本周A股行情：本周（6月8日-6月12日），A股市场震荡调整，周内行情波动加大，主要宽基指数多数回调。全A指数下跌1.44%。上证50上涨0.87%，北证50跌幅达4.35%。（2）从风格来看，本周大盘风格相对占优，沪深300（-0.82%）表现优于中证1000（-1.66%）；五大风格指数多数下跌，仅金融风格上涨3.29%。（3）从行业来看，本周一级行业涨少跌多。银行、非银金融、有色金属涨幅靠前，传媒、计算机、煤炭跌幅靠前。
本周资金流向：（1）市场交投活跃度小幅回落。本周日均成交额为27891亿元，较上周下降1594.41亿元；日均换手率为1.8937%，较上周下降0.08个百分点。（2）截至周四，两融余额为28736.17亿元，较上周下降330.68亿元。（3）6月4日至6月10日，全球基金对A股净流量-10.27亿美元（前值-44.30亿美元）。其中，海外基金净流量-1.58亿美元（前值-15.27亿美元）。
本周估值变动：全A指数PE(TTM)估值较上周下降0.88%至23.46倍，处于2010年以来93.93%分位数；PB(LF)估值本周下跌0.74%至1.87倍，处于2010年以来52.23%分位数。全A股债利差为2.5201%，位于3年滚动均值（3.2928%）-1.41倍标准差附近，处于2010年以来44.11%分位数水平。
A股市场投资展望：周内市场波动主要围绕三股力量的博弈展开。一是外部宏观扰动反复，全球风险资产呈现联动效应。周初美联储加息担忧触发全球科技股共振回调；周内市场情绪受到美伊局势波动影响。二是内部产业催化。英伟达与SK海力士宣布合作研发下一代AI内存，全球半导体产业链发展预期受到提振，外围市场率先反弹；PCB上游树脂供给扰动、半导体材料提价、小金属涨价逻辑推动细分方向在外围扰动中逆势走强。三是资金行为再平衡。前期部分科技题材积累了较多涨幅，市场存在短期消化的需求，叠加银行分红季吸引高股息配置，资金行为阶段性再平衡。A股短期大概率延续震荡蓄势的运行态势，市场以结构性行情为主，关注美联储议息会议对市场预期的边际影响，以及中报业绩前瞻的结构性指引。从配置角度而言，成长板块的阶段性调整，属于健康的回调过程，短期行情波动不改行业中长期景气趋势，科技高景气赛道仍是市场中长期的配置主线。依托本轮调整，重点挖掘估值相对合理、基本面具备支撑的硬科技细分领域，以低位绩优蓝筹作为底仓配置，适配轮动节奏。
配置机会：聚焦“科技轮动+防御配置”布局策略。关注一，科技景气与产业趋势未改，本轮科技行情背后具备产业趋势驱动和业绩支撑逻辑，具备业绩支撑的细分领域或将持续受益。短期或呈现轮动特征，关注半导体、其他电子、商业航天、通信设备、算力、存储、人形机器人、储能等细分方向。关注二，受益于产品涨价及业绩修复逻辑的方向，重点布局基础化工、有色金属（小金属）、建筑材料、钢铁板块等。关注三，重视防御性底仓的配置价值，涉及煤炭、煤化工、金融（银行）、公用事业、新能源等。
外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。
一、本周行情回顾
（一）指数行情
本周（2026年6月8日-6月12日，下同），A股市场震荡调整，周内行情波动加大，主要宽基指数多数回调。全A指数下跌1.44%。主要宽基指数中，上证50上涨0.87%，北证50本周跌幅达4.35%，创业板指、深证成指分别跌3.22%、2.29%。
从风格来看，本周大盘风格相对占优，沪深300（-0.82%）表现优于中证1000（-1.66%）；五大风格指数多数下跌，成长风格、周期风格、稳定风格分别跌2.30%、1.94%、1.93%，仅金融风格上涨3.29%。
从行业来看，本周一级行业涨少跌多。涨幅靠前的三个行业分别为银行、非银金融、有色金属，涨幅分别为3.46%、2.30%、1.61%。传媒、计算机、煤炭跌幅靠前。
二级行业表现来看，本周收益率前五的行业依次是能源金属、国有大型银行Ⅱ、玻璃玻纤、小金属、非金属材料Ⅱ；收益率靠后的行业依次是焦炭Ⅱ、光学光电子、贸易Ⅱ、电机Ⅱ、消费电子。
（二）资金流向
A股市场交投活跃度小幅回落。本周日均成交额为27891亿元，较上周日均成交额下降1594.41亿元；日均换手率为1.8937%，较上周日均换手率下降0.08个百分点。本周北向资金日均成交额为3822.44亿元，较上周日均成交额下降114.07亿元。
截至6月11日（周四），两融余额为28736.17亿元，较上周下降330.68亿元。其中，融资余额为28526.93亿元，下降330.09亿元；融券余额为209.24亿元，下降0.59亿元。
按基金成立日统计，截至6月13日，本周新成立基金24只，发行份额为68.12亿份。其中，权益类基金（包括股票型基金和混合型基金）共有19只，发行份额44.11亿份，较上周下降82.80亿份，本周份额占比64.76%，较上周上升22.80个百分点。
按上市日期统计，截至6月13日，本周IPO家数为3家，募集资金金额13.06亿元，再融资家数为4家，募集资金金额64.24亿元。
下周市场资金流出压力将较本周下降。本周共有60家公司限售股陆续解禁，合计解禁33.32亿股，解禁总市值828.67亿元；下周（6月15日-6月21日）预计共有42家公司限售股陆续解禁，合计解禁8.81亿股，按6月12日收盘价计算，解禁总市值约为424.60亿元。
根据EPFR对于全球基金资金流向的统计，6月4日至6月10日期间，全球基金对A股净流量-10.27亿美元（前值-44.30亿美元），净流出明显收窄。其中，海外基金净流量-1.58亿美元（前值-15.27亿美元），包括海外主动型基金净流量-1.50亿美元（前值-1.95亿美元）、海外被动型基金净流量-0.16亿美元（前值-13.75亿美元）。
结构上，以中国内地企业在全球范围内相关上市股票的口径，观察资金对于中国资产的行业配置偏好。6月4日至6月10日期间，全球基金对科技行业净流出规模最大，净流量为-10.80亿美元（前值-75.15亿美元），其次为商品/材料、工业品行业，净流量分别为-6.32亿美元、-3.18亿美元；全球基金对电信行业净流入规模最大，净流量为13.31亿美元，其次为金融、能源行业，净流量分别为2.76亿美元、0.79亿美元。当周海外基金对科技行业由前一周的净流出转为净流入，净流量为1.97亿美元（前值-8.09亿美元），基础设施、房地产行业净流入规模也相对靠前；海外基金对消费品行业净流出规模扩大，净流量为-0.39亿美元（前值-0.32亿美元），商品/材料、能源行业净流出规模也相对靠前。
（三）估值变动
截至6月12日，全A指数PE(TTM)估值较上周下降0.88%至23.46倍，处于2010年以来93.93%分位数，处于历史高位水平；全A指数PB(LF)估值本周下跌0.74%至1.87倍，处于2010年以来52.23%分位数，处于历史中位水平。
截至6月12日，10年期国债收益率为1.7427%，较上周上行2.2BP；10年期国债期货活跃合约收盘价为108.82元，较上周下降0.37%。据此计算，6月12日，全A股债利差为2.5201%，位于3年滚动均值（3.2928%）-1.41倍标准差附近，处于2010年以来44.11%分位数水平。
从行业层面来看，本周31个一级行业中，5个行业市盈率估值上涨。截至6月12日，从市盈率估值来看，共有16个行业估值高于2010年以来50%分位数，有11个行业的估值处于2010年以来20%-50%分位数区间，另外4个行业估值低于2010年以来20%分位数水平。其中，综合、通信、电子的PE估值分位数较高，分别处于2010年以来99.32%、98.6%、94.84%分位数水平；非银金融、食品饮料、美容护理的PE估值分位数较低，分别处于2010年以来0.5%、12.73%、19.05%分位数水平。
二、A股市场投资展望
周内市场波动主要围绕三股力量的博弈展开。一是外部宏观扰动反复，全球风险资产呈现联动效应。周初，此前公布的美国5月非农数据超预期引发美联储加息担忧，触发全球科技股共振回调；周四美伊地缘局势再度紧张，市场避险情绪抬头，压制风险资产表现；周五特朗普取消对伊打击计划消息带来情绪修复，驱动A股市场放量反弹。二是内部产业催化。英伟达与SK海力士宣布合作研发下一代AI内存，全球半导体产业链发展预期受到提振，隔夜外围市场率先反弹，周二A股科技股行情修复；周三至周四，PCB上游树脂供给扰动、半导体材料提价、小金属涨价逻辑，推动相关细分方向在外围扰动中逆势走强。三是资金行为再平衡。前期部分科技题材积累了较多涨幅，市场存在短期消化的需求，叠加银行分红季吸引高股息配置，资金行为阶段性再平衡。
站在当前时点来看，近期市场的震荡整理与板块轮动，是市场阶段性再平衡的过程。A股短期大概率延续震荡蓄势的运行态势，市场以结构性行情为主，重点关注美联储议息会议对市场预期的边际影响，以及中报业绩前瞻的结构性指引。从配置角度而言，成长板块的阶段性调整，属于健康的回调过程，短期行情波动不改行业中长期景气趋势，科技高景气赛道仍是市场中长期的配置主线。依托本轮板块调整，重点挖掘估值相对合理、基本面具备支撑的硬科技细分领域，同时以低位绩优蓝筹作为底仓配置，适配市场轮动节奏。
结构方面，聚焦“科技轮动+防御配置”布局策略。关注一，科技景气与产业趋势未改，本轮科技行情背后具备产业趋势驱动和业绩支撑逻辑，具备业绩支撑的细分领域或将持续受益。短期或呈现轮动特征，关注半导体、其他电子、商业航天、通信设备、算力、存储、人形机器人、储能等细分方向。关注二，受益于产品涨价及业绩修复逻辑的方向，重点布局基础化工、有色金属（小金属）、建筑材料、钢铁板块等。关注三，重视防御性底仓的配置价值，涉及煤炭、煤化工、金融（银行）、公用事业、新能源等。
三、风险提示
外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。
本文摘自：中国银河证券2026年6月13日发布的研究报告《行情背后：三重力量博弈交织》
分析师：杨超 S0130522030004
分析师：王雪莹 S0130525060003
评级标准：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。
行业评级
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
法律申明：
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