地缘主导液化气全年行情 下半年如何演绎
- 2026-11-02 21:45:30
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2026年上半年，中东地缘冲突成为市场核心驱动力，霍尔木兹海峡航运受阻，伊朗出口近乎停滞，同时沙特Juaymah设施故障导致月度出口量缩减45万吨，全球LPG贸易流重构，我国进口LPG总量同比暴跌25.60%，创近年最大降幅。国际CP价格随之飙升，国内液化气均价同比上涨13.12%，价格一度冲高至8000元/吨关口。 伴随地缘局势缓和影响，6月份国际及国内液化气市场均出现宽幅下跌，截止6月20日国内液化气指数跌至5308点，跌至3月8日以来最低点；丙烷到岸成本跌至4669元/吨，为2月下旬以来的低点。下游虽有抄底补货，但受局势反复，夏季需求疲软等因素影响，市场情绪仍较为谨慎。 
2026年下半年，预计中东局势将逐步缓和，以此为基准情景，国际油价将从高位回落。CP 价格三季度明显下滑，四季度趋稳，驱动国内液化气进口成本先降后稳。 供应端，三季度多家主营炼厂、地方炼厂检修仍较为集中，而前期停工装置复产偏缓，国内液化气商品量处于往年同期低位；进入四季度，地缘缓和后若霍尔木兹海峡通航恢复，进口货源将逐步增加，整体供应水平提升。 需求端，下游深加工方面，烯烃深加工装置受利润及原料供应低位牵制，整体开工率预计延续低位运行；PDH方面无新产能投产，但装置利润小幅修复，开工率或有上升，从而带动需求温和回升；丁烷深加工装置预计有101万吨新产能投产，丁烷原料需求增量明显；燃烧需求先淡后旺，三季度高温叠加政策影响，民用及工业燃烧用气走弱；四季度冬季采暖、工业赶工带动需求回暖，但回升力度有限。 综合预计，2026年下半年，国内液化气市场呈区间震荡，无单边行情，三季度低位筑底、四季度震荡回升的运行态势；地缘局势、国际油价为核心扰动因素，决定价格波动幅度。 其中三季度中后期价格将跌至低位，建议下游三级站可逢低备货；四季度冬季采暖备货周期，需求提振带动行情上行，存在阶段性做多机会；紧盯中东地缘、海峡通航、炼厂检修进度三大变量，规避突发扰动带来的价格剧烈波动风险。
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