今天更多是对过去行情的拆解分析，对各种逻辑的复盘。对短期行情的走势预判会少一些，主要是现阶段大盘、题材、情绪等，随机性都很大。
1、AI硬件周期的复盘与后续行情看法
（1）先说过去的行情。
这轮AI硬件行情，首先是从业绩开始的。1月份初开始，年报预报开启，机构便开始布局，这个时候光纤+存储+光模块等AI大分支已经开始走强，比如德明+长飞等龙头。1月底预报结束，行情随之结束，AI迎来2个月的修整期。真正点燃行情的是4月初的一季度业绩预告，以及美股AI 4月走强，同步映射。
大的脉络或者说逻辑划分如下：
第一阶段：业绩线。清明之后，AI全面走强，存储+光模块+光纤+玻璃基板+玻璃纤维同步爆发。其中存储最强，德明利+佰维存储+香农等业绩几十倍增长的，但他们在5月上就结束了，代表业绩线逻辑结束。但光模块+光纤+玻璃基板+玻璃纤维等则一直在持续。比如光纤龙头长飞+中天等。玻璃基板龙头沃格。玻纤龙头宏和等。他们停停走走，基本贯穿始终。
第二阶段：国产替代。4月底5月初开始走强，核心是国产半导体+国产算力+昇腾。典型代表是寒武纪。分歧一段时间后再次发酵韬定律先进封装，再之后就是近期的对日反制。国产替代的节奏就很不好了。
第三阶段：Rubin增量。也是这波AI的主升节奏。Rubin服务器拆解屠，发酵最多的是：pcb+mlcc。围绕pcb分支发酵了铜箔、PTFE、覆铜板、树脂等新的分支。围绕MLCC,发酵了MLCC本身+电容+膜+电源+电感等分支。
第四阶段：半导体材料。也是上述1-3阶段逻辑扩散，从最开始的氢氟酸，到氦气，到六氟化钨，再到靶材、光刻胶等分支。甚至连光纤上游替代的的芳纶纸都有轮动。如果从氦气氢氟酸开始，这个版块持续时间也不短了，只是近期开始加速。典型代表是特气。第3-4阶段也可以理解为涨价逻辑。
以上阶段没有绝对的时间划分，比较纠缠，侧重点不同而已。比如光相关，就贯穿始终。核心逻辑是：AI产业景气度不断加强，限制芯片服务器供不应求的是各环节产能。产能不够就扩产+涨价，意味着更强业绩预期。
如果从产业逻辑看，AI还没到结束的时候，因为上述核心逻辑没变。如果从一个超大主题炒作阶段来看，已持续近3个月，上下游都炒了一遍，目前已到材料上游，属于末端鱼尾炒作。
（2）再说后续的预期
这部分思考是真的难。能力有限，今早把所有AI各分支板块指数，各分支内的主要概念股，都翻了一遍。又把近期国内外各大机构主流研报、比较靠谱的一些大V专家观点、各种小作文，研读了一遍。自己也反复推演了各种可能。实在无法得出一个令我自己信服的结论。AI大的逻辑还在，所以中长期的行情预期还在，但行情的演绎又比较充分了，机构也还在抱团。美股大阴线后也在慢慢修复，部分个股甚至有逼近新高了，美联储议息在即，这也是最大的变数。
这种状态下，真的很难判断，短期行情是不是要结束，是不是真的进入鱼尾行情？而且即便是鱼尾行情，这个鱼尾持续1周，还是持续1个月都有可能。所以，还是不为难自己硬给结论了。我们还是走一步看一步吧。
（3）这种情况如何应对？
给不了短期预期，但可以做应对。大原则是拿不准判断不了的事情，就先不要做。我们只赚自己看得懂能把握的行情。对大家而言：
如果你是信仰者，有利润，既然中长期预期还在，短期调整就是波段再上车机会。但需要选择预期比较强的防线。从各分支预期角度看：光+存储+PCB的核心龙头，中长期预期依然是最好的，比如易中天等，短时间被套也无惧。而玻璃基板+纤维等更偏情绪的细分板块，经受不住业绩考验的就要小心。MLCC+特气这类涨价逻辑的，也是偏情绪的，涨价与业绩跟不上股价，也容易回落，下一次炒作必须要看到业绩超预期才有可能。
如果是纯短线客，无论是连板，还是超短趋势的，高位的票建议还是不要去了，因为你肯定扛不住现阶段这种猫一天狗一天的分歧波动，万一真的调整，短线客很容易追在高点，割在低点。如果一定要做，只能是分歧后选强，不接强上强，套利1-2天就跑。
2、大盘的状态分析
大盘本周调整，最低到3927，正好是上周末复盘给的最差预期3900-3930之间。好在最差预期稳住了，没有再破新低。从形态看，从5月14大阴线以来，大盘一直被10日线压制，直到周五才站上十日线。放量阳线，从技术角度看可以确认这是反弹信号吗？
市场目前是结构性行情，大盘的技术信号有时候是失真的。5月14以来，AI硬件的光+cpo+pcb等权重板块，都是在新高附近大幅度震荡。但大盘一直是下跌趋势的，核心是AI抽血其它板块。非AI都在跌，AI自己波动也大，导致大盘下跌。要想大盘向上持续反弹。要么是AI板块上涨带动，其他版块不拖后腿；要么是AI不拖后腿，由其它权重板块单一走强带动或者轮动走强带动。现在机构还在抱团AI，大成交金额前100名个股，AI还是占比9成以上。这种情况，是很难走出非AI方向的主线。
所以，上述问题还是没有准确答案。需要未来1周持续跟踪大盘状态再做分析。转点可能发生在下周三四左右，周三晚上美联储议息结果公布后，对全球市场会有较大影响。
理想状态是：AI继续震荡，热度慢慢下降，但全市场热度不能下降，成交量要在3万亿，最低不能少于2.5万亿。其它板块轮动试错，逐步走出新的阶段性的主线。带动大盘慢慢向上。3900-3930附近暂时当做铁底支撑。只要不出现加息这种幺蛾子，应该不会再破这个位置了。
3、题材预期与风格预期分析
本来想找几个非AI方向有预期差的。但回归了下过去非AI题材的，都成了炮灰题材。
AI内部的AIPC和韬定律，几乎都成了2-3日游。物理AI算强一些的，好歹走出了达实+索辰。科技方向的高低切，AI应用+机器人+商业航天，也没有持续性而言，过去基本都是小涨几天来一波大跌的状态，甚至连个持续性的龙头都没有走出来。
非科技方向的高低切，主要是地产+消费+煤炭+电力等板块，板块没有主线预期，部分资金的避险抱团，华电系抱团最持久，后面又抱出来香江+大有等，最近2天又出来个宗申。随机性还是太强。
周五新发酵的有色+军工航天，逻辑上还是AI的末端扩散，暂时没看到板块自身的独立逻辑。这里面有色的AI金属材料，或许有一定持续性，能走出个趋势龙头。
接下里的题材预期会比较模糊，走一步看一步吧。
4、北证后续怎么看？机会在哪里？
从北证50指数上看，又到了1200附近。这里最低点不能破，破了还要向下寻底就扛不住了。破不破，取决于大盘是否能稳住，如果大盘破3927，北证估计就会破今年的新低。大盘情况只能走一步看一步。
从北证大的周期角度看，从4月开始，跟着主板有一波科技次新的结构性行情，从大普微进小黑屋后，这个周期开始走下坡路，所以后面对次新不用抱有更高预期。第二个周期是，惠丰带动的非次新题材共振周期，丰光2板日次冲高，民士达等涨停，达到这个周期的高潮。目前惠丰+丰光都是A下来走势，周期也也结束了。
接下来就看第三个周期啥时候来到。核心还是得看题材共振，主板节奏。目前大盘和主板题材预期都比较模糊，第3周期也比较模糊。周五涨停的有色新威凌，以及炸板未能回封的通易，也说明了资金愿意尝试。只要题材够强，就有机会拉30cm。
