1. 焦炭 | 增仓上涨

成本端焦煤主产区复产不及预期、供应持续偏紧，煤价上行挤压焦企利润，焦企开工微降、货源紧张，现已完成六轮提涨。需求端铁水产量维持高位，钢厂库存偏低、补库需求刚性，供需偏紧形成强支撑。后续关注煤矿复产进度及下游需求变化。

2. 焦煤 | 近月回落

陕西出台保供增产政策，山西煤矿逐步复产，叠加澳煤进口窗口打开，供应偏紧预期明显缓解。前期涨幅过大引发多头获利了结，下游钢厂抵触高价、采购放缓，叠加钢材进入传统淡季，需求支撑走弱，市场情绪趋于谨慎。后续跟踪复产进度与下游需求。

3. 白银 | 走势分化（年线 / 前低支撑、震荡下行）

受中东地缘冲突、滞胀预期影响价格持续走跌，美国就业数据向好、CPI 走高，美联储加息预期升温，压制银价。短期连续下跌后部分利空已消化，美伊关系缓和推动油价回落，白银出现超跌反弹；但欧美主要央行政策偏鹰，中期下行压力仍存。同时白银工业需求占比高，高价抑制光伏、电子领域采购，下游仅刚需拿货，叠加科技板块走弱，进一步拖累行情。关注美联储政策信号与科技板块走势。

4. 多晶硅 | 超跌反弹、尾盘涨停

市场传闻光伏能效强制国标即将落地，将清退 25%-30% 落后产能，头部企业拟成立平台协调排产稳价，行业出清与自律预期提振盘面。基本面并未实质改善，主产区产能复产、丰水期开工提升，社会库存处于高位，下游仅刚需拿货。本轮上涨完全依托政策预期，若传闻证伪，行情易出现反向回落。

5. 原油 | 高位震荡

美伊地缘摩擦阶段性降温，双方释放协议签订信号，霍尔木兹海峡风险缓和，油价由强转弱，近月合约回调幅度更大。但 OECD 原油库存偏低、夏季用油旺季临近，对油价形成底部支撑，短期维持高位震荡。重点跟踪协议谈判细节与落地执行情况。

6. 碳酸锂 | 反弹承压、均线支撑反弹

整体呈现区间运行格局，仓单增量放缓、累库态势收敛，原料供给增量不及预期带动价格反弹。行业库存统计口径混乱，数据参考性弱，场内多空分歧较大，低位支撑较强、高位抛压显著。近期矿山复产延后、盐湖装置检修、海外出口下滑收紧供给，下游储能订单旺盛、排产上行、库存持续去化，价格依托均线震荡反弹，多空博弈激烈。

7. 氧化铝 | 底部震荡、震荡偏强

几内亚拟 6 月落地铝土矿出口管控，国内铝土矿对外依存度高，原料成本抬升预期升温。国内山西矿区安全督查加码，部分产能受限，港口发运偏弱，供应收缩担忧加剧。下游电解铝开工维持高位，刚性需求提供支撑。短期盘面震荡偏强，跟踪几内亚政策落地及国内安监执行情况。

8. 鸡蛋 | 承压回落、高位震荡

当前蛋价处于历史高位，养殖利润丰厚刺激补栏积极性，鸡苗销量大增，远期产能释放压力较大。短期 5 月在产蛋鸡存栏回升至 13 亿只，梅雨季未至、产蛋率未明显下降，叠加淘鸡价格大跌、养殖户淘汰意愿弱，近端供应逐步增加，价格承压回落。端午备货及低库存支撑近月合约，但远月受供应恢复、淡季预期拖累。后续关注备货收尾、新开产鸡增量及补栏力度。

9. 螺纹 & 热卷 | 震荡偏弱

两大品种供需双弱，下游进入传统淡季，南方梅雨将至，建筑施工放缓，钢材出口同步走弱，库存由去库转为累库且累库速度加快。钢厂利润回落，铁水增量有限、整体重心下移。焦炭开启提涨、铁矿价格低位，成材存在成本支撑，下行空间有限，但需求疲软导致上行动能不足，短期低位窄幅震荡。

10. 硅铁 & 硅锰 | 震荡偏弱

品种核心矛盾为高库存、需求走弱与成本支撑相互博弈。电价下调带动企业利润修复，产区增产，南方丰水期临近，后续供应仍有增量预期。下游钢厂盈利率下滑、铁水回落，对铁合金采购需求走弱，下游仅按需采购。硅铁库存小幅去库，硅锰库存仍处高位、去库困难。整体上涨乏力，底部受成本保护，操作以观望为主。

11. PVC | 价格弹性有限

盘面维持低位震荡，整体供需双弱。国内华东、华南社会库存、仓单均处于历史高位，下游订单疲软，基本面缺乏上涨驱动。前期小幅反弹主要依靠成本端带动，但价格无法向下传导，反弹后再度回落。产业链利润持续被挤压，行情波动空间较小，建议区间操作。

12. 燃料油 | 局势降温

低硫燃料油受低价抛压、远期欧洲套利货源到货预期影响持续走弱，现货升水跌至四周低位；高硫燃料油表现偏稳。新加坡重馏分库存大幅跌至七年低位，中东、欧洲、俄罗斯货源到港量锐减，区域整体供应偏紧。7 月下旬西北欧套利船货有望补充供给，短期低硫偏弱、高硫依托低库存保持韧性，跟踪海外货源恢复节奏。

13. 沥青 | 地缘缓和扰动

日内探底走十字星，国内现货小幅上涨。中东地缘局势是当前核心影响因素，波动盖过品种自身基本面。供应端 6 月企业排产继续减少，整体货源偏紧；气温回暖带动季节性需求阶段性回升，但整体需求表现平淡。地缘冲突缓和引发原油回调，带动沥青短期波动，供应偏紧对价格形成支撑，近月合约回调后存在布局机会。

14. 橡胶（沪胶、20 号胶、丁二烯橡胶） | 支撑与压力并存

整体承压震荡，仓单整体偏高。供应端产区割胶积极、季节性供给逐步放量，厄尔尼诺天气扰动存在不确定性，原料价格偏强形成底部支撑。需求端下游企业利润承压，开工有回落预期，终端消费偏弱，下游仅刚需补库。宏观层面美国加息预期、关税壁垒压制风险偏好，中东局势反复扰动市场情绪。天胶、顺丁橡胶短期区间震荡，建议观望。

15. 纯苯、苯乙烯 | 苯乙烯装置扰动增加

纯苯震荡整理，苯乙烯偏强运行。供应端纯苯检修损失量大，国产 + 进口双降，主港库存持续去化，基本面支撑更强；苯乙烯 5 月为检修高峰，6 月下旬装置陆续回归，供应逐步宽松，同时需警惕装置突发故障。需求端两大品种下游均进入淡季，开工下滑、采购谨慎，整体供需双弱。关注海峡通航、下游补库及装置运行情况。

16. 棉花 | 受宏观情绪扰动

郑棉震荡走弱，下游进入消费淡季，纱厂负荷下滑、成品累库，纺纱利润被挤压。国内新棉现蕾期长势受前期降温影响偏慢，本周气温回升有望加快生长；海外主产区旱情、降水情况仍存变数。纺织品服装出口同比下滑，叠加美伊谈判反复、贸易政策传闻，宏观情绪偏弱，棉价上行动能不足，下方依托全球供需预期存在支撑，短期震荡调整。

17. 生猪 | 午后涨幅扩大、震荡偏弱

09合约周五午后涨幅扩大。现货端各区域猪源供应充足，屠宰企业采购顺畅，整体供需僵持，短期现货价格窄幅波动。中长期来看出栏量充裕，缺乏持续利好支撑，主力合约整体维持震荡偏弱走势。

18. 铂金 & 钯金 | 中东局势缓和，强势反弹

美伊关系缓和带动贵金属集体反弹，铂钯涨幅显著。基本面方面国内进口大幅增长，库存充裕，钯金虚实比失衡、多空博弈激烈，临近仓单注销期存在抛压。美联储加息预期、AI 行情扰动风险偏好，钯金需求集中于汽车催化剂，油价高位也形成压制。短期受情绪推动反弹，但上行空间有限，警惕地缘反复、加息预期及流动性风险。

19. 铜 | 低位反弹

资金入场推动铜价止跌回升，现货交投一般，仅周末刚需支撑，现货流通量偏少。市场呈现现货强、供给紧、宏观弱格局，库存偏低、供给偏紧提供底部支撑，但宏观环境偏弱限制涨幅。短期区间震荡，反弹后关注上方压力位。

20. 锡 | 风偏回归，强势反弹

风险偏好回暖、技术面触及强支撑，叠加利空基本消化，锡价强势反弹。尾盘空头止盈离场，短期趋势反转尚不明确，市场观望情绪浓厚。海外科技板块存在回调风险，多头入场需谨慎，策略参考期权双买。

21. 锌 | 反弹企稳

宏观利空基本计价完毕，市场风险偏好回升，有色金属迎来技术性反弹。锌现货成交回暖，贴水收窄、库存小幅去库。短期难以形成单边趋势，维持震荡格局，绝对价格具备一定上行潜力，可轻仓试多。

以上分析仅是研报摘录，不代表个人观点，不作为投资依据。谨慎参考。