A股二十多年历史，资金“抱团取暖”的行情反复上演。
📌 2007年五朵金花
核心方向：金融、地产、钢铁、煤炭、有色
持续时间：14个月
驱动逻辑：城镇化加速+WTO红利+经济高增，人民币升值带来热钱涌入
资金来源：公募基金首破万亿，散户“弃股从基”
抱团涨幅：上证涨263%，五朵金花涨330%-460%
PE峰值：银行股70倍
瓦解触发：货币政策从紧+全球金融危机
瓦解后跌幅：上证跌72%，五朵金花跌60%-70%
📌 2015年移动互联网
核心方向：TMT（传媒、计算机、电子）
持续时间：29个月
驱动逻辑：4G牌照发放+智能手机普及+“互联网+”
资金来源：公募+场外配资+杠杆资金急剧膨胀
抱团涨幅：上证涨124%，TMT涨超500%
PE峰值：TMT达176倍
瓦解触发：央行加息+证监会清理场外配资
瓦解后跌幅：上证跌49%，TMT板块跌45%-50%
📌 2021年茅指数
核心方向：白酒、家电、医药、金融
持续时间：13个月
驱动逻辑：消费升级+行业集中度提升+外资偏好永续增长资产
资金来源：公募天量新发+外资流入
抱团涨幅：上证涨48.4%，茅指数涨379%
PE峰值：茅指数35-40倍，茅台PE超70倍
瓦解触发：美债收益率飙升+流动性预期转紧
瓦解后跌幅：茅指数回撤35%-40%，茅台回撤超50%
📌 2022年宁组合
核心方向：新能源车、锂电、光伏、储能
持续时间：17个月
驱动逻辑：“双碳”战略+新能源渗透率从4.7%飙至25.6%
资金来源：公募规模突破25万亿
抱团涨幅：上证涨5%，宁组合涨74%
PE峰值：宁德时代PE约200倍
瓦解触发：新能源补贴退坡+美联储开启激进加息
瓦解后跌幅：宁组合指数全年跌幅超25%
🎁总结启示
四次抱团，无一例外都经历了“高增长预期→资金涌入→估值泡沫→流动性收紧→股价崩塌”的路径。它们共同点是：产业趋势明确、资金集中度高、估值脱离基本面。而瓦解往往源于宏观政策转向或利率上行。
【历史不会简单重复，但人性永远相似】
