出现显著缩量筑底、机构期指空单对冲盘开始平仓回补。只有当代表“物理AI”的机器人概念或新型工业化板块率先在日线 MA25 上方熬过分歧、构筑出右侧放量反包的缠论底分型时，才是重新启动 Zhixing 交易系统进行第一笔试仓的唯一时机。4. 思考
4.1 寻找与板块共振的个股逻辑
【第一步：自下而上跑代码 (寻找静能)】 每天收盘，跑选股脚本，手工筛选出 5-10 只“图形收缩最紧、最符合 VCP 基底”的小阴小阳盘整票。 ⬇️【第二步：宏观 TCS 相位判决 (时空对齐)】 将这 5-10 只股票的所属板块，丢进 TCS 模型里核对。 ── 丢弃 ──> 属于 T0 级别的板块 (说明这些是跟风杂毛，核心已经飞了) ── 锁定 ──> 属于 T2(分歧整固) 或刚从 T3 缩量止跌的板块 (说明该板块在歇息，图形最真)【第三步：tdxclaw 核心产业链审计】 针对这些在 T2/低位板块中、图形却极其紧凑的核心股，用基本面工具审计： 它是不是这个方向的绝对核心供应商？(确认为真主线胚子)【第四步：盘中临盘触发 (跃迁捕获)】 盘中，观察这几只 T2 板块里的 VCP 紧盘股。 触发 Spec：一旦目标股放量拉升，打出“阳线吞没”；同时，在TCS中发现该板块由于它的拉升， 分数暴涨，正在完成【T2 ➔ T1】的跨界跃迁 ── 满足双重共振，10% 试错仓市价单瞬间无条件买入。4.2 企业主业与概念在定价中的作用
在交易的模型里，股价的定价权是由“当前利润（Floor/底座）”与“未来估值乘数（Ceiling/天花板）”共同决定的：- 主业：决定了这家公司的“亏损下限”。它是静态的、看得见摸得着的产线、订单和净利润。
- 概念：决定了这家公司的“想象力上限”。它是动态的、大资金用来讲故事、吸引跟风盘的“估值重估溢价（Re-rating）”。
大资金在决定是否用一个边缘概念去强行重估一家大传统主业的公司时，绝对不是随机的。“认准主业”与“趋势概念”的平衡点，是由以下三个刚性度量指标彻底焊死的：① 边际弹性斜率（The Dynamic Growth Delta）平衡点：看边缘概念带来的“利润增量”，能否在未来两年内彻底改变公司的财务结构。- 如果一家公司有 100 亿主业（传统铝箔），增长率为 2%（死气沉沉）。此时它切入了半导体靶材，虽然今年只有 5 亿收入，但订单增速是300%。
- 在大资金眼里，这 100 亿的传统主业就会被自动降维成“提供稳定现金流的后方工厂”，而那 5 亿的高科技边际增量，才是定义这家公司未来 PE 乘数的绝对主角。此时，平衡点向“趋势概念”彻底倾斜。
② 市场全局流动性位阶（The Liquidity Environment）- 在 3.3 万亿的极端天量高潮期：市场流动性极度泛滥，资金的风险偏好爆表。此时，市场会彻底抛弃“主业思维”，全盘拥抱“概念纯度”。只要这家公司有全场最紧的图形和哪怕一丁点能蹭上最火主线的火苗，资金就会把它当成最纯的芯片股来炒。
- 在 6000 亿的极速缩量冰点期：概念泡沫瞬间粉碎，市场会冷酷地回归“主业审计”。任何没有真实主业利润支撑的股票都会被核按钮。
③ 定价权资金的“成分交锋”（The Buyer Profile）- 如果新疆众和放量突破的那天，买入席位全是周期商品交易员、有色金属行业基金，那它就是按“铝价上涨”的传统周期主业定价。
- 如果买入席位全是一线游资（擅长打板概念接力）和高端制造/半导体主题基金，说明定价权已经发生了物理转移。大资金已经达成共识，借它的 VCP 紧盘形态，强行把它当成了“存储芯片材料股”来打。
作为偏技术面趋势流交易员，可以彻底放下一味钻研产业结构的原教旨包袱，不需要去跟市场争论“它到底是不是纯芯片股”。- 图形（VCP）是唯一的法官：不管是传统主业爆发，还是边缘概念被游资强行借壳，只要大资金达成共识要往上做，个股就必须在突破前完成“筹码洗盘、振幅收缩、无量紧盘”的微观物理过程。选出新疆众和，是因为它的图形美，这说明里面有真金白银在控盘。
- 用 TCS 模型进行“身份验真”：当发现新疆众和走出了完美的 VCP 准备突破，而当天 TCS 雷达里“有色金属”排在倒数，但“存储芯片/半导体”打出了 T0。此时，不需要去脑补它是不是真主业，市场已经在用真金白银的流向明牌说话：大资金今天就是拿它当芯片股在炒。
市场有时候就是个巨大的草台班子，大资金经常会揣着明白装糊涂地去“蹭概念”引发羊群效应。优秀的交易员，从来不和市场的偏见开会，我们只负责在偏见形成共识、图形收缩至极限的瞬间，扣动扳机，收割利润。4.3 股指期货交割月的基差理解
在这个特殊的时空节点上，在基差绝对值不高（如占指数面值不足1%）的环境下，日内的基差剧烈变动，其物理内核已经从“长线结构性贴水”质变为“日内流动性对冲斜率”与“主力换月摩擦”的博弈。要理解这种状态下的基差变化，必须剥离宏观大势的迷雾，将其拆解为以下底层驱动力：- 日内期现多空动能的“非对称测试”：当基差绝对值较小时，说明期现两端处于相对平衡的套利无套利区间（Arbitrage Boundary）。此时基差从 39 变动到 60（变动 21 个点），虽然绝对值对指数的影响只有约0.4%，但它灵敏地测度了日内增量资金在现货端和期货端的态度差异。
- 主力合约的“换月移仓效应（Rollover）”：由于进入交割月，长线套保资金和量化中性策略会逐步开启“平 06 合约、开 07 合约”的移仓操作。在流动性开始分裂的初期，主力合约（06）的基差极易因为大资金的集中移仓动作，在日内产生非线性的数值浮动。
如果基差绝对值是 200 点，变动 20 点是杂讯；但当基差绝对值只有 39 点时，变动 21 点（比例高达 53%）就是极其强烈的边际倾向信号。必须建立以下刚性判别逻辑：- 反弹 + 基差扩大（贴水走阔）= 虚假繁荣：指数和个股在反弹，但基差从 39 扩大到 60。这意味着期货端的做空力量比现货端的买入力量更坚决。机构在利用现货的反弹，加速在期货端建立廉价的空头防线。这直接证伪了反弹的持续性。
- 下跌 + 基差缩小（贴水收敛）= 恐慌盘涌出/空头止盈：现货在暴跌，但基差在快速收水。这意味着期货空头在大举平仓（买入期指）兑现利润，或者现货端发生了不计成本的恐慌践踏，导致现货跌幅远超期货。
6 月 2 日指数反弹，但两市量能缩减838 亿。机构看到现货在涨，但担心是“死猫跳”，于是在期货端疯狂挂空单套保。- “空头重新上膛”：基差走阔意味着期货跌得比现货多，或者涨得比现货慢。这说明空头在利用反弹，在高位重新建立了新的做空头寸。一旦后续反弹动能衰竭，这些已经“上膛”的空单就会配合现货的补跌，形成合力下杀。
只有基差出现“非线性大幅收窄”甚至“转为正基差（期指升水，期货 > 现货）”，才是多头可以安全右侧进场的健康背景。 | | | |
| | | 权重蓝筹护盘信心彻底破灭，大资金在衍生品端抢跑绝杀。 |
| | | 核心资产（如工业富联等）遭遇机构无情抽血，套利盘拒绝进场护盘。 |
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| | | 空头死死拉紧小盘股的索命绞索，全场中小盘杂毛彻底失血归零。 |
现货端看到的科创 50 暴跌还不是终点，股指期货端的专业机构正在以更恐怖的速度、在更低的价位疯狂挂空单拦截！期货端比现货跌得还要快！交割月里基差不收反阔，是对多头最严厉的绞杀信号。4.4 极致抱团环境下的开仓行为控制
6 月 4 日两市成交额跌至2.78万亿，较前几日萎缩了近4000亿，全场涨跌比呈现极其惨烈的1344 : 4121。当前 AI 硬件方向的强势，在金融物理学上叫作“失水环境下的被动抱团”。市场全局燃料（流动性）正在快速干涸，存量机构无路可走，只能被迫死守在极少数有业绩共识的核心权重（如工业富联、中际旭创）里取暖。这种抱团不是进攻，而是防守。 | | |
| | 50%以上个股随大盘同步放量站上 MA25，呈现健康的普涨或板块集群发酵。 |
| 成交量连续暴缩，大盘跌破 3 万亿大关，属于“无需求阴跌”。 | 增量资金明牌入场，两市量能跨越关键重力阈值（出现明确的顺势放量日）。 |
| | 先前的持仓全部顺利脱离成本区，移动止损位自动上移，腾出了全局风险额度。 |
| 各品种基差全面走阔，空头在衍生品端重新上膛（IM基差死钉65）。 | 基差保持在稳定、窄幅的平价区间，无大规模系统性对冲盘单边压制期货。 |
4.5 部分止盈后，剩余仓位的活动空间规划
阿德莱已经用多根大阳线走出了主升行情，所以用止盈思维去看待它后续的走势。而工业富联虽然也有利润，但是还没有走出主升行情，所以目前还在用止损思维来看待。阿莱德（301419）：进入“获利保护期”的利润收割阿莱德已经完成了从“静能”到“动能”的非线性爆发。- 博弈相位：它已经用多根大阳线（包括一个 20cm 涨停）拉开了成本空间，浮盈一度超过30%。
- 思维逻辑（止盈思维）：由于利润垫极厚，目前的策略重心是“如何带走更多的战利品”。
工业富联（601138）：处于“动能验证期”的防守清算工业富联的尴尬之处在于，它刚刚尝试启动，就遭遇了系统性的重力回撤。- 博弈相位：虽然目前有利润，但它仅在 6 月 2 日走出了一根+8.49%的放量长阳（Power Bar）。在 VCP 体系中，这只是 Stage 2 的“引信点”。
- 思维逻辑（止损思维/逻辑证伪）：由于它还没能像阿莱德那样通过连续拉升彻底脱离重力场，它目前仍处于“逻辑验证阶段”。
